Teori Dow (Dow Theory) mempunyai sejarah yang sangat panjang, ia merupakan pelopor analisis dan kajian teknikal pasaran, serta salah satu kaedah paling asas.
Teori Dow menggunakan korelasi antara Indeks Purata Industri Dow Jones (DJIA) dan Indeks Purata Pengangkutan Dow Jones (DJTA) untuk meramal naik turun pasaran saham, dan merumuskan 6 prinsip asas.
Walaupun Teori Dow telah terbentuk lebih 100 tahun lalu, ia telah meletakkan asas analisis teknikal pasaran kewangan hari ini. Sama ada "Teori Gelombang Elliott" atau "Garis Garpu Andrews", sebenarnya semuanya boleh dikesan kembali kepada Teori Dow.
Hari ini, sesiapa yang ingin mendapatkan sijil penganalisis teknikal, pasti akan menemui pengetahuan "Teori Dow" dalam peperiksaan. Walaupun tanpa niat untuk mengambil sijil, Teori Dow tetap dapat membantu pedagang memahami dengan lebih baik bagaimana harga berubah, dan mengapa ia berubah sedemikian.
Sama ada pedagang harian atau pedagang swing, selagi analisis teknikal tidak dapat dipisahkan daripada dagangan anda, atau anda ingin lebih memanfaatkan analisis teknikal, maka memahami Teori Dow adalah sangat berharga. Daripada teori ini, anda dapat mengenali pasaran dengan lebih baik.
Apakah "Teori Dow"?
"Teori Dow" juga dikenali sebagai "Teori Dow Jones", ialah kaedah dagangan yang dicadangkan oleh wartawan Amerika Charles Dow. Beliau adalah seorang tokoh yang meninggalkan sumbangan besar dalam dunia pelaburan. Purata harga saham yang sering dilihat dalam laporan berita hari ini (Purata Harga Saham Nikkei atau Indeks Dow Jones NY) telah dibangunkan oleh Charles Dow. Malah syarikat Dow Jones yang diasaskannya serta akhbar ekonomi 《Wall Street Journal》 yang diterbitkannya masih dipercayai dan terkenal sehingga kini.
Purata harga saham dan teori yang dicipta oleh Charles Dow pada mulanya bertujuan untuk menyiasat kitaran ekonomi. Teori ini diwarisi dari generasi ke generasi, dan selepas lebih 100 tahun telah menjadi titik permulaan analisis teknikal hari ini. Kini Teori Dow digunakan dalam pelbagai pasaran kewangan seperti forex, saham, futures dan lain-lain, serta mendapat pengiktirafan dan sokongan pelabur dalam pasaran berkenaan.
Walau bagaimanapun, yang membentuk nama "Teori Dow" bukanlah Charles Dow, tetapi selepas kematiannya, William Peter Hamilton dan Robert Rhea serta yang lain mewarisi teori dagangannya, dan dalam proses penulisan ulasan pasaran saham selepas itu, menyusun dan merumuskannya, barulah terbentuk Teori Dow seperti hari ini.
Rhea dalam semua penulisan berkaitan menekankan bahawa "Teori Dow" dalam reka bentuknya adalah satu peralatan atau alat untuk meningkatkan pengetahuan spekulator atau pelabur, dan bukanlah satu teori teknikal menyeluruh yang ketat yang boleh terpisah daripada syarat asas ekonomi dan keadaan semasa pasaran. Mengikut definisi, "Teori Dow" adalah satu teori teknikal; dalam erti kata lain, ia adalah satu kaedah untuk membuat andaian tentang tingkah laku harga masa hadapan berdasarkan kajian corak harga.
