알 웨이스(Al Weiss)는 오직 차트 기술만을 사용해 트레이딩하는 상품 트레이더입니다. 수익/위험 비율 관점에서 볼 때, 알 웨이스는 아마도 모든 상품 트레이딩 어드바이저(CTA) 중 장기 성과가 가장 뛰어난 사람 중 한 명일 것입니다. 1982년 AZF 상품운용회사라는 이름으로 트레이딩을 시작한 이래, 웨이스의 평균 연수익률은 놀랍게도 52%에 달했습니다.
즉, 1982년에 웨이스에게 1,000달러(약 135만 원)를 투자했다면, 1991년 말에는 그 금액이 약 53,000달러(약 7,155만 원)에 달하게 됩니다.
알 웨이스는 금융 전문가이자 재테크 작가인 잭 슈웨거(Jack Schwager)의 저서 《신(新)금융괴짜》에서 집중 조명되었으며, 챕터 제목은 “인간 차트 백과사전”이었습니다.
이 글은 “투자 대가” 시리즈에 속하며, 시장에서 성공한 투자자들을 조명하고 그들의 경험을 정리하여 우리 개인 투자자들에게 영감을 주고자 합니다.
알 웨이스 본인
알 웨이스는 차트 분석 기술을 사용해 트레이딩하는 상품 트레이더로, 자신의 회사 AZF 내에서 독립적으로 운영합니다.
웨이스는 줄곧 낮은 프로필을 유지해왔으며, 수년간 슈웨거의 인터뷰 요청을 거절해왔습니다.
그는 나중에 10년간 지속적으로 뛰어난 수익을 달성한 후에야 자신의 방법이 실제로 효과가 있다고 말할 수 있다고 생각했다고 설명했습니다.
또한 공개 노출이 잘못된 유형의 고객을 끌어들일까 봐 걱정하기도 했습니다.
결국 웨이스는 슈웨거가 1992년 출간한 《신금융괴짜》에서 인터뷰를 수락했습니다 — 그때 그는 이미 새로운 투자 자금을 받지 않고 있었습니다.
그의 챕터는全书에서 가장 짧은 챕터 중 하나였으며, 슈웨거도 이것이 가장 인터뷰하기 어려운 챕터 중 하나였다고 인정했습니다. 챕터 제목은 바로 그 유명한: “인간 차트 백과사전”이었습니다.
시작 과정
20대에 웨이스는 폴리우레탄 스케이트보드 바퀴를 발명했고, 이 발명으로 하룻밤에 부자가 되었습니다.
그 후 그는 번 돈을 부동산 분야에 투자했고, 역시 풍성한 수익을 얻었습니다.
본격적으로 트레이딩에 들어가기 전에, 웨이스는 꼬박 4년 동안 수천 개의 차트 패턴을 연구했습니다 — 그중 일부 데이터는 1840년대까지 거슬러 올라갑니다.
성과
슈웨거와의 인터뷰 당시, 웨이스의 성과는 놀라울 정도였습니다.
그 이전 10년간, 그의 평균 연수익률은 무려 52%에 달했습니다.
다시 말해, 1982년에 1,000달러(약 135만 원)를 투자했다면 1991년 말에는 그 돈이 53,000달러(약 7,155만 원)로 성장한 것입니다.
이 10년 동안 그는 단 다섯 명의 고객과만 대면한 적이 있었습니다.
더 중요한 것은, 그는 높은 수익을 달성하면서도 최대 자금 인출이 극히 낮았다는 점입니다 — 1986년 최대 손실은 단 17%에 불과했습니다.
인터뷰 전 4년 동안 그의 연평균 수익률은 29%였고, 최대 인출은 5% 미만이었습니다.
다른 트레이더에 투자
웨이스는 자신의 자금을 다른 뛰어난 트레이더들에게 투자하는 것을 좋아했습니다.
