Al Weiss ialah seorang pedagang komoditi yang hanya menggunakan teknik carta untuk berdagang. Dari sudut nisbah ganjaran/risiko, Al Weiss kemungkinan besar merupakan salah seorang penasihat dagangan komoditi (CTA) dengan prestasi jangka panjang terbaik. Sejak mula berdagang pada tahun 1982 di bawah nama AZF Commodity Management, purata pulangan tahunan Weiss mencapai 52% yang menakjubkan.
Maksudnya, jika anda melabur $1,000 (kira-kira RM4,700) kepada Weiss pada tahun 1982, menjelang akhir tahun 1991, nilai wang tersebut akan menghampiri $53,000 (kira-kira RM249,000).
Al Weiss diberi penekanan dalam buku penulis kewangan dan pakar kewangan Jack Schwager, 《The New Market Wizards》, dengan tajuk bab "Ensiklopedia Carta Berbentuk Manusia".
Artikel ini adalah sebahagian daripada siri "Master Pelaburan", memfokuskan kepada pelabur yang berjaya dalam pasaran dan merumuskan pengalaman mereka, supaya dapat memberi inspirasi kepada pelabur runcit kita.
Al Weiss Sendiri
Al Weiss ialah seorang pedagang komoditi yang menggunakan teknik analisis carta untuk berdagang, beroperasi secara bebas dalam syarikatnya AZF.
Weiss sentiasa bersikap rendah diri, selama bertahun-tahun menolak permintaan temu bual Schwager.
Beliau kemudian menjelaskan bahawa beliau ingin mencapai pulangan cemerlang yang berterusan selama sepuluh tahun sebelum berani mengisytiharkan kaedahnya benar-benar berkesan.
Beliau juga bimbang pendedahan awam akan menarik jenis pelanggan yang salah.
Akhirnya, Weiss menerima temu bual dalam 《The New Market Wizards》 yang diterbitkan oleh Schwager pada tahun 1992 — pada masa itu beliau sudah tidak lagi menerima dana pelaburan baharu.
Bab beliau adalah salah satu bab terpendek dalam keseluruhan buku, dan Schwager juga mengakui ia adalah salah satu bab yang paling sukar untuk ditemu bual. Tajuk bab itu ialah frasa klasik: "Ensiklopedia Carta Berbentuk Manusia".
Pengalaman Permulaan
Pada usia dua puluhan, Weiss mencipta roda papan selaju poliuretana, penemuan ini menjadikannya kaya secara mendadak.
Kemudian beliau melaburkan wang yang diperoleh ke dalam bidang hartanah, dan juga memperoleh pulangan yang lumayan.
Sebelum memasuki dagangan secara rasmi, Weiss menghabiskan masa selama empat tahun penuh mengkaji beribu-ribu corak carta — sebahagian datanya bahkan boleh dikesan kembali ke era 1840-an.
Prestasi
Semasa ditemu bual oleh Schwager, prestasi Weiss sangat menakjubkan.
Dalam sepuluh tahun sebelumnya, purata pulangan tahunannya mencapai 52%.
Dengan kata lain, jika melabur $1,000 (kira-kira RM4,700) pada tahun 1982, menjelang akhir tahun 1991, wang tersebut telah berkembang kepada $53,000 (kira-kira RM249,000).
Dalam sepuluh tahun ini, beliau hanya bertemu secara bersemuka dengan lima orang pelanggan.
Lebih penting lagi, beliau mencapai pulangan tinggi sambil mengekalkan drawdown modal maksimum yang sangat rendah — kerugian maksimum pada tahun 1986 hanya 17%.
Dalam empat tahun sebelum temu bual, purata pulangan tahunannya ialah 29%, manakala drawdown maksimum kurang daripada 5%.
Melabur dalam Pedagang Lain
Weiss suka melaburkan dananya kepada pedagang cemerlang yang lain.