Teori Dow berpendapat seluruh pasaran mempunyai urat nadi pergerakan trend yang boleh diikuti. Charles Dow mengibaratkan tingkah laku pasaran dengan pasang surut air laut. Beliau berpendapat pasaran saham akan bergerak mengikut trend, seperti ombak yang menghempas pantai, meninggalkan corak di atas pasir dan menunjukkan tempat air pasang dan surut berlaku (bukankah ini sangat serupa dengan pemikiran asas pembinaan "Teori Gelombang"), jika anda dapat menggunakan corak ini untuk mengenal pasti arah trend pasaran, anda boleh menentukan kedudukan portfolio pelaburan anda.
Semasa Charles Dow mengkaji pasaran pada akhir abad ke-19, bilangan saham masih sedikit, syarikat besar kebanyakannya terdiri daripada syarikat aset berat dalam kategori industri dan pengangkutan, dan indeks pada masa itu tidak digunakan secara meluas seperti sekarang, maka beliau mencipta dua indeks:
◎ Indeks Purata Industri Dow Jones (DJIA)
◎ Indeks Purata Pengangkutan Dow Jones (DJTA)
Ini juga merupakan garis purata dalam Teori Dow, yang digunakan sebagai asas untuk menganalisis trend utama dan sekunder.
Teori Dow meramal berdasarkan trend Indeks Purata Industri Dow Jones (DJIA) dan Indeks Purata Pengangkutan Dow Jones (DJTA). Apabila kenaikan satu garis purata bergerak melebihi titik tinggi penting sebelumnya, dan pada masa yang sama atau selepasnya garis purata yang lain juga menunjukkan kenaikan yang serupa, maka pasaran berada dalam trend menaik.
Jika kedua-dua indeks purata ini mempunyai trend yang sama, maka seluruh pasaran juga akan bergerak ke arah tersebut, dan pelabur boleh menggunakan isyarat ini untuk menentukan trend utama pasaran, kemudian berdagang mengikut trend tersebut.
6 Prinsip Asas Teori Dow
Teori Dow berpendapat pasaran saham dapat mengukur keadaan operasi keseluruhan, dengan menganalisis pergerakan harga keseluruhan pasaran, dapat dilihat dengan tepat arah trend pasaran dan kemungkinan arah saham individu. Tingkah laku pasaran akan menunjukkan satu trend untuk beroperasi, dan daripada perubahan trend dapat diramal pergerakan harga.
Teori Dow menjadikan dua indeks ini (DJIA) dan (DJTA) sebagai teras. Jika kedua-dua indeks ini tidak mencipta titik tinggi relatif baharu pada masa yang lebih kurang sama, ia mungkin merupakan isyarat pembalikan trend.
Selain itu, Teori Dow juga berpendapat volume dagangan adalah satu penunjuk yang boleh digunakan untuk sebarang pelaburan. Andaikan satu saham naik dan volume dagangan meningkat, ini bermakna volume dagangan telah mengesahkan trend menaik; jika satu saham turun dan volume dagangan meningkat, maka ia bermakna volume dagangan telah mengesahkan trend menurun.
Teori Dow mengandaikan trend sedia ada wujud, sehingga terdapat isyarat yang jelas, selepas disahkan oleh volume dagangan, barulah bermakna trend telah dibalikkan.
◐ Prinsip Asas ①: Harga Mencerminkan Semua Tingkah Laku Pasaran
Satu fakta yang jelas ialah semua keadaan pasaran yang perlu diketahui telah pun tercermin dalam harga. Berdasarkan prinsip ini, harga pasaran dapat mencerminkan segala-galanya, termasuk jangkaan hasil bagi sebarang peristiwa masa hadapan.
Prinsip ini berpendapat semua faktor yang mempengaruhi pembentukan harga pasaran (permintaan dan penawaran) akan tercermin dalam (dimasukkan ke dalam) harga purata.
Selain faktor asas yang mempengaruhi permintaan, malah pergerakan harga bagi keadaan yang tidak dapat diramal seperti gempa bumi dan bencana juga akan tercermin dalam harga purata. Oleh itu, prinsip asas ini berpendapat dalam meramal pergerakan harga akan datang, hanya perlu menganalisis carta yang merangkumi semua faktor, dan prinsip ini juga menjadi asas kepada kegunaan analisis teknikal.
