Lý thuyết Dow (Dow Theory) có lịch sử khá lâu đời, đây là ông tổ của phân tích kỹ thuật và nghiên cứu thị trường, đồng thời cũng là một trong những phương pháp cơ bản nhất.
Lý thuyết Dow sử dụng mối tương quan giữa Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA) và Chỉ số Trung bình Giao thông Dow Jones (DJTA) để dự đoán xu hướng tăng giảm của thị trường chứng khoán, và đúc kết thành 6 nguyên tắc cơ bản.
Mặc dù Lý thuyết Dow đã hình thành cách đây hơn 100 năm, nhưng nó đã đặt nền móng cho phân tích kỹ thuật trong thị trường tài chính ngày nay. Dù là "Lý thuyết Sóng Elliott" hay "Đường Pitchfork Andrew", thực ra đều có thể truy nguyên về Lý thuyết Dow.
Ngày nay, bất kỳ ai muốn lấy chứng chỉ chuyên viên phân tích kỹ thuật đều nhất định sẽ gặp kiến thức về "Lý thuyết Dow" trong kỳ thi. Ngay cả khi không có ý định thi chứng chỉ, Lý thuyết Dow vẫn có thể giúp trader hiểu rõ hơn về cách giá biến động và tại sao chúng lại biến động như vậy.
Dù là trader trong ngày hay trader swing, chỉ cần giao dịch của bạn không thể thiếu phân tích kỹ thuật, hoặc bạn muốn tận dụng phân tích kỹ thuật nhiều hơn, thì việc hiểu Lý thuyết Dow đều rất có giá trị. Từ lý thuyết này, bạn có thể hiểu rõ hơn về thị trường.
"Lý thuyết Dow" là gì?
"Lý thuyết Dow" còn được gọi là "Lý thuyết Dow Jones", là một phương pháp giao dịch do nhà báo người Mỹ Charles Dow đề xuất. Ông là nhân vật đã để lại nhiều thành tựu to lớn trong thế giới đầu tư. Giá cổ phiếu trung bình thường thấy trong bản tin ngày nay (giá trung bình Nikkei hay chỉ số NY Dow) chính là do Charles Dow phát triển. Hơn nữa, công ty Dow Jones do ông thành lập và tờ báo kinh tế "Wall Street Journal" do ông phát hành đến nay vẫn được tin cậy và biết đến rộng rãi.
Giá cổ phiếu trung bình và lý thuyết do Charles Dow tạo ra, ban đầu là để nghiên cứu chu kỳ kinh tế. Hệ thống lý thuyết này được truyền qua nhiều thế hệ, sau hơn 100 năm đã trở thành điểm khởi nguồn của phân tích kỹ thuật ngày nay. Đến nay, Lý thuyết Dow được ứng dụng trong nhiều thị trường tài chính như ngoại hối, chứng khoán, hợp đồng tương lai, và nhận được sự công nhận và ủng hộ của các nhà đầu tư trên các thị trường liên quan.
Tuy nhiên, người tạo nên cái tên "Lý thuyết Dow" không phải là Charles Dow, mà là William Peter Hamilton và Robert Rhea cùng những người khác sau khi ông qua đời đã kế thừa lý thuyết giao dịch của ông, và trong quá trình viết bình luận về thị trường chứng khoán sau đó, đã tổ chức và hệ thống hóa lại, mới hình thành nên Lý thuyết Dow như ngày nay.
Rhea trong tất cả các tác phẩm liên quan đều nhấn mạnh rằng, "Lý thuyết Dow" về mặt thiết kế là một công cụ hay trang bị để nâng cao kiến thức của nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư, chứ không phải là một lý thuyết kỹ thuật toàn diện nghiêm ngặt có thể tách rời khỏi điều kiện kinh tế cơ bản và tình hình thị trường hiện tại. Theo định nghĩa, "Lý thuyết Dow" là một lý thuyết kỹ thuật; nói cách khác, nó là phương pháp dự đoán hành vi giá trong tương lai dựa trên nghiên cứu các mô hình giá.
Lý thuyết Dow cho rằng toàn bộ thị trường có một mạch xu hướng di chuyển có thể theo dõi, Charles Dow dùng sự lên xuống của thủy triều để ví von hành vi thị trường. Ông cho rằng thị trường chứng khoán sẽ di chuyển theo xu hướng, giống như sóng biển đập vào bờ, để lại hình dạng trên cát và cho thấy nơi thủy triều lên và xuống (có phải rất giống với tư duy nền tảng của việc xây dựng "Lý thuyết Sóng" không), nếu bạn có thể sử dụng những mô hình này để nhận diện hướng của xu hướng thị trường, thì có thể định vị được danh mục đầu tư của mình.