그는 800명의 트레이더 실적 기록을 심사하여 그중 20명을 선별해 협력했습니다. 그는 서로 다른 트레이딩 스타일을 혼합하여 안정적인 초과 수익과 극히 낮은 인출을 실현했습니다.
인터뷰 전 4년의 성과에서 이 조합의 평균 연수익률은 19%였고, 평균 최대 인출은 3% 미만이었습니다.
트레이딩 스타일
웨이스는 차트 패턴을 기반으로 분석하는 기술적 트레이더입니다. 그는 주로 선물 시장을 통해 상품을 트레이딩합니다.
그는 기본적 분석을 사용하지 않는데, 그 이유는: “시장의 움직임은 기본적 요인보다 심리에 더 좌우된다.”고 보기 때문입니다.
그는 장기 차트 분석의 핵심 중 하나가 시장이 서로 다른 경제 주기에서 서로 다른 특성을 보인다는 것을 인식하는 것이라고 생각합니다. 이러한 장기 패턴을 식별하려면 방대한 역사적 데이터가 필요합니다.
현재 어떤 경제 주기에 있는지 — 예를 들어 인플레이션 단계인지 디플레이션 단계인지 — 를 파악하는 것은 차트 패턴을 해석하는 데 매우 중요합니다.
웨이스는 다른 기술적 트레이더에 비해 자신의 우위를 다음과 같이 돌립니다: 대부분의 트레이더는 지난 30년의 차트만 연구하지만, 그는 더 장기적인 역사적 데이터를 연구한다는 것입니다.
또한 그는 분석에 “경제 주기 필터”를 겹쳐서 시장 해석에서 한 수 앞선다고 생각합니다.
그는 특히 자신이 찾는 것이 다중 패턴 조합 — 그가 “패턴 속의 패턴, 그 속의 패턴”이라고 부르는 것 — 이며 단일 패턴(예: 머리어깨 패턴)이 아니라고 강조합니다.
웨이스는 복합 패턴이 단일 패턴보다 더 신뢰할 수 있다고 생각하지만, 동시에 지적합니다: “어떤 패턴의 승률이 50%에 불과하더라도, 좋은 리스크 관리 계획만 있으면 수익을 낼 수 있다.”
시장 주기
만물에는 주기가 있습니다 — 날씨, 파도, 시장도 마찬가지입니다. 그중 가장 중요한 장기 주기 중 하나는 인플레이션에서 디플레이션으로의 전환 주기입니다.
약 두 세대마다(약 47~60년) 디플레이션형 시장이 나타나며, 이 디플레이션 국면은 보통 8~12년 지속됩니다.
웨이스는 지난 상품 시장의 디플레이션 주기가 1980년에 시작되어 그가 인터뷰를 받은 시점(약 1992년)에는 이 주기가 거의 12년에 달했다고 지적합니다. “나는 우리가 상품 가격의 중대한 바닥에 접근하고 있다고 생각한다.”
실제로 상품 시장의 하락장은 1990년대 말까지 이어졌고, 이후 2000년대 중국 수요가 이끄는 “슈퍼 사이클” 대세 상승장에 진입했습니다.
《신시장괴짜》와의 대화
Q: 어떻게 트레이더가 되셨나요?
그것은 하룻밤 사이에 이루어진 것이 아닙니다. 본격적인 트레이딩을 시작하기 전에 꼬박 4년 동안 깊이 있는 연구를 했습니다.
저는 수많은 시간을 차트를 파고들며 보냈고, 가능한 한 역사상 가장 이른 데이터까지 거슬러 올라갔습니다. 수천, 수만 장의 차트를 연구한 끝에 저는 특정한 규칙적 패턴들을 식별하기 시작했고, 이러한 패턴들이 결국 제 트레이딩 방법의 기초가 되었습니다.
Q: 차트 연구는 구체적으로 얼마나 이른 시기까지 거슬러 올라가나요?
이는 구체적인 시장과 당시 확보할 수 있는 차트 데이터에 따라 다릅니다. 곡물 시장을 예로 들면, 저는 1840년대의 시세까지 거슬러 올라갈 수 있었습니다.