◐ Prinsip Asas ②: Trend Pasaran Terbahagi kepada 3 Kategori
Teori Dow berpendapat pasaran mempunyai 3 jenis pergerakan: trend utama, trend sekunder dan trend kecil. Dalam trend utama akan muncul trend sekunder, dan trend sekunder juga akan mempunyai trend kecil. Ketiga-tiga trend ini boleh muncul serentak:
◍ Trend jangka panjang paling penting (trend utama, Primary trend): Pergerakan keseluruhan ke atas atau ke bawah dipanggil pasaran menaik atau pasaran menurun, tempohnya mungkin sehingga beberapa tahun (contohnya pasaran menaik atau pasaran menurun).
◍ Trend pertengahan yang sukar dijangka (trend sekunder, Secondary trend): Ia adalah pergerakan penurunan penting dalam pasaran menaik utama, atau pantulan dalam pasaran menurun utama. Pergerakan pembetulan biasanya berlangsung dari beberapa minggu hingga beberapa bulan.
◍ Pergerakan jangka pendek (trend kecil, Minor trend): Ia adalah pergerakan turun naik harian, tergolong dalam turun naik harian, berlangsung beberapa jam atau satu hari, beberapa hari hingga beberapa minggu.
◐ Prinsip Asas ③: Trend Utama Terdiri daripada 3 Fasa
Tidak kira bagaimana trend pasaran, Teori Dow menyatakan trend utama sentiasa terdiri daripada 3 fasa.
Pasaran menaik (trend menaik):
◍ Fasa pengumpulan: Biasanya muncul pada penghujung trend penurunan harga saham.
◍ Fasa penyertaan awam: Trend semakin jelas, mula menarik perhatian orang ramai pasaran dan penganalisis teknikal. Harga terus naik, dan penyertaan orang ramai mempercepatkan kenaikan ini, membentuk gelombang pembelian.
◍ Fasa lebihan: Trend menghampiri titik tinggi, pada masa ini pelabur institusi yang bijak mula menjual, manakala orang ramai belum menyedari trend akan mencapai puncak dan terus membeli.
Pasaran menaik bermula dari fasa pengumpulan, memasuki fasa penyertaan awam, dan akhirnya berakhir pada fasa lebihan.
Pasaran menurun (trend menurun):
Trend utama melalui 3 fasa, iaitu fasa pengagihan, fasa penyertaan awam, dan fasa panik.
◍ Fasa pengagihan: Pembeli asal akan mula melepaskan saham di tangan kepada lebih ramai orang, pada masa ini masih ada pembeli yang sanggup mengambil alih, tetapi permintaan kurang daripada penawaran, harga sudah mula turun.
◍ Fasa penyertaan awam: Pelabur runcit berlumba-lumba menjual dalam jumlah besar, harga terus turun.
◍ Fasa panik: Pelabur tidak mengambil peduli nilai, menjual secara sembarangan kerana panik, harga mungkin jauh lebih rendah daripada nilai, kemudian selepas turun naik yang drastik harga akan beransur stabil, memasuki kitaran trend baharu.
Pelabur bijak akan membeli (mengumpul) aset selepas kejatuhan besar, untuk bersedia menghadapi pasaran menaik seterusnya, atau menjual (mengagihkan) aset selepas kenaikan besar, untuk bersedia menghadapi pasaran menurun seterusnya.
Pasaran menurun bermula dari fasa pengagihan, memasuki fasa penyertaan awam, dan akhirnya berakhir pada fasa panik.
