많은 사람들은 기술적 분석이 완전히 터무니없는 것이라고 생각합니다. 트레이더가 가격 차트 위의 선과 패턴을 통해 어떻게 돈을 벌 수 있단 말입니까? 더 중요한 문제는 트레이더들이 연구를 하기도 전에 성급하게 결론을 내린다는 점입니다. 그들은 이 세상에 정말로 기술적 분석만으로 수억 달러의 부를 얻은 최상위 트레이더가 존재하는지, 아니면 그러한 부가 기술적 분석 성향이 아닌 기본적 분석 유형의 트레이더들에 의해 얻어진 것인지 알아보지 않았습니다.
또한 기술적 분석에는 두 가지 다른 유형이 있습니다.
1. 예측적 기술적 분석: 트레이더가 현재의 차트 패턴을 기반으로 미래의 가격 움직임을 예측합니다. 이들은 거래량, 추세선, 지지와 저항 수준 등의 단서를 찾아 미래 가격 움직임의 확률을 예측합니다.
2. 반응적 기술적 분석: 트레이더의 진입과 청산이 현재의 가격 신호에 기반하며, 이러한 신호는 백테스트를 통해 수익성이 있고 좋은 손익비를 갖춘 것으로 나타납니다. 이들은 정량화된 가격 신호를 통해 언제 진입해야 성공 가능성이 있는지 스스로에게 알려주고, 소폭의 손실이나 이익이 발생할 때 언제 청산해야 하는지를 결정합니다.
이 두 가지 기술적 분석 방식을 결합하여 활용하는 최선의 방법은 진입 시 좋은 손익비를 만드는 것입니다. 거래가 실패할 경우 청산할 위치와, 판단이 맞을 경우 얻을 수 있는 수익 폭을 스스로 명확히 알고 있어야 합니다. 이것이 바로 기술적 분석의 진정한 가치입니다.
기술적 분석이 유효함을 증명할 수 있는 사람이 있는지 궁금하다면, 답은 '그렇다'입니다. 두 명의 트레이딩 서적 저자가 관련 연구를 진행하여 증거를 찾아냈습니다.
《마켓 위저드》(Market Wizard) 시리즈에서 헤지펀드 전문가이자 저명한 재테크 작가인 잭 슈웨거(Jack Schwager)는 예측적 및 반응적 기술적 분석을 사용하여 장기적으로 백만 달러를 벌어들인 다양한 트레이더들의 사례를 제시했습니다.
마이클 코벨(Michael Covel)은 그의 저서 《트렌드 팔로잉》(Trend Following)에서 반응적 기술적 분석을 사용하여 시장 추세를 추종하며 부자가 된 모든 백만장자와 억만장자들을 연구했습니다.
기술적 분석은 완전한 거래 시스템의 범위를 벗어나서는 의미가 없습니다. 적절한 포지션 크기, 거래 계획 관찰 목록, 우위를 갖춘 거래 전략이 필요하며, 자신의 규칙을 준수하고 우위가 점진적으로 발휘되도록 허용하는 규율과 인내심을 갖추어야 합니다.
기술적 분석이 유효한지는 개인의 의견에 달려 있지 않으며, 증거에 달려 있습니다. 한 사람이 할 수 있다면, 다른 사람들도 할 수 있습니다.
저는 절대 밸류에이션으로 시장 타이밍을 판단하지 않습니다. 저는 유동성 고려 사항과 기술적 분석으로 타이밍을 결정합니다. 밸류에이션은 시장 방향을 바꿀 촉매가 나타났을 때 시장이 얼마나 멀리 갈 수 있는지만 알려줍니다. 그리고 그 촉매는 유동성이며, 제 기술적 분석이 그것을 포착할 수 있기를 바랍니다.
- 스탠리 드러켄밀러(Stanley Druckenmiller, 순자산 약 46억 달러, 약 6조 3,000억 원)
헤지펀드는 기술적 분석을 어떻게 보는가?
