本文是英國職業交易員湯姆·霍加德在2020年底應知名線上券商CMC Markets之邀，所做的一場演講實錄。演講裡頭，他一邊聊交易時怎麼應對恐懼，一邊毫不掩飾自己對價格圖表的痴迷。他還在歷史圖表上標出關鍵價位，展示他具體在何處買入或賣出。除此之外，霍加德也談到了敢不敢承擔風險的問題，以及怎樣透過克服那些天生的心理偏見，一步步去建立大額倉位。
我不會試圖教你如何交易，而是想告訴你，在交易時應該如何思考。稍後你就會明白這一點。
先做個自我介紹，我叫湯姆·霍加德（Tom Hougaard）。與你們相比，我擁有一個非常獨特的觀察視角。
大約20多年前，我開始在倫敦金融城工作。在職業生涯的前十年裡，我一直坐在交易大廳裡觀察像你們這樣的交易者。十年間，我可能親眼見證了上億筆交易，同時還要根據你們對市場漲跌方向的判斷管理並對沖倉位。
十年裡觀察5萬名交易者，會給你帶來一種非常獨特的洞察。你能逐漸體會到，當世界各地的交易者坐在家中或其他地方的螢幕前時，他們究竟在想些什麼。
你會發現，人們總是在一遍又一遍地犯同樣的錯誤，而真正能夠持續獲利的人卻少之又少。
2009年2月，我在熊市最嚴重的時期離開了公司。那時我意識到，交易其實與技術分析或基本面分析幾乎沒有關係。
一開始很困難，因為你不再擁有每月固定工資這層安全墊。你只能獨自坐在螢幕前，直接面對市場。市場是你最好的朋友，還是最糟糕的敵人，完全取決於當天的情況。
如今十年過去了。今年是表現不錯的一年，我賺了超過100萬英鎊。但去年聖誕節期間，我卻虧損了將近9萬英鎊，你能相信嗎？
就在去年的節禮日，我一邊參加慶祝活動，一邊進行交易。不知道你們是否還記得，那天道瓊指數出現了有史以來最大的單日上漲。
聖誕節前夕，道瓊下跌了500點，而我完整抓住了這段行情的每一次波動。到了節禮日，我原本持有多頭倉位，但當道瓊上漲五六百點後，我認為差不多該開始做空了。
於是，我平掉多頭獲利倉位並反手做空。結果道瓊又上漲了600點，全天累計上漲1100點。
最後我只能離開市場，感嘆道：「這頓聖誕晚餐可真夠貴的。」
恐懼
恐懼是阻礙人們從市場中賺錢的原因。當然，人們有時能夠賺到錢，但大多數人的狀態都是賺了又虧、虧了又賺，不斷循環。
我認為，自己之所以擅長交易，唯一的原因就是我與恐懼之間的關係。
我屬於所謂的高風險交易者，有些人甚至會稱我為超高風險交易者，我使用的是機構級別的倉位規模。
在英國，差價合約交易者的平均下注規模是每點7英鎊，而我的倉位相當於德國DAX指數每點750英鎊。這意味著，如果行情朝不利方向波動20至30點，我面臨的虧損就相當於一名英國普通勞動者一年的平均工資。
因此，你必須與虧損建立一種非常特殊的關係，同時也必須與獲利建立一種特殊的關係。
在接下來的兩個小時裡，我希望改變你看待交易的方式。
我當然也可以來到這裡，向你們介紹各種技術方法，例如布林通道、肯特納通道、均線交叉、隨機指標、MACD和RSI……我曾經花費無數個小時研究這些東西，我相信你們也是如此。
但我相信你們也已經意識到，無論自己對技術分析掌握得多麼出色，總會遇到一些這樣的日子：你拒絕接受虧損。即使你有最好的打算，仍然無法讓自己去做正確的事情。
你們完全可以問我：「以你這樣的交易規模，交易時會不會害怕？」
當然會害怕。
我會害怕嗎？重點並不是我是一個無所畏懼的交易者。我甚至不是一個無所畏懼的人。我害怕失去自己愛的人，也害怕讓孩子進入車流。我與其他關心孩子的父母並沒有任何不同。
如果你讓我站在這裡的陽台邊緣向下看，我會不會緊張？當然會。但練習可以帶來經驗。不過，我堅定地認為，練習並不會造就完美。關於這一點，我稍後會在演講中詳細說明。
我也害怕今天會在這裡出盡洋相，害怕你們無法理解我要表達的訊息，害怕你們認為這一切非常荒謬。你們可能會想：「我是來聽他如何交易股票指數的。」