Q: 정말 그렇게 먼 시기까지 거슬러 올라갈 필요가 있나요?
절대적으로 필요합니다. 장기 차트 분석의 핵심 중 하나는 시장이 서로 다른 경제 주기에서 서로 다른 행동 특성을 보인다는 것을 인식하는 것입니다. 이러한 반복되거나 변화하는 장기 패턴을 식별하려면 반드시 방대한 역사적 데이터에 의존해야 합니다. 자신이 처한 경제 주기 단계 — 예를 들어 인플레이션 단계인지 디플레이션 단계인지 — 를 파악하는 것은 현재 형성되고 있는 차트 패턴을 올바르게 해석하는 데 매우 중요합니다.
Q: 왜 기본적 분석을 결합하지 않고 완전히 기술적 분석에만 의존하기로 하셨나요?
많은 경제학자들이 기본적 관점에서 상품 시장을 트레이딩하려 시도하지만, 그들은 보통 실패로 끝납니다. 문제는: 시장의 작동이 기본적 요인보다 심리적 요인에 더 기반한다는 것입니다.
예를 들어, 은의 합리적 가격이 8달러여야 한다고 판단할 수 있습니다 — 이것은 기본적으로 완전히 맞을 수도 있습니다. 그러나 특정 환경, 예를 들어 심각한 인플레이션 시기에는 가격이 일시적으로 기본 가치를 크게 초과할 수 있습니다. 1980년 상품 인플레이션 대세의 정점에서 은 가격은 온스당 50달러까지 치솟았습니다 — 이 가격은 어떤 합리적인 기본적 평가에서도 완전히 벗어난 것이었습니다.
물론, 결국 시장은 항상 기본 가치로 회귀합니다. 사실, 전체 시장 역사에서 최종적으로 기초 가치로 돌아가지 않은 상품을 저는 하나도 떠올릴 수 없습니다. 그러나 그 과정에서 기본적 분석만으로 운영하는 트레이더들은 대개 중도에 이미 시장에서 도태되어 버립니다.
Q: 트레이딩 시스템을 완전히 따르나요? 아니면 때때로 자체 판단으로 신호를 무시하기도 하나요?
저는 90% 이상의 시간 동안 시스템을 엄격히 따르지만, 때때로 “시스템을 초월”하려고 시도하기도 합니다. 이러한 시스템 이탈操作에 대해 매우 신중하고 선택적으로 임하기 때문에, 전체적으로는 오히려 제 트레이딩 성과를 향상시켰습니다.
명언
시장의 본질은 인간 심리의 반영이며, 차트를 그리는 것은 단지 이러한 심리를 도형으로 표현하는 것에 불과하다.
시장마다 주기 길이의 차이가 매우 크다. 곡물을 예로 들면, 그 움직임은 날씨에 크게 의존하여 20년에 다섯 번의 상승장이 나타날 수 있지만, 금과 같은 자산은 100년에 주요 상승장 주기가 서너 번에 불과할 수도 있다.
결론
일반 투자자에게 이 챕터는 분량은 짧지만 여전히 시사하는 바가 있습니다: 어떤 사람들은 실제로 차트 기술만으로, 기본적 분석에 의존하지 않고도 시장에서 지속적으로 수익을 낼 수 있습니다.
웨이스의 “패턴 조합 분석”과 “경제 주기 중첩”에 관한 사고방식은 매우 시사적이지만, 그가 구체적인 사례를 제공하지 않았기 때문에 이러한 이념을 직접 트레이딩에 활용할 수는 없습니다.
슈웨거가 지적한 것처럼: 웨이스가 쏟아부은 방대한 연구 정력과 자신의 성과에 대한 그의 설명은 모두 한 가지 사실을 암시합니다 — 차트로 돈을 벌려면 반드시 웨이스那样的 수준에 도달해야 한다는 것입니다.
다시 말해, 이 길은 결코 쉽지 않을 것입니다.