◐ Prinsip Asas ④: Indeks Pasaran Keseluruhan dan Indeks Sektor Utama Mesti Saling Mengesahkan
Teori Dow mengandaikan tidak boleh melihat hanya satu indeks, sebaliknya perlu beberapa indeks saling mengesahkan, arah isyarat antara satu sama lain mesti sama, barulah trend mempunyai kredibiliti yang cukup. Jika trend bertentangan maka ia dipanggil divergen trend.
Teori Dow pada peringkat awal terdiri daripada Indeks Purata Industri Dow Jones (DJIA) dan Indeks Purata Pengangkutan Dow Jones (DJTA), dan meramal berdasarkan trend indeks-indeks ini.
Pada masa itu, secara umumnya dianggap kedua-duanya bergerak mengikut haluan masing-masing, melainkan kedua-duanya menunjukkan arah yang sama, jika tidak pergerakan harga saham belum secara rasmi memasuki trend menaik/trend menurun. Mengaplikasikan prinsip ini, kini dianggap perlu mengesahkan sama ada terdapat korelasi antara pasaran (atau komoditi) yang berbeza.
Contohnya, indeks S&P 500, indeks Nasdaq 100, atau indeks yang lebih luas untuk membuat pengesahan, membezakan sama ada trend adalah selaras atau divergen.
◐ Prinsip Asas ⑤: Trend Mesti Disahkan oleh Volume Dagangan
Dalam Teori Dow, satu elemen penting dalam menilai isyarat ialah volume dagangan.
◍ Trend utama menaik (pasaran menaik), volume dagangan akan meningkat apabila harga naik, dan menurun apabila harga turun;
◍ Trend utama menurun (pasaran menurun), volume dagangan akan meningkat apabila harga turun, dan menurun apabila harga naik.
Charles Dow berpendapat volume dagangan sepatutnya menjadi penunjuk sekunder kepada harga. Beliau berpendapat apabila harga berubah-ubah dalam satu trend utama, volume dagangan pasti akan naik turun, dan jika volume dagangan terus mengecil, itu bermakna pembalikan trend akan tiba. Volume dagangan adalah bahagian penting dalam analisis teknikal.
◐ Prinsip Asas ⑥: Sebelum Pembalikan Trend Disahkan, Trend Utama Akan Terus Memberi Kesan
Trend utama adalah tindakan berterusan, sehingga muncul kuasa luar, jika tidak trend tidak akan berubah. Konsep ini serupa dengan daya tindakan dan daya tindak balas dalam fizik.
Sebaik sahaja trend menaik atau menurun bermula, pergerakan tersebut akan berterusan. Kini, dagangan mengikut trend dianggap sebagai raja dalam strategi dagangan, dan asas kelebihan strategi ini datang daripada prinsip ini. Malah trend akan berterusan sehingga isyarat pembalikan yang jelas berlaku, apabila berlaku penembusan melebihi/menembusi harga tinggi dan harga rendah yang merupakan definisi trend ini, keadaan ini adalah isyarat penukaran trend.
Selain itu, isyarat penukaran ini sukar dibezakan dengan trend pertengahan dalam keadaan pembetulan, jadi perlu diberi perhatian lebih.
Isyarat Beli dan Jual Teori Dow
Selepas Teori Dow, pasaran telah muncul dengan banyak analisis dan ujian penyelidikan untuk membuktikan sama ada Teori Dow berkesan. Pada tahun 1934, orang pertama yang menguji, Alfred Cowles berpendapat kadar pulangan Teori Dow secara amnya rendah. Walau bagaimanapun, pandangan ini cepat disangkal oleh satu laman web. Laman web tersebut berpendapat analisis Alfred Cowles tidak mencukupi. Selepas menjejak isyarat beli dan jual Teori Dow secara berterusan, ia mendapati kadar keuntungan Teori Dow boleh mencapai 11.4%. Ini mengalahkan kadar keuntungan 10.6% bagi portfolio beli dan pegang.
