ความลับเบื้องหลังการทำให้เงินทุนเป็นสองเท่า: สิ่งที่สำคัญกว่าทักษะการเทรดคือการบริหารเงินทุนของคุณ

หากเราทำการวิเคราะห์ attribution กับเส้น equity curve ที่สวยงาม กลยุทธ์การเทรดที่มั่นคงอาจคิดเป็นเพียง 50% ของปัจจัยทั้งหมด ส่วนอีกครึ่งหนึ่งของความสำเร็จนั้นขึ้นอยู่กับกลยุทธ์การบริหารเงินทุนของคุณ ตั้งแต่ที่ผมก้าวเข้าสู่วงการนี้ ผมได้พูดคุยเชิงลึกเกี่ยวกับการบริหารเงินทุนกับเทรดเดอร์หรือ mentor ที่ประสบความสำเร็จกว่าหนึ่งร้อยคนทั้งในและต่างประเทศ แทบทุกคนต่างเห็นตรงกันว่า ในการเทรดจริง ไม่ว่าจะเน้นย้ำความสำคัญของการบริหารเงินทุนมากแค่ไหนก็ไม่ถือว่าเกินไป

แต่ที่น่าเสียดายก็คือ คำตอบที่แต่ละคนให้มาแตกต่างกันอย่างมาก นั่นเป็นเพราะว่าขนาดของเงินทุนที่แตกต่างกัน กลยุทธ์การบริหารเงินทุนที่เหมาะสมก็完全不同 บัญชีที่โตจาก 500 ดอลลาร์ (ประมาณ 17,500 บาท) ไปเป็น 5,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 175,000 บาท) กับบัญชีที่โตจาก 100,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 3,500,000 บาท) ไปเป็น 150,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 5,250,000 บาท) นั้นใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

ในการแชร์วันนี้ ผมจะดึงกฎการบริหารเงินทุนที่เป็นสากลออกมาจากประสบการณ์การสัมภาษณ์เทรดเดอร์และผู้จัดการกองทุน แน่นอนว่านักลงทุนทุกท่านก็สามารถทำแบบสำรวจโหวตด้านล่างนี้ได้ ผมจะนำมาแชร์ประสบการณ์การบริหารเงินทุนแบบเจาะจงในภายหลัง

การบริหารเงินทุน 101: ขาดทุนสูงสุดต่อออเดอร์

หลายคนอาจเคยได้ยินกฎ 2% นั่นคือการใช้เงินในแต่ละครั้งไม่เกิน 2% ของ position ทั้งหมด แต่ 2% นี้คำนวณอย่างไรกันแน่? ในมุมมองส่วนตัวของผม 2% นี้ควรหมายถึงจำนวน stop loss ของออเดอร์นั้น ยกตัวอย่าง:

คุณมี position 10,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 350,000 บาท) 2% ก็คือ 200 ดอลลาร์ (ประมาณ 7,000 บาท) วางแผนจะ long ทองคำที่ 2655 โดย stop loss ที่ 2650 สำหรับ 1 standard lot stop loss จะอยู่ที่ 500 ดอลลาร์ (ประมาณ 17,500 บาท) ดังนั้นเราสามารถคำนวณ lot ย้อนกลับจากจำนวน stop loss และจุด stop loss เช่น 200 ดอลลาร์ ÷ 500 ดอลลาร์ = 0.4 lot

ตรงนี้ ขนาดเงินทุนถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าแล้ว จุด stop loss ก็เป็นสิ่งที่เรากำหนดจากแผนเทรดและไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ ดังนั้นสิ่งที่เราเปลี่ยนได้ก็คือ lot โดยการควบคุมความเสี่ยงผ่านจำนวน lot (แน่นอนว่าวิธีนี้ก็มีข้อเสีย เช่น position 10,000 ดอลลาร์ ใช้เพียง 200 ดอลลาร์ เงินที่เหลือก็ถูกทิ้งไปเปล่าๆ ผมจะพูดถึงวิธีเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินในส่วนที่สอง)

แต่การบริหารเงินทุนไม่ใช่สิ่งที่ตายตัว ในการเทรดเรายังสามารถปรับ position ได้อย่างยืดหยุ่นตามทิศทางของตลาด

ในการเทรดแบบ naked K เรามีแนวคิดเรื่อง "ตรงทาง" เช่น ก่อนเทรดเราจะประเมินแนวรับแนวต้านของตลาดและทิศทางที่อาจเกิดขึ้นไว้คร่าวๆ ก่อน

เมื่อราคาเคลื่อนไหวในจังหวะแรก เราก็บอกได้ว่าทิศทางราคาโดยรวม "ตรงทาง" กับที่เราคาดการณ์ไว้ ในกรณีนี้ ก็สามารถคง position และจุด stop loss ไว้ได้