Khi Charles Dow nghiên cứu thị trường vào cuối thế kỷ 19, số lượng cổ phiếu còn rất ít, các doanh nghiệp lớn chủ yếu là công ty tài sản nặng thuộc ngành công nghiệp và vận tải, chỉ số thời đó cũng không được sử dụng phổ biến như hiện nay, vì vậy ông đã tạo ra hai chỉ số:
◎ Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA)
◎ Chỉ số Trung bình Giao thông Dow Jones (DJTA)
Đây cũng là đường trung bình trong Lý thuyết Dow, được dùng làm cơ sở để phân tích xu hướng chính và xu hướng phụ.
Lý thuyết Dow dự đoán dựa trên xu hướng của Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA) và Chỉ số Trung bình Giao thông Dow Jones (DJTA), khi mức tăng của một đường trung bình vượt qua đỉnh quan trọng trước đó, đồng thời hoặc sau đó đường trung bình còn lại cũng có mức tăng tương tự, thì thị trường đang trong xu hướng tăng.
Nếu xu hướng của hai chỉ số trung bình này giống nhau, thì toàn bộ thị trường cũng sẽ phát triển theo hướng đó, nhà đầu tư có thể sử dụng những tín hiệu này để xác định xu hướng chính của thị trường, sau đó giao dịch theo xu hướng đó.
6 nguyên tắc cơ bản của Lý thuyết Dow
Lý thuyết Dow cho rằng, thị trường chứng khoán có thể đo lường được tình hình kinh doanh tổng thể, phân tích xu hướng giá của toàn thị trường, có thể chính xác nhận ra hướng của xu hướng thị trường và hướng đi có thể có của từng cổ phiếu, hành vi biểu hiện của thị trường sẽ vận hành theo một xu hướng, từ sự thay đổi của xu hướng có thể dự đoán xu hướng giá.
Lý thuyết Dow lấy hai chỉ số (DJIA), (DJTA) làm cốt lõi, nếu hai chỉ số này không tạo ra đỉnh tương đối mới trong khoảng thời gian gần như giống nhau, thì có thể là tín hiệu đảo chiều xu hướng.
Ngoài ra, Lý thuyết Dow cũng cho rằng khối lượng là một chỉ báo có thể áp dụng cho bất kỳ khoản đầu tư nào, giả sử một cổ phiếu tăng giá và khối lượng tăng, điều này có nghĩa khối lượng đã xác nhận xu hướng tăng; nếu một cổ phiếu giảm giá, khối lượng tăng, thì có nghĩa khối lượng đã xác nhận xu hướng giảm.
Lý thuyết Dow giả định xu hướng hiện tại là tồn tại, cho đến khi có tín hiệu rõ ràng, sau khi được khối lượng xác nhận, mới đại diện cho xu hướng bị đảo chiều.
◐ Nguyên tắc cơ bản ①: Giá phản ánh mọi hành vi thị trường
Một thực tế rõ ràng là, tất cả tình hình thị trường cần biết đều đã được phản ánh vào giá. Dựa trên nguyên tắc này, giá thị trường có thể phản ánh mọi thứ, bao gồm cả kỳ vọng về kết quả của bất kỳ sự kiện nào trong tương lai.
Nguyên tắc này cho rằng, tất cả các yếu tố ảnh hưởng đến việc hình thành giá thị trường (cung và cầu) đều được phản ánh vào (được đưa vào) giá trung bình.
Ngoài các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến nhu cầu, ngay cả những tình huống không thể dự đoán như động đất, thiên tai, xu hướng giá cũng sẽ được phản ánh vào giá trung bình. Do đó, nguyên tắc cơ bản này cho rằng khi dự đoán xu hướng giá trong tương lai, chỉ cần phân tích biểu đồ bao gồm tất cả các yếu tố là đủ, nguyên tắc này cũng trở thành cơ sở cho tính hữu dụng của phân tích kỹ thuật.
◐ Nguyên tắc cơ bản ②: Xu hướng thị trường được chia thành 3 loại
Lý thuyết Dow cho rằng, thị trường có 3 loại xu hướng: xu hướng chính, xu hướng phụ và xu hướng nhỏ, trong xu hướng chính sẽ xuất hiện xu hướng phụ, xu hướng phụ cũng sẽ có xu hướng nhỏ. 3 loại xu hướng này có thể xuất hiện đồng thời:
◍ Xu hướng dài hạn quan trọng nhất (xu hướng chính, Primary trend): Xu hướng tổng thể đi lên hoặc đi xuống được gọi là thị trường tăng hoặc thị trường giảm, thời gian có thể kéo dài nhiều năm (ví dụ thị trường tăng hoặc thị trường giảm).
