長期投資と言えば、誰もが反射的に「株神」バフェットを思い浮かべるでしょう。では短期トレードとなれば、あなたは誰を思い浮かべますか？本日は、ウォール街の億万長者トレーダーであり、短期トレードの巨匠であるマイケル・スタインハート（Michael Steinhardt）をご紹介します。
ウォール街で30年以上にわたり活躍したスタインハートは、無名の投資家から世界的に有名な億万長者へと見事に変貌を遂げ、「現代ヘッジファンドの教父」「世界級の短期売買の王」と称されました。投資トレードの世界でスタインハートが「世界級の短期売買の王」と呼ばれるのは、彼がバフェットなどの長期的なバリュー投資家とは異なり、企業や業界の詳細なリサーチレポートではなく、短期売買に立脚していたからです。
1967年から1995年の間、彼のヘッジファンドの年平均リターンはほぼ27%に達し、スタインハートはこれによって億万長者となりました。巨額の利益を稼いだ後、彼は1995年に自身のファンドを閉鎖し、引退を選びました。10年後、彼はWisdomTree Investments社の主要株主となり、投資会社の運営を支援しました。
早くも1993年に、彼はフォーブス長者番付400に名を連ねていました。フォーブスのリアルタイム億万長者ランキングによると、2024年1月29日時点で、現在82歳のスタインハートは12億ドル（約1,800億円）の資産を保有しています。
スタインハートは1歳で株式を保有
スタインハートは天才投資家と言え、その経歴と知能は常人とは異なります。彼は1歳で株式を保有し、13歳で自身の研究によって株式取引を始めました。そして16歳の時、他の青少年がまだ高校に通っている中、天賦の才を持つスタインハートはすでにペンシルベニア大学ウォートン金融学院に合格し、19歳で繰り上げ卒業しました。
伝えられるところによると、スタインハートは1940年にニューヨークの宝石商の家庭に生まれました。スタインハートがわずか1歳の時、両親は離婚しました。スタインハートの父親は彼にフィラデルフィア・ディキシー・セメント社の株式100株と、コロンビア・ガス社の株式100株を補償として与えました。
成長したスタインハートは、13歳の時にブルックリンで取引報道の研究を始め、「ワールド・テレグラム」に掲載される株価を追跡しました。しかし当時、彼は株式について全く知識がなく、誰かに教えてもらうこともできませんでした。なぜなら彼の知人の中に株式市場を理解している人が一人もいなかったからです。スタインハートは頻繁に財務管理・顧問会社メリルリンチのオフィスに入り、葉巻を吸う老人たちと一緒にスクリーンを見ていました。その時、彼は株式に惹かれたのです。ほどなくして、彼は株式取引を始めました。
共同創業で百万長者に
1960年、スタインハートは卒業後にウォール街での伝説的な投資人生を開始しました。まず彼はカルバン・バロック相互基金で証券研究の仕事を見つけ、その後「フィナンシャル・ワールド」誌で記者を務め、さらに証券会社でチーフアナリストになりました。
チーフアナリストを務めていた時にファインとベコウィッツと知り合い、三人は意気投合し、1967年に共同で770万ドルを調達してヘッジファンドSteinhardt Partnersを設立しました。新会社は爆発的な成長を遂げ、初年度は31%の利益、翌年はさらに84%もの利益を上げました。一方、同時期のS&P指数はわずか6.5%と9.3%の上昇にとどまりました。もし投資家が1967年にスタインハートのファンドを購入していれば、20年後には100倍の富を得ることができ、年平均成長率は27%でした。1969年までに会社の資本は3,000万ドルを超え、三人のパートナーは皆百万長者になりました。当時スタインハートはまだ29歳でした！
その後ファインとベコウィッツは相次いで離れ、新しいファンドを立ち上げましたが、スタインハートが単独で運用する裁定ファンドは依然として目覚ましい成果を上げ、50歳になる前に億万長者となっていました。
