如果我們對一條漂亮的淨值曲線進行歸因分析，那麼穩定的交易策略可能只佔到50%的因素，而另一半的成功則取決於你的資金管理策略。自從踏入這個行業以來，我與國內外上百個成功的交易員或導師就資金管理進行過深入了解，幾乎每個人都認為，在實戰中，無論如何強調資金管理的重要性都不為過。
但遺憾的是，每個人給出的答案又相差極大。這是因為，資金規模大小不同，所適用的資金管理策略也完全不同。一個從500美元做到5000美元的帳戶，和一個從10萬美元做到15萬美元的帳戶所遵守的策略是完全不同的。
今天的分享裡，我將從與交易員或基金經理訪談的經驗中，剝離出一些普遍適用的資金管理規則。當然，各位投資者也可以認真的填寫下這裡的投票調研，我會在後面有針對性的分享一些資金管理的經驗。
資金管理101：單筆交易最大虧損
很多人可能聽說過2%法則，也就是每次動用資金不超過自己總體倉位的2%。但這個2%到底該如何計算呢？在我個人看來，這個2%應該指的是你這一筆交易的停損金額。舉個例子：
你倉位10000美元，2%就是200美元。計劃在2655做多黃金，停損2650，一個標準手的停損就是500美元。那麼我們可以通過停損金額和停損點位來反推手數，比如200美元÷500美元=0.4手。
在這裡，資金大小是事先固定的，停損點位也是我們根據交易計劃制定出來無法改變的，所以我們能改變的就是手數，通過手數來控制風險(當然，這種方法也有弊端，比如1萬美元的倉位，只用200美元，剩下的資金就被浪費掉，我會在第二部分講如何提高資金利用率)。
但資金管理並不是死的，我們在交易中還可以根據市場走勢來靈活調整倉位。
在裸K交易裡，我們會有「對路」的說法，比如交易之前我們先大致判斷好市場的支撐阻力以及可能出現的走向。
當價格走出第一畫時，我們就說價格走勢大致是和我們的預判「對路」的。在這種情況下，就可以保持倉位和停損位置不變。
但如果價格「不對路」呢？這個時候就要注意，價格走勢可能會和我們預期的不同，即便後面觸發了進場位置，也要考慮來減倉了：原計劃做0.4手的，現在只做0.2手，或乾脆不做。
對於資金管理，我們更多是預先設置一個最大的倉位限制，在交易中根據具體情況來減倉。但在實戰中，很多投資者做的更多是加倉，尤其是報復性交易：
第一次停損了，我再做一次。結果呢？有時候報復對了，回了些本。但更多時候，則是越虧越多。因此，很多投資者對到底是否要報復性交易感到非常疑惑。
對於報復性交易，裸K交易的鼻祖Al Brooks曾經說過一段話，大意是：當價格比你第一次進場價更優惠時，這可能就是一個報復陷阱。舉個例子：
假設你在2655附近看到了金價出現了一個空頭訊號，於是你第一次進場做空，不久後被停損。隨後價格在升至2665又出現一個空頭訊號，這時做空的話，顯然是比第一次在2655做空的價格更「優惠」的。但這種情況下，往往是一個陷阱。等你進場後價格有很大概率再次觸發停損。因為當出現了更「優惠」的價格時，往往意味著你第一次就看錯了趨勢。
對淨值曲線的管理：打好安全墊再出發
很多投資者可能認為，一條漂亮的淨值曲線是交易的結果。但實際上，淨值曲線管理本身也是一本藝術。我曾經採訪過國內很多公募基金經理，在提到淨值曲線管理時，他們多少都會提及一個詞：安全墊。
安全墊和利佛摩爾資金管理5大規則中「保住本金」的建議有很大的關係。
如何才能保住本金呢？有的投資者可能會說，不交易自然就能保住本金。但盈虧同源，你不去承擔虧損的風險，自然也賺不到任何利潤。那麼如何在保住本金的情況下，去追求利潤呢？
保住本金並不是說一點本金虧損都不能接受，而是要事先明確能接受多大程度的虧損，比如一個帳戶的10%，那麼就用這10%的風險去追求利潤。但這10%的本金並不是一開始就用激進的策略，而是要用保守的策略，在低風險和低回報的基礎上，來打造出一部分收益，一旦這部分收益建立起來後，就成為了日後擴張的安全墊。
換句話說，開始時用保守的策略，或是輕倉操作，比如開始時每次0.05手，或0.1手。在積累了10%的利潤後，用這10%的利潤逐漸加大倉位，此時可以把倉位加大到0.1或0.15手。如果利潤進入了20%，那麼就加大倉位到0.2手或0.25手。
反過來，如果有了20%利潤後，又出現了虧損，且利潤降低到了10%，這個時候自然也要把倉位降下來，從0.2手回到0.1手。
在建立起安全墊之後，我們就可以考慮追求第二個階段：彈性收益階段。
前面說過，如果嚴格按照2%的原則，會造成很大的資金浪費。因此，當我們建立起安全墊後，就可以提高資金的利用效率。這個過程中，本金部分仍堅持2%的原則。但安全墊的部分則可以提高5%或是10%。
舉個例子，我們有1萬美元的資金。當資金增長到1.1萬美元時。該怎麼設置最大手數呢？此時本金部分仍然按照2%的原則，仍然是2655做多，停損2650，本金部分2%反推出來的手數就是0.4手。
但安全墊部分可以提高利用率，比如10%，也就是100美元，以此反推出的手數就是100÷500=0.2手。此時加上本金部分的0.4手，可以操作0.6手。
如果我們的系統足夠穩定，有幸積累了更多收益，那麼就可以考慮進入第三個階段：拿走利潤。
利佛摩爾認為，賺到利潤後只有進入自己的存款帳戶才算是真的賺錢。因此，他的資金管理5原則的最後一條就是：定期取出50%的利潤。
注意，這裡說的是利潤的50%，而不是全部帳戶資金的50%。
假設我們1萬美元的帳戶逐漸積累到了1.5萬美元。此時，就可以考慮取走部分利潤，比如每增加1000美元利潤，就取走500美元利潤。畢竟，交易和賺錢本身只是一個手段，而非目的，拿走一部分利潤為更好的生活服務才是目的。
有的投資者可能會問，當我積累了5000美元利潤時，為什麼不把本金全部拿走，只用這5000美元的利潤來投資呢？
這關係到行為金融學裡一個話題，那就是心理帳戶：人們對待本金和利潤的態度是不同的。當我們用本金交易時，可能會非常謹小慎微，仔細判斷市場趨勢。但當我們用利潤交易時，潛意識裡會認為這筆錢「不是自己的」，於是就會用冒險的賭徒心態來交易，一旦進入這種狀態，交易就變味脫離了原來的軌跡。