แต่ถ้าราคา "ไม่ตรงทาง" ล่ะ? ตอนนี้ต้องระวัง ทิศทางราคาอาจแตกต่างจากที่เราคาดไว้ แม้ว่าต่อไปจะ trigger จุดเข้า ก็ต้องพิจารณาลด position: จากที่วางแผนจะทำ 0.4 lot ตอนนี้ทำแค่ 0.2 lot หรือไม่ทำเลย

สำหรับการบริหารเงินทุน เรามักตั้งวงเงิน position สูงสุดไว้ล่วงหน้า และลด position ตามสถานการณ์ในการเทรด แต่ในการเทรดจริง นักลงทุนหลายคนกลับทำตรงกันข้าม คือเพิ่ม position โดยเฉพาะการเทรดแก้แค้น:

ครั้งแรกโดน stop loss ก็ทำอีกครั้ง ผลลัพธ์เป็นอย่างไร? บางครั้งการแก้แค้นก็ถูก ได้ทุนคืนมาบ้าง แต่บ่อยครั้งกว่าคือยิ่งขาดทุนมากขึ้น ดังนั้นนักลงทุนหลายคนจึงสับสนมากว่าควรเทรดแก้แค้นหรือไม่

เกี่ยวกับการเทรดแก้แค้น Al Brooks ผู้บุกเบิกการเทรดแบบ naked K เคยกล่าวไว้ว่า โดยสรุปคือ: เมื่อราคาดีกว่าราคาเข้าครั้งแรกของคุณ นี่อาจเป็นกับดักการแก้แค้น ยกตัวอย่าง:

สมมติคุณเห็นสัญญาณขายที่ราคาทองคำใกล้ 2655 คุณจึงเข้า short ครั้งแรก ไม่นานก็โดน stop loss จากนั้นราคาขึ้นไปที่ 2665 แล้วเกิดสัญญาณขายอีกครั้ง ตอนนี้ถ้า short ก็เห็นได้ชัดว่าราคา "ดีกว่า" การ short ที่ 2655 ครั้งแรก แต่ในกรณีนี้มักเป็นกับดัก หลังจากคุณเข้าไป ราคามีโอกาสสูงที่จะ trigger stop loss อีกครั้ง เพราะเมื่อเกิดราคาที่ "ดีกว่า" มักหมายความว่าครั้งแรกคุณอ่านแนวโน้มผิดไปแล้ว

การจัดการเส้น equity curve: สร้างเบาะรองรับก่อนแล้วค่อยออกเดินทาง 

นักลงทุนหลายคนอาจคิดว่าเส้น equity curve ที่สวยงามเป็นผลลัพธ์ของการเทรด แต่ที่จริงแล้วการจัดการเส้น equity curve ก็เป็นศิลปะอย่างหนึ่งเช่นกัน ผมเคยสัมภาษณ์ผู้จัดการกองทุนรวมในประเทศหลายท่าน เมื่อพูดถึงการจัดการเส้น equity curve พวกเขามักจะพูดถึงคำหนึ่งเสมอ: เบาะรองรับ

เบาะรองรับมีความเกี่ยวข้องอย่างมากกับคำแนะนำ "รักษาเงินต้น" ในกฎการบริหารเงินทุน 5 ข้อของ Livermore

จะรักษาเงินต้นได้อย่างไร? นักลงทุนบางคนอาจบอกว่า ไม่เทรดก็รักษาเงินต้นได้เอง แต่กำไรและขาดทุนมาจากแหล่งเดียวกัน ถ้าคุณไม่ยอมรับความเสี่ยงที่จะขาดทุน ก็ย่อมทำกำไรไม่ได้เช่นกัน แล้วจะรักษาเงินต้นพร้อมกับแสวงหากำไรได้อย่างไร?

การรักษาเงินต้นไม่ได้หมายความว่ารับการขาดทุนของเงินต้นไม่ได้เลย แต่ต้องกำหนดล่วงหน้าว่าสามารถยอมรับการขาดทุนได้มากแค่ไหน เช่น 10% ของบัญชี ก็ใช้ความเสี่ยง 10% นี้ในการแสวงหากำไร แต่เงินต้น 10% นี้ไม่ได้ใช้กลยุทธ์เชิงรุกตั้งแต่แรก แต่ใช้กลยุทธ์อนุรักษ์นิยม บนพื้นฐานของความเสี่ยงต่ำและผลตอบแทนต่ำ เพื่อสร้างผลกำไรส่วนหนึ่งขึ้นมา เมื่อผลกำไรส่วนนี้สร้างขึ้นได้แล้ว ก็จะกลายเป็นเบาะรองรับสำหรับการขยายตัวในภายหลัง