어떤 헤지펀드는 기술적 분석의 '위력'을 굳게 믿는 반면, 다른 이들은 그것이 전혀 쓸모없다고 생각합니다. 다음은 완전히 상반된 관점을 보여주는 두 최상위 억만장자 트레이더의 의견입니다.
저는 부유한 기술적 분석가를 한 번도 본 적이 없습니다.
- 짐 로저스(Jim Rogers, 순자산 약 3억 달러, 약 4,100억 원).
저는 '부유한 기술적 분석가를 본 적이 없다'고 말하는 사람들을 항상 비웃습니다! 그것은 너무나 오만하고 터무니없는 반응입니다. 저는 기본적 분석을 채택한 지 9년이 되었지만, 기술적 분석으로 전환한 후에야 거래의 성공과 이익의 급격한 축적을 누릴 수 있었습니다.
- 마티 슈워츠(Marty Schwartz, 추정 순자산 5,000만 달러, 약 690억 원).
아래의 최상위 트레이더들은 모두 기술적 분석가 출신으로, 어떤 형태의 기술적 분석을 사용하여 막대한 부를 얻었습니다.
1. 폴 튜더 존스
폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones II)는 스윙트레이더이자 추세 추종자, 역추세 투자자로서 엘리엇 파동 전략을 사용합니다. 그는 가격 움직임이 기본적 분석보다 더 중요하다고 생각합니다. 1983년 폴은 헤지펀드 Tudor Investment Corp를 설립하여 30만 달러(약 4억 1,000만 원)를 운용했으며, 2012년에는 120억 달러(약 16조 4,000억 원)에 달했고 연 수익률은 24%였습니다.
2. 마티 슈워츠
마티 슈워츠는 전설적인 단기 트레이더로, 처음에는 주식 분석가였으나 가격이 과대평가된 다른 회사들을 위해 강세 투자 권고를 작성하는 것에 지쳐, 스스로 연구하고 여러 기술적 지표를 결합하여 저위험 진입점을 결정했습니다. 처음 4만 달러(약 5,500만 원)로 시작한 슈워츠의 자산은 빠르게 2,000만 달러(약 276억 원)로 성장했으며, 전미 선물·주식 투자 대회에서 9번 우승했습니다. 그는 10일 이동평균선을 가장 즐겨 사용하여 추세를 판단하고, 이를 기반으로 시장 범위의 대세가 건전한 주식을 찾았습니다.
3. 에드 세이코타
에드 세이코타(Ed Seykota)는 거래 시스템 프로그래밍의 선구자입니다. 1970년대 세이코타는 여가 시간을 이용해 IBM 컴퓨터로 선물 거래 시스템을 개발하기 시작했습니다. 그는 처음에 몇 가지 모델과 자금 관리 원칙을 사용하여 추세 추종 시스템을 작성했습니다. 1988년 그의 한 고객의 계좌 자금은 250,000%나 급증했습니다! 세이코타는 현재 매일 컴퓨터 프로그램을 열어 새로운 신호를 찾는 데 몇 분을 보낸다고 합니다.
4. 스티브 코헨
스티브 코헨(Steven Cohen)은 월스트리트에서 널리 알려진 인물로, 월스트리트에서 가장 돈을 잘 버는 헤지펀드 중 하나인 SAC Capital의 창립자입니다. 이 펀드는 전성기时期 일일 거래량이 뉴욕증권거래소 일평균 거래량의 2%에 달했습니다. 코헨은 1978년 옵션 거래를 시작하여 첫날 8,000달러(약 1,100만 원)를 벌었습니다.
"보수파는 저를 좋아하지 않았고, 저도 그런 말을 듣는 것에 익숙해졌습니다...... 대부분의 보수파는 기술적 분석을 믿지 않으며, 기본적 분석에서 나오지 않은 것에는 신뢰감을 갖지 못합니다...... 우리는 투자보다는 거래에 가깝기 때문에 그들은 이를 못마땅하게 여기고, 옆에서 지켜보기만 하며 참여하고 싶어 하지 않습니다. 그러다 나중에 그가 돈을 벌고 있다는 것을 깨닫고 놀라서 저를 따라 하기 시작합니다."