◍ Xu hướng trung hạn khó nắm bắt (xu hướng phụ, Secondary trend): Đây là xu hướng giảm quan trọng trong thị trường tăng chính, hoặc sự phục hồi trong thị trường giảm chính. Xu hướng điều chỉnh thường kéo dài từ vài tuần đến vài tháng.
◍ Xu hướng ngắn hạn (xu hướng nhỏ, Minor trend): Đây là xu hướng biến động hàng ngày, thuộc về biến động thường ngày, kéo dài vài giờ hoặc một ngày, vài ngày đến vài tuần.
◐ Nguyên tắc cơ bản ③: Xu hướng chính được cấu thành từ 3 giai đoạn
Bất kể xu hướng thị trường như thế nào, Lý thuyết Dow chỉ ra rằng, xu hướng chính luôn được cấu thành từ 3 giai đoạn.
Thị trường tăng (xu hướng tăng):
◍ Giai đoạn tích lũy: Thường xuất hiện ở cuối xu hướng giảm của giá cổ phiếu.
◍ Giai đoạn đại chúng tham gia: Xu hướng dần trở nên rõ ràng, bắt đầu thu hút sự chú ý của công chúng thị trường và các nhà phân tích kỹ thuật. Giá tăng liên tục, và sự tham gia của đại chúng đã đẩy nhanh đà tăng này, hình thành cơn sốt mua vào.
◍ Giai đoạn dư thừa: Xu hướng gần đạt đỉnh, lúc này các nhà đầu tư tổ chức nhạy bén bắt đầu bán ra, trong khi đại chúng vẫn chưa nhận ra xu hướng sắp đạt đỉnh và tiếp tục mua vào.
Thị trường tăng bắt đầu từ giai đoạn tích lũy, bước vào giai đoạn đại chúng tham gia, cuối cùng kết thúc ở giai đoạn dư thừa.
Thị trường giảm (xu hướng giảm):
Xu hướng chính trải qua 3 giai đoạn, lần lượt là giai đoạn phân phối, giai đoạn đại chúng tham gia, giai đoạn hoảng loạn.
◍ Giai đoạn phân phối: Những người mua trước đó, sẽ bắt đầu bán cổ phiếu trong tay cho nhiều người hơn, lúc này vẫn còn lực mua sẵn sàng tiếp nhận, nhưng nhu cầu nhỏ hơn cung, giá đã bắt đầu giảm.
◍ Giai đoạn đại chúng tham gia: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ tranh nhau bán tháo với khối lượng lớn, giá giảm thêm.
◍ Giai đoạn hoảng loạn: Nhà đầu tư không quan tâm đến giá trị, hoảng loạn bán tháo tùy tiện, giá có thể thấp hơn nhiều so với giá trị, sau đó sau khi biến động dữ dội giá sẽ dần ổn định, bước vào một chu kỳ xu hướng mới.
Nhà đầu tư thông minh sẽ mua (tích lũy) tài sản sau đợt giảm lớn, để chuẩn bị cho thị trường tăng tiếp theo, hoặc bán (phân phối) tài sản sau đợt tăng lớn, để chuẩn bị cho thị trường giảm tiếp theo.
Thị trường giảm bắt đầu từ giai đoạn phân phối, bước vào giai đoạn đại chúng tham gia, cuối cùng kết thúc ở giai đoạn hoảng loạn.
◐ Nguyên tắc cơ bản ④: Chỉ số thị trường chung và chỉ số các nhóm ngành chính phải xác nhận lẫn nhau
Lý thuyết Dow giả định không thể chỉ nhìn vào một chỉ số, mà nên có nhiều chỉ số xác nhận lẫn nhau, hướng tín hiệu của chúng phải giống nhau, thì mới có đủ độ tin cậy cho xu hướng. Nếu xu hướng trái ngược nhau thì được gọi là phân kỳ xu hướng.
Lý thuyết Dow ở giai đoạn đầu được cấu thành từ Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA) và Chỉ số Trung bình Giao thông Dow Jones (DJTA), và dự đoán dựa trên xu hướng của các chỉ số này.