พูดอีกอย่างคือ เริ่มต้นด้วยกลยุทธ์อนุรักษ์นิยม หรือเทรดด้วย lot เบาๆ เช่น เริ่มแรกทำครั้งละ 0.05 lot หรือ 0.1 lot หลังจากสะสมกำไรได้ 10% ก็นำกำไร 10% นี้มาค่อยๆ เพิ่ม position ตอนนี้สามารถเพิ่ม position เป็น 0.1 หรือ 0.15 lot ถ้ากำไรเข้าสู่ 20% ก็เพิ่ม position เป็น 0.2 lot หรือ 0.25 lot

ในทางกลับกัน ถ้าหลังจากมีกำไร 20% แล้วเกิดขาดทุน กำไรลดลงเหลือ 10% ตอนนี้ก็ต้องลด position ลงด้วย จาก 0.2 lot กลับไปเป็น 0.1 lot

หลังจากสร้างเบาะรองรับแล้ว เราก็สามารถพิจารณาเข้าสู่ระยะที่สอง: ระยะผลตอบแทนแบบยืดหยุ่น

ที่กล่าวมาแล้วว่า ถ้าปฏิบัติตามหลัก 2% อย่างเคร่งครัด จะทำให้เงินทุนถูกใช้อย่างสิ้นเปลืองมาก ดังนั้นเมื่อเราสร้างเบาะรองรับแล้ว ก็สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนได้ ในกระบวนการนี้ ส่วนเงินต้นยังคงยึดหลัก 2% แต่ส่วนเบาะรองรับสามารถเพิ่มเป็น 5% หรือ 10% ได้

ยกตัวอย่าง เรามีเงินทุน 10,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 350,000 บาท) เมื่อเงินเพิ่มขึ้นเป็น 11,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 385,000 บาท) ควรตั้ง lot สูงสุดอย่างไร? ตอนนี้ส่วนเงินต้นยังคงยึดหลัก 2% ยังคง long ที่ 2655 stop loss ที่ 2650 lot ที่คำนวณย้อนกลับจาก 2% ของเงินต้นก็คือ 0.4 lot

แต่ส่วนเบาะรองรับสามารถเพิ่มประสิทธิภาพได้ เช่น 10% ก็คือ 100 ดอลลาร์ (ประมาณ 3,500 บาท) lot ที่คำนวณย้อนกลับก็คือ 100 ÷ 500 = 0.2 lot ตอนนี้บวกกับ 0.4 lot ของส่วนเงินต้น ก็สามารถเทรดได้ 0.6 lot

ถ้าระบบของเรามั่นคงเพียงพอ และโชคดีสะสมกำไรได้มากขึ้น ก็สามารถพิจารณาเข้าสู่ระยะที่สาม: ถอนกำไรออก

Livermore เชื่อว่า หลังจากทำกำไรได้แล้ว มีเพียงนำเข้าบัญชีเงินฝากของตัวเองเท่านั้นจึงจะนับว่าเป็นกำไรจริง ดังนั้นกฎข้อสุดท้ายใน 5 หลักการบริหารเงินทุนของเขาคือ: ถอนกำไร 50% ออกเป็นประจำ

สังเกตว่า นี่คือ 50% ของกำไร ไม่ใช่ 50% ของเงินทั้งหมดในบัญชี

สมมติบัญชี 10,000 ดอลลาร์ของเราสะสมเพิ่มขึ้นเป็น 15,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 525,000 บาท) ตอนนี้ก็สามารถพิจารณาถอนกำไรส่วนหนึ่งออก เช่น ทุกครั้งที่กำไรเพิ่มขึ้น 1,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 35,000 บาท) ก็ถอนกำไรออก 500 ดอลลาร์ (ประมาณ 17,500 บาท) ท้ายที่สุดแล้ว การเทรดและการทำเงินเป็นเพียงเครื่องมือ ไม่ใช่จุดมุ่งหมาย การถอนกำไรส่วนหนึ่งออกมาเพื่อชีวิตที่ดีขึ้นต่างหากคือจุดมุ่งหมาย

นักลงทุนบางคนอาจถามว่า เมื่อผมสะสมกำไรได้ 5,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 175,000 บาท) ทำไมไม่ถอนเงินต้นออกทั้งหมด ใช้เพียงกำไร 5,000 ดอลลาร์นี้ในการลงทุนล่ะ?

เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับหัวข้อหนึ่งใน behavioral finance นั่นคือ mental accounting: ทัศนคติของคนต่อเงินต้นและกำไรนั้นแตกต่างกัน เมื่อเราเทรดด้วยเงินต้น เราอาจระมัดระวังอย่างมาก วิเคราะห์แนวโน้มตลาดอย่างรอบคอบ แต่เมื่อเราเทรดด้วยกำไร ในจิตใต้สำนึกเราจะคิดว่าเงินนี้ "ไม่ใช่ของตัวเอง" จึงเทรดด้วยจิตใจนักพนันที่ชอบเสี่ยง เมื่อเข้าสู่สภาวะนี้ การเทรดก็เปลี่ยนรสชาติ หลุดออกจากเส้นทางเดิม