제시 리버모어(Jesse Livermore)는 미국 주식 역사상 전설적인 인물로, 투자 고전 《주식 작전 회고록》의 주인공입니다. 그는 미국 대통령 윌슨의 직접 면담을 받았고, JP모건도 그에게 주식시장을 놓아달라고 정중히 요청했습니다. 그는 천부적인 재능을 지녔으며, 희귀한 재능을 아낌없이, 백절불굴의 정신으로 흥미진진한 투기 사업에 쏟아부어 금융시장에서 독점, 공매도, 풍운을 일으켰습니다. 그는 네 번의 부침을 겪으며 매번 거액의 부를 축적했다가 다시 모두 잃었고, 그의 매매 경험은 지금도 미국의 많은 프로 트레이딩 대가들에게 칭송받고 있습니다.
며칠 이내 또는 더 긴 합리적인 기간 내에 주식이 예상한 방향으로 움직이지 않으면, 리버모어는 거래를 종료했습니다.
손실 위험은 작고 수익은 풍부한 거래 기회를 찾는 과정에서, 리버모어는 시세 테이프를 해독하여 최적의 거래 타이밍을 찾았습니다. 그는 이 주식을 며칠 또는 몇 주 동안 관찰하며, 자신이 거래할 수 있다고 판단되는 시점에 도달할 때까지 기다렸습니다.
이 주식이 힘을 축적하는 단계를 완료하면, 리버모어는 더 이상 의심하지 않았고, 주식이 일정한 방향으로 움직일 것이라고 확신했습니다. 그는 자신의 판단이 옳다는 것을 확인할 때까지 기다렸습니다. 주식이 매집 단계에 있다면, 리버모어는 마지막 몇 차례의 매수 기회를 최대한 잡으려 했습니다. 주가의 이전 변동은 리버모어가 특정 시장 조건에서 어떤 대응 조작을 취할 수 있는지에 대한 판단을 형성하게 했고, 그는 이 주식을 계속 주시하며 호재 신호가 변하지 않았는지 확인했습니다.
예를 들어, 석유 에너지 주식이 하나 있다고 합시다. 리버모어는 이미 그 주가가 임계점에 도달하여 곧 상승할 것이라고 판단했고, 다른 석유주들은 강세를 보였지만, 그가 수많은 석유주 중에서 고른 이 한 종목은 위의 상승 추세에 반응하지 않았을 뿐만 아니라 오히려 뒤처지는 움직임을 보였습니다.
리버모어의 추론은, 자신이 주가 상승을 예상했음에도 불구하고 분명히 어떤 일이 발생하여 내부자나 다른 주력 세력이 이 주식을 거래하는 것을 지연시켰다는 것이었습니다. 또는 주가의 일시적 하락을 초래한 뉴스가 있어 이 주식이 다른 석유주들을 따라 상승하지 못하고, 매수세 지지를 잃고 시장에서 매도세로 전환되었을 수도 있습니다.
이 주식은 더 낮은 가격에서 매수될 수도 있지만, 리버모어에게 그것은 의미가 없었습니다. 이 주식은 이미 강세 또는 약세를 보일 기회를 얻었고, 약세로 전환될 때 리버모어는 신속하게 거래를 종료했습니다. 왜냐하면 그런 흐름이 자신의 예상에 부합하지 않는 주식에 그는 정말로 시간을 낭비할 수 없었기 때문입니다. 그는 반드시 주식이 손실을 볼 때만 거래를 종료하는 것이 아니었습니다.
약세 신호가 나타날 때, 주식은 여전히 1%에서 2% 상승 중일 수 있습니다. 리버모어는 주식이 예상한 변동을 보이지 않을 때 거래를 종료했으며, 이때 주가가 매수가와 같든, 1% 높든 1% 낮든 상관하지 않았습니다.
"오르기 어려운" 주식은 자금을 소모한다
트레이더의 거래 자금을 점유하는 모든 주식 중에서, 좀처럼 예상 흐름 경로에 진입하지 못하는 주식이 아마도 가장 파괴적일 것입니다.
트레이더가 손실 거래를 종료할 때, 그는 자신의 손실이 얼마인지 명확히 알 수 있습니다. 그러나 그가 계속 보유하며 주식이 하루 이틀 내에 더 명확한 흐름을 보이고 더 많은 수익 전망을 나타내기를 바란다면, 그 트레이더는 단지 상황이好转하기를 "희망"하고 있는 것뿐입니다.
간단히 말해, 주식을 매수할 때 리버모어는 그 주식이 당시에 살 가치가 있다고 생각했습니다. 그의 판단이 옳다면 주가는 상승할 것입니다. 주가가 상승하지 않으면 리버모어는 자신이 실수했다는 것을 알게 되고, 주식이 이전에 제시한 지시와 상충되는 일이 발생한 것입니다. 이런 상황에서 리버모어는 차라리 거래를 청산하는 편이었습니다.
