美しい純資産曲線を要因分析するなら、安定した取引戦略はおそらく50%の要素に過ぎず、残りの半分の成功はあなたの資金管理戦略にかかっている。この業界に足を踏み入れて以来、私は国内外の数百人の成功したトレーダーやメンターと資金管理について深く話し合ってきたが、ほぼ全員が、実戦においては資金管理の重要性をいくら強調しても強調しすぎることはないと考えている。
しかし残念なことに、各人が出す答えは大きく異なっている。これは、資金規模の大小によって、適用される資金管理戦略がまったく異なるからだ。500ドル（約7万5,000円）から5,000ドル（約75万円）に増やした口座と、10万ドル（約1,500万円）から15万ドル（約2,250万円）に増やした口座が守るべき戦略はまったく異なる。
今日の共有では、トレーダーやファンドマネージャーへのインタビュー経験から、普遍的に適用できるいくつかの資金管理ルールを抽出してお伝えする。もちろん、投資家の皆さんもここの投票調査に真剣に回答していただければ、後ほど的を絞った資金管理の経験をいくつか共有する。
資金管理101：1回の取引の最大損失
多くの人は2%ルールを聞いたことがあるだろう。つまり、毎回動かす資金は自分の総ポジションの2%を超えないというものだ。しかし、この2%は具体的にどう計算すべきなのか？私個人の見解では、この2%はこの1回の取引のストップロス金額を指すべきだ。例を挙げよう：
あなたの口座が10,000ドル（約150万円）なら、2%は200ドル（約3万円）だ。2655でゴールドをロングし、ストップロスを2650に置く計画とする。1標準ロットのストップロスは500ドル（約7万5,000円）になる。すると、ストップロス金額とストップロス位置から逆算してロット数を求めることができ、例えば200ドル÷500ドル=0.4ロットとなる。
ここでは、資金の大きさは事前に固定されており、ストップロス位置もトレード計画に基づいて策定されたもので変更できない。だからこそ、私たちが変えられるのはロット数であり、ロット数を通じてリスクをコントロールする（もちろん、この方法にも欠点がある。例えば1万ドルの口座で200ドルしか使わなければ、残りの資金は無駄になってしまう。資金利用率を高める方法については第二部分で説明する）。
しかし、資金管理は固定的なものではない。取引中には市場の動きに応じてポジションを柔軟に調整することもできる。
裸足のK（ローソク足のみ）取引では、「筋が通っている」という言い方をする。例えば、取引前にまず市場のサポート・レジスタンスと起こりうる方向性をおおよそ判断しておく。
価格が最初の描線を描いたとき、価格の動きがおおよそ私たちの予測と「筋が通っている」と言える。このような場合、ポジションとストップロス位置をそのまま維持できる。
しかし、価格が「筋が通っていない」場合はどうか？このときは注意が必要だ。価格の動きが私たちの予想と異なる可能性があり、たとえ後でエントリー位置がトリガーされても、減倉を検討すべきだ：当初0.4ロットの計画だったが、今は0.2ロットだけにする、あるいはまったくやらない。
資金管理については、私たちはむしろ事前に最大ポジション制限を設定し、取引中に具体的な状況に応じて減倉する。しかし実戦では、多くの投資家がやるのはむしろ加倉であり、特にリベンジトレードだ：
最初にストップロスになったから、もう一度やる。結果はどうか？時にはリベンジが当たって、いくらか取り戻すこともある。しかし多くの場合、損失はますます大きくなる。そのため、多くの投資家はリベンジトレードをすべきかどうか非常に迷っている。
リベンジトレードについて、裸足のK取引の始祖Al Brooksはかつてこう述べている。大意は：価格が最初のエントリー価格よりも有利なとき、それはリベンジの罠かもしれない。例を挙げよう：
2655付近で金価格に空頭シグナルが出たとしよう。そこで最初に売りでエントリーし、まもなくストップロスになった。その後、価格が2665に上昇して再び空頭シグナルが出た。このとき売りを入れれば、明らかに最初に2655で売った価格よりも「有利」だ。しかしこのような場合、しばしば罠である。エントリー後、価格が再びストップロスをトリガーする確率が高い。なぜなら、より「有利な」価格が現れたときは、最初からトレンドを読み間違えていたことを意味することが多いからだ。