「フォーブス」誌の長者番付によると、2023年にスタインハートは12億ドル（約1,800億円）の純資産で「2023年フォーブス世界億万長者ランキング」の第2,324位にランクインしました。
なぜスタインハートは世界級の短期売買の殺し屋と呼ばれるのか？
1. スタインハートは短期投資に専念
スタインハートは短期投資を好み、長期投資のリターンは比較的儚いと考えていました。彼は10%、15%の利益を積み重ねる方が、株式を寝かせて値上がりを待つよりもはるかに確実だと考えていました。彼はかつてこう述べました：「長期投資の株式で利益が出るのを待つ頃には、短期で得た利益はすでに一年前からそこに置いてある」。そしてスタインハートの方向性の判断は非常に正確で、金利が引き下げられる可能性があると知ると、躊躇なく債券を買い入れました。
2. スタインハートはロングもショートも得意
スタインハートはロングもショートも非常に得意で、特にショートを得意としていました。ある期間、彼のファンドはショートを続け、30%から40%のリターンを得ていました。スタインハートはロングの際にはPERが低いが株性の鈍い銘柄を選ぶ傾向があり、ショートの際には最も有名で最も人気のある銘柄を選びました。
1972年、彼はポラロイド、エレクトロスタティック産業、エイボン実業を売り建てました。1973年にはカウフマンとブロード社の株式を売り建て、豊富なリターンを得ました。
スタインハートはしばしば同時にロングとショートを行い、その結果どちらも大きな利益を得ました。1983年、彼は117ドルでIBMの株式80万株を買いました。この銘柄は緩やかに上昇し、15ポイント上がりました。ほとんどの投資家はこの上昇に気づきますが、そこで手仕舞うのは惜しいので、何の行動も起こしません。
その後、この銘柄は再び120ドルまで下落し、上昇分の大部分を帳消しにしました。一方スタインハートは借りた1億ドルで1株117ドルで買い、132ドル近くで売却し、1,000万ドル以上を純利益として得ました。そして株価が頂点に達した時、彼はさらに25万株を売り建て、株価が120ドルまで下落した時にポジションを閉じ、さらに数百万ドルを稼ぎました。スタインハートはIBM株が確かに長期的な利益を得られることを認めていますが、彼はただそこで株価が自分の目標価格まで上がるのを待つのではなく、より多くを行い、より多くを得たのです。
スタインハートは市場情報をいち早く入手するため、毎年3,500万ドル（約52億5,000万円）を費やしてウォール街のすべての資料を購入しました。彼には4〜5人のトレーダーがいて80〜90人のブローカーとやり取りを担当し、彼らはウォール街から次々とかかってくる電話を受け、有利な取引の可能性がある情報を提供されていました。
3. スタインハートはブローカーの見解を決して信じない
スタインハートは巨額を費やしてウォール街の情報を購入しましたが、ブローカーの見解は決して信じませんでした。「もしブローカーが巨額の利益を稼げるなら、彼は自分の見解を売ることはないだろう。なぜならリターンが低すぎるからだ」。彼は那些人々はただ大勢に流されているだけだと常に信じていました。スタインハートは独自の思考と分散投資を好みました。スタインハートは株式市場のあらゆる分野に投資し、株式は雑然として内在的な論理性はありませんでしたが、まさにこれが最も威力のある投資ポートフォリオの一つを構成したのです。
スタインハートは他の情報を容易に信じないことに加え、成功の秘訣はこうだと述べています：「勇気は知識よりも重要であり、タイミングは方向性よりも重要である」。
スタインハートのファンドが一夜で13億ドルの巨額損失
天才であっても、失敗の時はあります。スタインハートも同様です。1994年の債券市場危機において、多くのヘッジファンドは一部の欧州諸国が疲弊した経済を刺激するために利下げすると予想し、スタインハートはそれゆえ大量の債券を買い入れ、値上がりを待ちました。