Vào thời đó, người ta thường cho rằng xu hướng của hai chỉ số này đi theo hướng riêng của chúng, trừ khi cả hai đều thể hiện cùng một hướng, nếu không thì xu hướng giá cổ phiếu chưa chính thức bước vào xu hướng tăng/xu hướng giảm. Áp dụng nguyên tắc này, hiện nay được cho là cần xác nhận xem giữa các thị trường (hoặc hàng hóa) khác nhau có mối tương quan hay không.
Ví dụ, chỉ số S&P 500, chỉ số Nasdaq 100, hoặc các chỉ số rộng hơn để xác nhận, phân biệt xu hướng là nhất quán hay phân kỳ.
◐ Nguyên tắc cơ bản ⑤: Xu hướng phải được khối lượng xác nhận
Trong Lý thuyết Dow, một yếu tố quan trọng trong việc đánh giá tín hiệu chính là khối lượng.
◍ Xu hướng chính tăng (thị trường tăng), khối lượng sẽ tăng khi giá tăng, giảm khi giá giảm;
◍ Xu hướng chính giảm (thị trường giảm), khối lượng sẽ tăng khi giá giảm, giảm khi giá tăng.
Charles Dow cho rằng, khối lượng nên là chỉ báo thứ cấp của giá. Ông cho rằng, khi giá biến động trong một xu hướng chính thì khối lượng nhất định sẽ lên xuống thay đổi, và khối lượng đang giảm dần, thì có nghĩa là sự đảo chiều xu hướng đang đến. Khối lượng là một phần quan trọng trong phân tích kỹ thuật.
◐ Nguyên tắc cơ bản ⑥: Trước khi xu hướng đảo chiều được xác định, xu hướng chính sẽ tiếp tục phát huy ảnh hưởng
Xu hướng chính là một động thái liên tục, cho đến khi xuất hiện tác động của ngoại lực, nếu không xu hướng sẽ không thay đổi. Khái niệm này tương tự như lực tác dụng và phản lực trong vật lý.
Một khi xu hướng tăng hoặc giảm đã khởi động, xu hướng đó sẽ tiếp tục. Hiện nay, giao dịch theo xu hướng được coi là vua trong các chiến lược giao dịch, cơ sở cho ưu thế của chiến lược này đến từ nguyên tắc này. Hơn nữa, xu hướng sẽ tiếp tục cho đến khi xảy ra tín hiệu đảo chiều rõ ràng, khi xuất hiện việc vượt qua/phá vỡ định nghĩa xu hướng về giá cao và giá thấp, tình huống này chính là tín hiệu chuyển đổi xu hướng.
Hơn nữa, tín hiệu chuyển đổi này rất khó phân biệt với xu hướng trung hạn của tình hình điều chỉnh, nên cần đặc biệt chú ý.
Tín hiệu mua bán của Lý thuyết Dow
Sau Lý thuyết Dow, trên thị trường xuất hiện rất nhiều phân tích và kiểm nghiệm để chứng minh Lý thuyết Dow có hiệu quả hay không. Năm 1934, người kiểm nghiệm đầu tiên Alfred Cowles cho rằng, tỷ suất lợi nhuận của Lý thuyết Dow nhìn chung khá thấp. Tuy nhiên, quan điểm này nhanh chóng bị một trang web phủ định. Trang web này cho rằng phân tích của Alfred Cowles không đầy đủ. Sau khi theo dõi liên tục các tín hiệu mua bán của Lý thuyết Dow, họ phát hiện tỷ suất lợi nhuận của Lý thuyết Dow có thể đạt 11,4%. Điều này đánh bại tỷ suất lợi nhuận 10,6% của danh mục đầu tư mua và nắm giữ.
Lý thuyết Dow chủ yếu bắt nguồn từ chiến lược giao dịch dài hạn, tuy nhiên nó chủ yếu được dùng cho đầu tư dài hạn, do đó có thể được sử dụng như một trong những phương pháp giao dịch của trader trong ngày.
Đối với trader trong ngày, khái niệm quan trọng nhất của Lý thuyết Dow là gì?
Dù trader có tin tưởng Lý thuyết Dow hay không, một số nền tảng phân tích kỹ thuật mà nó định nghĩa có ý nghĩa quan trọng đối với trader trong ngày:
◍ Xu hướng — Xu hướng là nền tảng quan trọng nhất của giao dịch. Nếu không hiểu thị trường đang trong xu hướng tăng, xu hướng giảm hay hình thái khác, trader chẳng khác nào lái xe trong bóng tối. Các chỉ báo kỹ thuật bao gồm đường trung bình đều có xu hướng tìm kiếm xu hướng.