純資産曲線の管理：安全クッションを築いてから出発する
多くの投資家は、美しい純資産曲線は取引の結果だと考えているかもしれない。しかし実際には、純資産曲線の管理自体も一つの芸術である。私はかつて国内の多くの公募ファンドマネージャーにインタビューしたことがあるが、純資産曲線の管理に言及すると、彼らは多かれ少なかれ一つの言葉を口にする：安全クッションだ。
安全クッションは、リバモアの資金管理5大ルールの中の「元本を守る」という提案と大いに関係がある。
どうすれば元本を守れるのか？ある投資家はこう言うかもしれない。取引しなければ自然と元本は守られると。しかし損益は同源であり、損失リスクを負わなければ、当然いかなる利益も得られない。では、元本を守りながら利益を追求するにはどうすればよいのか？
元本を守るとは、少しの元本損失も受け入れられないということではなく、事前にどの程度の損失まで受け入れられるかを明確にすることだ。例えば口座の10%なら、その10%のリスクで利益を追求する。しかしこの10%の元本は、最初から積極的な戦略で運用するのではなく、保守的な戦略で、低リスク・低リターンを基盤として一部の収益を築き、その収益が確立された後は、その後の拡大のための安全クッションとなる。
言い換えれば、最初は保守的な戦略、あるいは軽いポジションで操作する。例えば最初は毎回0.05ロット、または0.1ロット。10%の利益を蓄積した後、その10%の利益を使って徐々にポジションを増やし、0.1または0.15ロットに増やす。利益が20%に達したら、ポジションを0.2ロットまたは0.25ロットに増やす。
逆に、20%の利益があった後に再び損失が出て、利益が10%に減少した場合、当然ポジションも下げて、0.2ロットから0.1ロットに戻す。
安全クッションを築いた後、私たちは第二段階を追求することを検討できる：弾力的収益段階だ。
前述したように、2%の原則を厳格に守ると、大きな資金の無駄が生じる。したがって、安全クッションを築いた後は、資金の利用効率を高めることができる。この過程で、元本部分は依然として2%の原則を堅持する。しかし安全クッション部分は5%または10%に引き上げることができる。
例を挙げよう。私たちに1万ドル（約150万円）の資金がある。資金が1万1,000ドル（約165万円）に増えたとき、最大ロット数をどう設定すべきか？このとき元本部分は依然として2%の原則に従い、依然として2655でロング、ストップロス2650で、元本部分の2%から逆算されるロット数は0.4ロットだ。
しかし安全クッション部分は利用率を高めることができ、例えば10%、つまり100ドル（約1万5,000円）で、これから逆算されるロット数は100÷500=0.2ロットだ。このとき元本部分の0.4ロットを加えると、0.6ロットを操作できる。
もし私たちのシステムが十分に安定しており、幸運にもより多くの収益を蓄積できたなら、第三段階に進むことを検討できる：利益を引き出すことだ。
リバモアは、利益を得た後は自分の預金口座に入れて初めて本当に儲かったと言えると考えていた。したがって、彼の資金管理5原則の最後の一条は：定期的に利益の50%を引き出す、というものだ。
注意してほしいのは、ここで言っているのは利益の50%であり、口座資金全体の50%ではない。
私たちの1万ドルの口座が徐々に1万5,000ドル（約225万円）に蓄積されたとしよう。このとき、一部の利益を引き出すことを検討できる。例えば1,000ドル（約15万円）の利益が増えるごとに、500ドル（約7万5,000円）の利益を引き出す。何しろ、取引や儲けること自体は手段に過ぎず、目的ではない。一部の利益を引き出してより良い生活に役立てることが目的なのだ。
ある投資家はこう尋ねるかもしれない。5,000ドル（約75万円）の利益を蓄積したとき、なぜ元本を全部引き出さず、この5,000ドルの利益だけで投資しないのか？と。
これは行動ファイナンスのある話題に関係する。それは心理的会計だ：人は元本と利益に対して異なる態度を取る。元本で取引するときは、非常に慎重に市場トレンドを注意深く判断するかもしれない。しかし利益で取引するときは、潜在意識の中でこのお金は「自分のものではない」と考え、冒険的なギャンブラーの心态で取引してしまう。一度このような状態に入ると、取引は変質し元の軌道から外れてしまう。