물린 주식은 자금의 흐름을 방해할 뿐만 아니라 다른 거래 기회도 놓치게 합니다. 장기 거래 경험이 있는 사람들은 자신의 중대한 손실 중 일부가 희망에 의존한 거래에서 비롯된다는 것을 압니다. "사면 보관하는" 주식이라는 것이 있습니다. 어떤 사람들은 주식이나 채권이 금고에 보관되면 안전하다고 생각합니다. 그렇게 하면 확실히 화재와 도난으로부터는 안전할 수 있지만, 시장 가치의 하락으로부터는 결코 안전할 수 없습니다.
적절한 회전 속도로 거래 자금을 보유하는 것은 월스트리트와 상인들의 중요한 원칙입니다. 만약 5번가의 대형 상점이 유동성이 낮은 상품을 진열대에 놓고 판매하지 못한다면, 곧 자신의 유동 자금이 줄어들고 대부분의 자금이 자신이 보유하고 싶지 않은 상품에 묶여 있음을 발견할 것입니다. 이 상품들은 진열대와 창고에 먼지가 쌓인 채 방치됩니다. 이렇게 계속되면 사업을 유지하기 어렵습니다.
그러나 이 중 한 상인이 증권 시장에 들어가면, 그는 자신의 사업 성공을 가져다준 위의 원칙을 포기할 가능성이 높습니다. 이 상인은 한 주식을 매수하여 소액의 수익을 얻지만, 또 다른 주식을 매수하여 계속 보유할 것입니다. 특히 그 거래가 손실을 볼 때는 손실이 10%, 20% 심지어 30%에 달할 때까지 계속 보유할 것입니다. 이런 방식은 그의 자금을 축소시킬 뿐만 아니라, 더 중요한 점, 즉 소수가 인식하는 점은 이러한 수익 없는 거래로 인해 놓친 "기회"입니다.
모든 상인이나 제조업자는 자금이 1년 동안 가능한 한 여러 번 회전하도록 노력할 것입니다. 만약 일부 자금이 동결되면 남은 자금으로만 회전할 수 있습니다. 이렇게 되면 그의 당기 순수익은 마땅히 있어야 할 값보다 훨씬 낮아질 것입니다. 왜냐하면 이렇게 함으로써 그는 매력적인 가격에 원하는 상품을 구매할 수 있는 많은 기회를 어쩔 수 없이 놓치게 되기 때문입니다. 이것이 리버모어가 항상 특히 회피했던 상황입니다.
리버모어의 목표는 각 투자 기회가 가져다주는 이점을 반복적으로 얻는 것이었습니다. 즉, 올바른 시간에 올바른 주식을 매수하고, 주가가 예상 방향으로 움직일 때 이 주식들을 보유하는 것입니다. 따라서 그는 "오르기 어려운" 주식들을 매도했습니다. 마치 노련한 볼링 선수가 볼보이가 세워진 핀 사이에 쓰러진 핀을 치워주기를 바라는 것과 같습니다.
그는 항상 기회를 위해 충분히 준비했습니다. 1-2년마다 주식시장에는 거대한 기회가 존재합니다. 주가의 공황적 바닥에서, 또는 심각한 하락 후 저점 매수, 또는 거품의 고점에서 대규모 공매도를 할 수 있습니다. 만약 리버모어가 대량 롱 또는 숏을 단지 "희망"으로 이 거래들이 결국 옳을 것이라고 믿으며 했다면, 주식시장이 이러한 핵심 지점에 나타나 그가 자신의 가장 중요한 거래를 시작할 때, 그의 판단이 그렇게 명확할 수 없었을 것입니다.
주식이 하락할 때 즉시 손절하고, 예상과 반대될 때 즉시 매도하는 이 두 가지 거래 규칙은 리버모어가 위험의 정도를 제한할 수 있게 하고, 동시에 한 거래에서 자금을 운용하는 시간 길이를 제한할 수 있게 했습니다. 이렇게 그는 가격 손절 방법과 시간 손절 방법을 모두 갖추게 되었습니다.
요약
주가의 흐름에 대해 판단이 틀렸다면, 리버모어는 몇 퍼센트를 기다리지 않고 신속하게 거래를 청산했습니다. 주가가 며칠 내에 마땅히 보여야 할 흐름을 보이지 않으면, 그는 그 거래에 오래 머물지 않았습니다. 이 두 가지 방법은 아마도 리버모어 거래 방법의 생명줄이라고 불릴 수 있습니다. 왜냐하면 이 두 가지 방법이 리버모어의 자금이 지속적으로 회전할 수 있게 하고, 그가 즉시 자금을 빼내어 현재 가장 전망 있는 시장 기회에 투입할 수 있도록 보장했기 때문입니다.