다음은 금융 분야에서 20년 경력을 가진 한 헤지펀드 매니저(도이체방크, JP모건, 브레반 하워드 등에서 근무)가 기술적 분석을 사용하는 헤지펀드 매니저나 다른 트레이더들에 대해 밝힌 견해입니다:
"그들 중 일부는 기술적 분석을 좋아하고, 일부는 좋아하지 않습니다. 저는 기술적 분석이 무엇을 의미하는지 구체적으로 설명해야 한다고 생각합니다. 만약 기술적 분석이 단순히 차트를 직관적으로 보고 머리어깨 패턴 등을 찾는 것을 의미한다면, 그것은 테스트하기 어렵습니다. 오늘 머리어깨 패턴을 보았다가 5년 후에는 완전히 다른 패턴, 아마도 컵 앤 핸들 패턴을 볼 수 있습니다. 무엇이 그러한 선택에 영향을 미쳤는지 확신할 수 없고 테스트할 수 없습니다. 따라서 이 방법이 영어를 못하는 몽골에 사는 사람도 복제할 수 있는 규칙 세트로 명확히 작성될 수 없다면, 그것은 쓸모가 없습니다. 분명히 어떤 사람들은 이것이 과학이라기보다 예술에 가깝다고 생각하며, 그들이 돈을 벌 수 있다면 제가 그들이 햇빛 아래 한 자리를 차지하는 것을 부정할 이유가 무엇이겠습니까. 결국 이것이 거래의 진정한 위대함입니다. 연말에 그 검은 숫자(Black number)를 어떻게든 달성하기만 하면, 그것이 가장 중요한 것입니다." - 코빈 코디를라(Corvin Codirla)
데이비드 폴은 VectorVest U.K.의 전무이사로, 은행, 헤지펀드, 개인에게 자신의 거래 방법을 제공하며 헤지펀드 수준에서 기술적 분석을 사용하는 것에 대해 다음과 같은 견해를 밝혔습니다:
소매 트레이더 수준에서 기술적 분석은 항상 부정적으로 여겨집니다. 기관 트레이더는 첫날부터 좋은 가격 수준에서 매수하거나 아예 매수하지 말라고 배웁니다. 불행히도 대부분의 소매 트레이더는 확인 신호를 기다린 후 진입하는데, 이는 캔들 패턴일 수도, 이동평균선 교차일 수도, 또는 다른 형태의 확인 신호일 수도 있습니다. 반면 기관 트레이더는 대부분의 트레이더가 손절을 설정하는 수준에서 매수하며, 손절을 마지막 저점 아래 약간에 설정합니다. 그들은 일반적으로 손절을 기관 주문과 정확히 같은 위치에 설정합니다.
저는 기관 트레이더들이 단지 해야 할 일을 하고 있으며, 진입점을 매우 좋은 수준에 설정한다고 생각합니다. 그러나 기관 수준에서 거래한다면 체결을 받는 것이 항상 쉬운 것은 아닙니다. 소매 수준에서는 100주를 매수하고 싶다면, 파운드/달러를 5핍이나 10핍에 매수하고 싶다면 작은 버튼을 누르면 체결됩니다. 그러나 기관 수준에서는 상황이 그렇게 간단하지 않으며, 때로는 시장에 진입하기 위해 실제로 유동성을 창출해야 합니다. 손절 위치를 주시하는 사람은 없다고 생각하지만, 그들은 대부분의 손절이 이 명백한 수준에 집중되어 있을 것이라고 상당히 확신할 수 있다고 생각하므로 그 특정 수준에서 호가를 제시합니다. 한 사람만 물러서면 시장은 호가 방향으로 움직이고, 그 모든 사람들의 손절 주문이 발동됩니다.