Beliau menyemak rekod prestasi 800 pedagang, dan memilih 20 daripadanya untuk bekerjasama. Beliau menggabungkan gaya dagangan yang berbeza untuk mencapai pulangan lebihan yang stabil dan drawdown yang sangat rendah.
Dalam prestasi empat tahun sebelum temu bual, purata pulangan tahunan portfolio ini ialah 19%, dengan purata drawdown maksimum kurang daripada 3%.
Gaya Dagangan
Weiss ialah seorang pedagang teknikal, bergantung pada corak carta untuk analisis. Beliau terutamanya berdagang komoditi melalui pasaran futures.
Beliau tidak menggunakan analisis fundamental, sebabnya: "Pergerakan pasaran lebih bergantung kepada psikologi berbanding fundamental."
Beliau berpendapat, salah satu kunci analisis carta jangka panjang ialah menyedari bahawa pasaran akan menunjukkan ciri berbeza dalam kitaran ekonomi yang berbeza. Mengenal pasti corak jangka panjang ini memerlukan data sejarah yang banyak.
Menentukan kitaran ekonomi semasa — contohnya sama ada fasa inflasi atau fasa deflasi — adalah penting untuk mentafsir corak carta.
Weiss mengaitkan kelebihan beliau berbanding pedagang teknikal lain kepada: kebanyakan pedagang hanya mengkaji carta 30 tahun yang lalu, manakala beliau mengkaji data sejarah yang lebih jauh.
Selain itu, beliau berpendapat beliau boleh menambah "penapis kitaran ekonomi" dalam analisisnya, seterusnya lebih unggul dalam tafsiran pasaran.
Beliau juga menekankan bahawa beliau mencari gabungan berbilang corak — yang beliau panggil "corak dalam corak, dan corak lagi dalam corak" — bukannya corak tunggal (contohnya head and shoulders).
Weiss berpendapat corak komposit lebih boleh dipercayai daripada corak tunggal, tetapi pada masa yang sama menyatakan: "Walaupun kadar kemenangan sesuatu corak hanya 50%, asalkan anda mempunyai pelan kawalan risiko yang baik, anda tetap boleh mencapai keuntungan."
Kitaran Pasaran
Segala-galanya mempunyai kitaran — cuaca, ombak laut, pasaran juga begitu. Salah satu kitaran jangka panjang yang paling penting ialah kitaran peralihan dari inflasi ke deflasi.
Kira-kira setiap dua generasi (sekitar 47 hingga 60 tahun) akan muncul pasaran deflasi, dan pusingan deflasi ini biasanya berlangsung selama 8 hingga 12 tahun.
Weiss menunjukkan bahawa kitaran deflasi pasaran komoditi yang terakhir bermula pada tahun 1980, dan pada masa temu bual beliau (sekitar 1992), kitaran ini sudah menghampiri 12 tahun. "Saya fikir kita sedang menghampiri satu dasar besar harga komoditi."
Malah, pasaran menurun komoditi berlarutan sehingga akhir 1990-an, kemudian memasuki "supercycle" pasaran menaik besar yang didorong oleh permintaan China pada tahun 2000-an.
Dialog dengan 《The New Market Wizards》
S: Bagaimana anda menjadi seorang pedagang?
Ini bukan sesuatu yang berlaku dalam sekelip mata. Sebelum memulakan sebarang dagangan rasmi, saya menghabiskan masa selama empat tahun penuh untuk penyelidikan mendalam.
Saya menghabiskan berjam-jam yang tidak terkira meneliti carta pergerakan harga, mengesan kembali ke data sejarah yang paling awal. Selepas mengkaji beribu-ribu carta, saya mula mengenal pasti corak tertentu yang berulang, dan corak-corak ini akhirnya menjadi asas kepada kaedah dagangan saya.
S: Kajian carta anda sebenarnya mengesan kembali ke zaman bila?
Ia bergantung kepada pasaran tertentu dan data carta yang boleh diperoleh pada masa itu. Sebagai contoh pasaran bijirin, saya dapat mengesan kembali ke pergerakan tahun 1840-an.