もちろんいつものように大量のレバレッジを使用し、スタインハートとその傘下のファンドは合計300億ドル（約4兆5,000億円）の債券ポジションを保有していましたが、FRBが自国の経済の強さから25ベーシスポイントの利上げを行い、欧州もそれに追随せざるを得なくなり、スタインハートは人生最大の投資失敗に遭遇し、一夜にして彼のヘッジファンドに13億ドル（約1,950億円）の損失をもたらしました。しかしスタインハートは1995年にすぐに25%の年複利成長に復帰しました。
スタインハートは売買に飽きて引退
1995年、スタインハートは市場の売買にすでに飽きたと述べ、さらに自分の資金はもう十分だと主張したため、引退を決意し、別の刺激を探そうとしました。当時会社の総資産は26億ドル（約3,900億円）でした。その後、彼は公益慈善活動に積極的に従事し、例えばニューヨーク大学や野生動物保護協会などに寄付を行いました。
さらに、スタインハートは多くの不動産物件も購入しました。これらの不動産の周囲には並木道、貯水池、大きなプールがありました。スタインハートはさらに多くの動物を買い入れ、野生動物園を形成し、毎日それらに餌を与えていました。
投資界への復帰
スタインハートは2004年に投資市場に復帰しました。彼はIndex Development Partners, Inc.（現在のWisdomTree Investments）で働きました。彼はWisdomTreeの会長であり、同社は時価総額に基づく伝統的な指数ファンドではなく、配当と収益に基づく指数ファンドを提供しています。2022年9月時点で、WisdomTreeは745.5億ドル（約11兆1,825億円）の資産を運用しています。
スタインハートの6つの投資原則
スタインハートは投資大衆に自身の投資原則を共有し、彼もこれらの原則によって投資の成功を収めました。
原則1：間違いは早く犯す
決定を下したら即座に実行し、絶えずその決定を修正する。
原則2：好きなことをする
このような道を歩むことで、あなたの執着が長期的な成功の幸福感を確保でき、短期的な投機の後の空虚さではない。
原則3：相対的な機敏さを保つ
富をもたらす可能性のあるあらゆる分野を常に研究し、他人よりも早く大勢の変化を感知する。
原則4：情報を十分に活用する
多くの情報は無用であり、鍵は既存の情報をどう把握し、焦点を最も重要な問題に集中させるかである。
原則5：直感を信じる
経験は富であり、直感も経験の蓄積であることを認めざるを得ない。鍵は直感と経験の間でいかにバランスを取るかである。
原則6：小さな投資はしない
人の時間と精力は限られており、冒険的な投資をする時は、リターンが支出を補うのに十分であることを確保する。
スタインハート晩年の論争
1. スタインハートがセクハラ紛争に陥る
スタインハートは2015年から女性従業員にセクハラを告発されています。2018年9月、「ユダヤ・ウィークリー」の報道によると、ユダヤ系キャンパス生活財団Hillel Internationalがスタインハートによる組織の2人の女性従業員への「不適切な性的発言」を調査していました。同財団も直ちにスタインハートの理事会メンバーとしての名前を削除しました。
スタインハートのこの件への回應は：「もし私が当時言ったことについての懸念をすぐに知らされていたら、すぐに謝罪したでしょう。最近、Hillel Internationalが数年前に私が発表したコメントについて電話してきた時まで、この調査を知りませんでした。いかなる困惑、不快感、苦痛を引き起こしたことについて申し訳なく、深く遺憾に思います。これは決して私の本意ではありません」。そして2019年3月時点で、すでに6人の女性がスタインハートのセクハラと不適切行為を告発しています。
2. 文物の略奪
スタインハートは骨董品愛好家です。2021年、彼は約7,000万ドル（約105億円）相当の180点の文物を略奪したと告発されました。マンハッタン地区検察官の資料によると、スタインハートはコレクションを拡大するため、骨董品密輸業者、犯罪組織の首領、資金洗浄者、墓泥棒が織り成す地下ネットワークに頼り、11の異なる国からの文物を違法な手段で略奪しました。彼はすべての文物を返還しましたが、生涯にわたり文物の購入を禁止されました。