손절을 어디에 설정할지 신중하게 생각하지 않으면, 손절의 홍수에 휩쓸리기 쉽습니다. 여기 몇몇 분들이 시도해 볼 수 있는 연습 예시가 있습니다. 다음에 주문을 준비할 때, 무거운 물건을 들어 가볍게 내려놓은 다음, 원래 매수하려 했던 가격과 손절 위치를 종이에 적어보십시오. 시장가로 매수하지 말고, 단지 매수 주문을 내되 가격을 손절 위치에 설정한 다음, 시장이 여러분의 주문에 도달하는 횟수를 관찰하십시오. 시장은 대부분 명백한 손절 수준에 도달하며, 제 규칙 중 하나는 진입점을 대부분의 사람들이 손절을 설정하는 곳에 두는 것입니다.
좋은 위치에서 진입하지 않으면, 어떤 사람이 '이것은 매우 위험한 거래이니 작은 손절을 설정해서 여러 번 손절당하겠다'고 말하는 것보다 저를 더 불만족스럽게 만드는 것은 없습니다. 왜냐하면 여러분은 계속해서 손절당할 것이기 때문입니다. 손절은 손절이 있어야 할 위치에 두어야 하므로, 진입이 정확하지 않다면 손절을 진입점에서 상당한 거리만큼 떨어뜨려 수익을 유지할 기회를 스스로에게 남겨야 합니다.
평균 실제 범위(ATR) 지표가 이에 도움이 됩니다. 대부분의 트레이더는 2:1 평균 실제 범위의 손절을 설정하거나 유사한 설정을 합니다. 그러나 더 낮은 손절로 기관 수준에서 진입하려면 용기가 필요합니다. 기관 트레이더는 피보나치 수준을 사용하고, 추세선을 사용하며, 단순한 수평 지지와 저항 수준을 사용하여 공명점을 찾아 주문을 시도합니다. 고도의 기술은 없습니다. 불행히도 제가 말했듯이, 대부분의 소매 트레이더는 어떤 형태의 확인 신호를 찾은 다음 너무 가까운 손절을 설정하여 결국 시장 노이즈 속에서 손절당합니다.
헤지펀드는 무엇으로 분석하는가?
거래 결정과 거래 관리에 있어 많은 개인 및 소매 트레이더나 투자자가 기술적 분석을 사용하지만, 대형 헤지펀드와 투자은행도 기술적 분석을 주요 또는 보조 요소로 사용합니다. 이러한 대형 기관들은 기술적 분석을 사용하는 전담 거래 팀을 보유하고 있습니다.
퀀트 헤지펀드 전략은 투자 결정을 위해 정량적 분석(QA)을 사용합니다. 정량적 분석은 수학 및 통계 모델링, 측정 및 연구, 대규모 데이터 세트에 의존하여 패턴을 찾는 기술입니다.
헤지펀드는 기술적 분석가를 고용하는가?
많은 대형 헤지펀드는 기술적 분석을 사용하는 전담 거래 팀을 보유하고 있습니다. 약 60%의 헤지펀드 트레이더가 의사 결정 시 기술적 요소를 활용합니다. 그들은 공개적으로 선언하지 않을 수 있지만, 실제로 그렇게 합니다. 투자은행도 시장의 모멘텀과 추세를 추적하기 위해 기술적 분석을 사용하는 전담 팀을 구성합니다. 자금 관리 업계에서 어떤 형태의 기술적 분석을 기본적 및 거시적 요인과 결합하거나 독립적으로 사용하여 거래 결정을 내리는 것은 흔한 관행입니다.
엘리엇 파동 이론은 제가 매우 우위 있는 위험-수익 기회를 창출할 수 있게 해주었습니다. 이것은 제 개인적 성공의 이유 중 하나이기도 합니다.
- 폴 튜더 존스(개인 자산 약 75억 달러, 약 10조 2,750억 원)