我向你們保證，我會分享自己對於股票指數交易的獨特見解。如果你更傾向於專注技術分析，我保證你也不會空手而歸。
但事實是，我與恐懼之間的關係已經發展到這樣一種程度：面對交易中的某些刺激時，我已經實現了脫敏。
例如，當一輛汽車全速向你衝來時，你會本能地產生強烈反應。假如能夠在我交易期間進行腦部掃描，尤其是在去年節禮日那種壓力極大的情況下，你可能會發現，我的杏仁核並不會像聖誕樹一樣被徹底點亮。
你甚至可能看不出我正在虧損9萬英鎊，因為我已經把這種恐懼隔離在外。
但在生活的許多其他方面，我做不到這一點。如果讓我坐在電視機前觀看《十三號星期五》，或者弗萊迪·克魯格一類的恐怖電影，我肯定也會像其他人一樣抱著枕頭。
也許你們不會，但我會，因為我不太能承受恐怖電影。
然而，當我在交易中面對恐怖場景時，似乎已經對恐懼產生了免疫力。這使我能夠在需要作出正確決定時，真正作出正確決定。
這種能力究竟來自後天訓練，還是天生具備，我並不知道。但事實上，我的父親是一名吸塵器維修工，母親是一名護士。因此，我並不認為自己來自一個具有冒險傳統的家庭。
我的觀點是，如果我能夠透過這種獨特的方法做到這一點，那麼我相信你也可以。但歸根結底，練習並不會造就完美。
練習只會讓一種行為固定下來。
如果你始終以錯誤的方式練習，就只會建立一種對自己毫無幫助的行為模式。
兩個小時能實現什麼？
那麼，我能在兩個小時內做到什麼？
我絕不會把自己與這四位先生相提並論，但史蒂夫·賈伯斯只用了15分鐘，就激勵了史丹佛大學的畢業生走出去，將人生中的點連接起來，不要只依靠頭腦工作，也要追隨自己的內心。
馬丁·路德·金只用了17分鐘，就為美國一代人和一個長期遭受壓迫的群體注入了勇氣。後來，這也為他獲得諾貝爾獎鋪平了道路。
我想我不需要介紹另外兩位，約翰·甘迺迪和溫斯頓·邱吉爾，尤其是在英國。
去年8月或9月左右（註：這裡指的是2019年），歐洲證券和市場管理局實施了新的監管規則。此後，所有歐盟券商都必須限制向客戶提供的槓桿比例。我們過去可以使用200∶1的槓桿，現在通常只能使用20∶1。
新規還要求，每一家券商都必須在網站上公布其客戶的虧損比例。這有點像強制菸草公司在香菸包裝上添加警告，並印上肺氣腫、肺癌患者躺在病床上的觸目驚心的照片。然而，這並沒有阻止人們吸菸，同樣也沒有降低人們對交易的興趣。
但事實上，歐洲證券和市場管理局幫了我們一個忙。它可能沒有在保證金和槓桿方面幫到我們。當然，如果真的想獲得高槓桿，也有很多方法可以繞開限制。你只要尋找離岸券商，就可以重新獲得200∶1的槓桿。它真正幫助我們的地方，是揭示了交易的本質。
假設這裡有100個人，其中75個人正在虧損，就像CMC Markets網站公布的數據一樣，那麼這就不再是技術分析的問題。
你成為虧損交易者，並不是因為不精通MACD；你遲遲不願平掉虧損倉位，也不是因為不了解隨機指標或均線。
這不是技術分析問題，而是人的問題。你越早接受交易是一個人的問題，就越早能夠真正採取行動解決它。
當所有券商都被要求在網站上公布客戶的獲利與虧損比例時，我原以為這可能意味著這個行業的終結。但事實並非如此。
人們知道這些數據，也清楚大多數交易者都在虧損，卻依然認為：「這個統計結果不適用於我。」
就像人們認為香菸包裝上的警告與自己無關一樣。
你認為市場會走向哪裡？
當我們面對圖表時，比如看到這裡這個位置，你可以選擇買入市場。
你可以說：「我在這裡買入，是因為市場出現了向上跳空，隨後又以我認為的ABCD調整形態橫向運行。」
是的，我懂技術分析。
但從另一個角度來看，我也可以選擇賣出。因為如果市場真的這麼強勁，就不應該花費一個小時才能完成這段上漲。
我們還知道，48%的跳空缺口會在開盤後的前三個小時內被回補，而道瓊指數78.6%的跳空缺口，會在72小時，也就是三個交易日內被回補。