S: Adakah benar-benar perlu mengesan kembali ke zaman yang begitu jauh?
Sudah tentu perlu. Salah satu kunci analisis carta jangka panjang ialah menyedari bahawa pasaran akan menunjukkan ciri tingkah laku yang berbeza dalam kitaran ekonomi yang berbeza. Mengenal pasti corak jangka panjang yang berulang atau berubah ini mesti bergantung pada data sejarah yang banyak. Menentukan fasa kitaran ekonomi anda berada — contohnya fasa inflasi atau fasa deflasi — adalah penting untuk mentafsir corak carta yang sedang terbentuk dengan betul.
S: Mengapa anda memilih untuk bergantung sepenuhnya pada analisis teknikal, bukannya menggabungkan analisis fundamental?
Ramai ahli ekonomi cuba berdagang pasaran komoditi dari sudut fundamental, tetapi mereka biasanya gagal. Masalahnya ialah: operasi pasaran lebih berdasarkan faktor psikologi, bukannya fundamental.
Sebagai contoh, anda mungkin menilai harga wajar perak sepatutnya $8 (kira-kira RM37.60) — ini mungkin betul dari segi fundamental. Tetapi dalam persekitaran tertentu, seperti semasa inflasi teruk, harga mungkin buat sementara waktu jauh melebihi nilai asasnya. Pada puncak gelombang inflasi komoditi tahun 1980, harga perak pernah melonjak ke $50 (kira-kira RM235) setiap auns — harga ini jauh terpisah daripada sebarang penilaian fundamental yang rasional.
Sudah tentu, akhirnya pasaran akan sentiasa kembali kepada nilai asasnya. Malah, dalam keseluruhan sejarah pasaran, saya tidak dapat memikirkan mana-mana komoditi yang akhirnya tidak kembali kepada nilai asasnya. Tetapi dalam proses ini, pedagang yang hanya beroperasi berdasarkan fundamental sering sudah tersingkir dari pasaran di pertengahan jalan.
S: Adakah anda sepenuhnya mengikut sistem dagangan anda? Atau kadang-kadang membuat pertimbangan sendiri, mengabaikan isyarat?
Saya mengikut sistem dengan ketat lebih daripada 90% masa, tetapi kadang-kadang juga cuba "melampaui sistem". Oleh kerana saya sangat berhati-hati dan sangat selektif dalam operasi yang menyimpang dari sistem ini, secara keseluruhannya, ia sebenarnya meningkatkan prestasi dagangan saya.
Petikan Klasik
Hakikat pasaran adalah cerminan psikologi manusia, dan melukis carta hanyalah mempersembahkan psikologi ini dalam bentuk grafik.
Panjang kitaran pasaran yang berbeza berbeza dengan ketara. Sebagai contoh bijirin, pergerakannya sangat bergantung kepada cuaca, dalam dua puluh tahun mungkin muncul lima pasaran menaik; manakala aset seperti emas, dalam seratus tahun mungkin hanya mempunyai tiga hingga lima kitaran pasaran menaik utama.
Kesimpulan
Bagi pelabur biasa, bab ini walaupun pendek, tetapi masih memberi inspirasi: Sesetengah orang memang boleh, hanya dengan teknik carta, tanpa bergantung pada analisis fundamental, mencapai keuntungan berterusan dalam pasaran.
Idea Weiss tentang "analisis gabungan corak" dan "lapisan kitaran ekonomi" sangat memberi inspirasi, walaupun beliau tidak memberikan contoh konkrit, jadi idea-idea ini tidak boleh digunakan secara langsung untuk dagangan.
Seperti yang dinyatakan oleh Schwager: usaha penyelidikan besar yang dilaburkan oleh Weiss serta penjelasan beliau tentang prestasinya sendiri, semuanya menunjukkan satu fakta — untuk mencari wang melalui carta, anda mesti mencapai tahap seperti Weiss.
Dengan kata lain, jalan ini tidak akan mudah.