◍ Giá đóng cửa — Đây là một trong những dữ liệu quan trọng trong giao dịch, nó thường được sử dụng nhất trong phân tích giao dịch và xây dựng chỉ báo kỹ thuật. Từ góc độ biến động giá của trader trong ngày, giá đóng cửa chứa nhiều thông tin thị trường hơn so với giá mở cửa và giá cao/thấp trong ngày.
◍ Khối lượng — Đối với trader trong ngày cổ phiếu, khối lượng thường được dùng để xác định cung cầu thị trường hoặc mức hỗ trợ/kháng cự.
◍ Chỉ báo tích lũy/phân phối — Đây là một khái niệm trở nên phổ biến nhờ Lý thuyết Dow. Khái niệm ban đầu là so sánh Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones và chỉ số vận tải, sau đó trong hệ thống giao dịch trong ngày đã xuất hiện nhiều biến thể.
Ứng dụng của Lý thuyết Dow
Nền tảng của nhiều phân tích kỹ thuật hiện nay đều bắt nguồn từ Lý thuyết Dow, ví dụ:
◍ Đường xu hướng: Nối các điểm giá thấp để vẽ đường xu hướng tăng, nối các điểm giá cao để vẽ đường xu hướng giảm.
◍ Mô hình học: Hai đỉnh, ba đỉnh, hai đáy, ba đáy, vai đầu vai đáy, vai đầu vai đỉnh……v.v., đều là kết hợp giá và khối lượng, để đưa ra phán đoán xu hướng.
Những đặc tính mà giá thị trường thể hiện, đều mô tả đặc tính tâm lý hiện tại của thị trường từ góc độ giá, thông qua quy tắc kinh nghiệm thống kê để đưa ra kết luận.
Trước khi học những xu hướng, mô hình này, khuyến nghị nên xem qua các giả thuyết nền tảng của Lý thuyết Dow, dù sao giả thuyết không phải lúc nào cũng đúng, như vậy mới không trở thành mù quáng tin tưởng vào các phương pháp phán đoán này.
Lý thuyết Dow ứng dụng vào thị trường giao dịch
Việc áp dụng Lý thuyết Dow vào giao dịch ngoại hối, chứng khoán và hợp đồng tương lai từ lâu đã không còn là điều mới lạ, nhiều trader lý thuyết phân tích kỹ thuật đầu tiên tiếp xúc chính là Lý thuyết Dow.
Nếu bạn là người mới giao dịch, việc nắm vững Lý thuyết Dow sẽ rất hữu ích cho bạn, phần tinh hoa nhất của Lý thuyết Dow là: khám phá mối quan hệ giữa tâm lý con người và thị trường, thông qua tâm lý con người để tiết lộ hành vi của người tham gia thị trường, từ đó phản ánh sự thay đổi trong quan hệ cung cầu của hai bên thị trường.
Lý thuyết Dow bắt nguồn từ nghiên cứu thị trường chứng khoán, nhưng nguyên lý cơ bản của nó cũng áp dụng tương tự trên thị trường ngoại hối, giao dịch ngắn hạn thường rất khó khăn đối với trader, vậy tại sao không trực tiếp giao dịch dài hạn? Phân tích xu hướng của Lý thuyết Dow rất phù hợp với trader dài hạn trên các thị trường khác nhau, có tác dụng hướng dẫn tốt.
Ngoài ra, điều đáng chú ý là, người sáng lập Lý thuyết Dow — Charles Dow, tuyên bố lý thuyết của mình không phải để dự đoán thị trường chứng khoán, thậm chí không phải để hướng dẫn nhà đầu tư, mà là một phong vũ biểu phản ánh xu hướng tổng thể của thị trường. Người kế thừa lý thuyết Robert Rhea trong tất cả các tác phẩm liên quan đều nhấn mạnh, Lý thuyết Dow về mặt thiết kế là một công cụ hay dự trữ để nâng cao kiến thức của nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư, chứ không phải là một lý thuyết kỹ thuật toàn diện nghiêm ngặt có thể tách rời khỏi điều kiện kinh tế cơ bản và tình hình thị trường hiện tại.
Tuy nhiên, cuối cùng chúng ta phải ghi nhớ, mục đích của Lý thuyết Dow không phải là giành chiến thắng trong trò chơi đầu cơ, càng không phải là một phương pháp đầu tư bách chiến bách thắng, mà chỉ mang đến cho nhà đầu tư một sự chính xác mơ hồ.