不過，這筆交易最終是獲利還是虧損，其實並沒有那麼重要。
我可能是對的，也可能是錯的。最終結果取決於市場中有多少交易者認同我的判斷，並透過自己的交易支持我的方向：當我買入時，他們也在買入；當我賣出時，他們也在賣出。
由於我無法預知未來，所以每當有人問我：「你認為黃金會怎麼走？」或者「你認為某個市場會走向哪裡？」我都會回答：「下週再來問我吧，我的水晶球送去維修了。」
這是一種帶有諷刺意味的回答，目的是讓別人不要再追問我市場會怎麼走。因為我不是諾查丹瑪斯，我根本不知道。
任何聲稱自己認為市場將上漲或下跌的人，通常都是因為他在某個方向上擁有既得利益，或者對某個方向存在偏見。
這也很正常。如果你持有黃金多頭倉位，當然會說黃金將會上漲，因為你認為它會上漲。你不可能一邊做多黃金，一邊聲稱自己認為黃金會下跌。
所以，我並不是不能理解那些認為市場將會上漲或下跌，或者特斯拉股價將朝某個方向運行的人。問題只在於，他們的觀點受到了自身持倉的影響。
專業交易者不等於擁有超高勝率
如果我的進場在本質上具有隨機性，而我又是一名職業交易者，你可能會認為：「作為職業交易者，你的勝率應該達到80%或90%吧？」
不，我的勝率絕對沒有達到80%或90%。
事實上，你甚至可以說，如果我只是拋硬幣決定交易方向，然後再運用資金管理，勝率可能還會更高。
無論如何，我越早接受自己所做的事情在本質上具有隨機性，就越早能夠按照交易應有的方式進行交易。
有些行情我完全沒有預料到，另一些行情我同樣沒有預料到。但這就是我們所參與的這場遊戲的本質。
圖表不是交易聖杯
那麼，我是否認為圖表就是交易聖杯？
我喜歡圖表。只要條件允許，我每天可以花10至12個小時研究圖表，週末甚至會花更多時間。
如果不用修剪草坪，也不用擦窗戶，我很樂意坐在那裡，查看並分析數之不盡的股票圖表，純粹以此訓練自己的思維。
但我也非常清楚自己的思維是如何運作的。我知道，在實現高額交易獲利這件事上，我的大腦並不是自己最好的朋友。
因此，我從來不相信圖表是交易聖杯，就像我不相信基本面分析是交易聖杯一樣。
問題在於，各位先生女士，我們的大腦在最好的情況下也是混亂的，在最糟糕的情況下甚至會成為我們最大的敵人。
大腦有一個非常微妙的特點：它傾向於看見實際上並不存在的東西。
這種現象在心理學上被稱為「幻想性錯覺」（Apophenia）。如果用通俗的語言解釋，就是人們會在隨機訊息中強行識別出某種規律或形態。
指標與模式識別的陷阱
以技術指標為例，我們來看看斐波那契這類常見工具。
假設市場回撤了61%，有些人會認為，這是買入或做空的理想時機，具體方向取決於此前的行情。
如果61%回撤位失效，還有78.6%回撤位。為什麼不再加上88.6%和94.5%呢？
這樣一來，無論市場運行到哪裡，似乎總能找到一個恰好適用的比率。
但我的觀點是，如果市場已經上漲至78%的回撤位置，那麼你在78.6%回撤位做空，難道不是與當前佔據主導地位的趨勢對抗嗎？
有些人可能會反駁我，但我並不太關心其他人怎麼想。
我真正想向你們說明的是，大多數技術指標都對所有交易者公開可用。然而，既然參與交易的人當中有75%至80%，甚至可能有90%都在虧損，那麼我們或許應該停下來，認真審視自己在交易時究竟在做什麼。
交易的目的不是證明自己正確
交易的目的是賺錢。
交易的目的不是證明自己判斷正確，也不是透過交易獲得認同感或滿足虛榮心。
交易只有一個直接而明確的目的：盡可能多地賺錢。要實現這一點，你必須開始用不同的方式思考。
我前面提到，如果75%、80%甚至90%的參與者都是虧損交易者，那麼我們也必須承認，這些人其實都是社會中正常且功能健全的人。
他們和其他人一樣擁有工作，聰明、善於表達、按時納稅，也會照顧自己的孩子。
但他們就是無法做好交易，因為他們的思維方式和所有人都一樣。
（未完待續……）