Teori Dow terutamanya berasal daripada strategi dagangan jangka panjang, tetapi ia kebanyakannya digunakan untuk pelaburan jangka panjang, oleh itu ia boleh dijadikan salah satu kaedah dagangan pedagang harian.
Bagi pedagang harian, apakah konsep paling penting dalam Teori Dow?
Sama ada pedagang mempercayai Teori Dow atau tidak, beberapa asas analisis teknikal yang ditakrifkannya mempunyai makna penting bagi pedagang harian:
◍ Trend — Trend adalah asas terpenting dalam dagangan. Jika tidak memahami sama ada pasaran adalah trend menaik, trend menurun atau bentuk lain, pedagang sama seperti memandu dalam kegelapan. Penunjuk teknikal termasuk purata bergerak semuanya cenderung mencari trend.
◍ Harga tutup — Ini adalah salah satu data penting dalam dagangan, ia paling kerap digunakan dalam analisis dagangan dan pembinaan penunjuk teknikal. Dari perspektif pergerakan harga pedagang harian, harga tutup mengandungi lebih banyak maklumat pasaran berbanding harga buka dan harga tinggi/rendah hari itu.
◍ Volume dagangan — Bagi pedagang harian saham, volume dagangan sering digunakan untuk menentukan permintaan dan penawaran pasaran atau tahap sokongan/rintangan.
◍ Penunjuk pengumpulan-pengagihan — Ini adalah konsep yang menjadi popular kerana Teori Dow. Konsep asalnya adalah membandingkan Indeks Purata Industri Dow Jones dan Indeks Pengangkutan, kemudian dalam sistem dagangan harian muncul banyak evolusi.
Aplikasi Teori Dow
Banyak asas analisis teknikal hari ini berasal daripada Teori Dow, contohnya:
◍ Garis trend: menghubungkan titik rendah harga untuk melukis garis trend menaik, menghubungkan titik tinggi harga untuk melukis garis trend menurun.
◍ Morfologi: double top, triple top, double bottom, triple bottom, head and shoulders bottom, head and shoulders top…… dan sebagainya, semuanya digabungkan dengan harga dan volume dagangan, untuk membuat penilaian trend.
Ciri-ciri yang ditunjukkan oleh harga pasaran ini, semuanya menggambarkan ciri psikologi semasa pasaran daripada harga, dan membuat rumusan melalui kaedah empirikal statistik.
Sebelum mempelajari trend dan corak ini, adalah disyorkan untuk melihat terlebih dahulu andaian asas Teori Dow, lagipun andaian tidak semestinya sentiasa benar, barulah tidak akan menjadi kepercayaan buta semata-mata terhadap kaedah penilaian ini.
Teori Dow Digunakan dalam Pasaran Dagangan
Mengaplikasikan Teori Dow dalam dagangan forex, saham dan futures sudah lama bukan perkara baharu, banyak pedagang teori analisis teknikal pertama yang mereka pelajari ialah Teori Dow.
Jika anda seorang pedagang baru, menguasai Teori Dow akan sangat membantu anda. Bahagian paling berharga dalam Teori Dow ialah: ia meneroka hubungan antara psikologi manusia dan pasaran, melalui psikologi manusia mendedahkan tingkah laku peserta pasaran, seterusnya mencerminkan perubahan hubungan permintaan dan penawaran kedua-dua pihak pasaran.
Teori Dow berasal daripada kajian pasaran saham, tetapi prinsip asasnya juga terpakai dalam pasaran forex. Dagangan jangka pendek selalunya sangat sukar bagi pedagang, jadi mengapa tidak terus berdagang jangka panjang? Analisis trend Teori Dow sememangnya sesuai untuk pedagang jangka panjang dalam pelbagai pasaran, dan mempunyai fungsi bimbingan yang baik.
Selain itu, perlu diperhatikan bahawa pengasas Teori Dow — Charles Dow, menyatakan teorinya bukanlah untuk meramal pasaran saham, malah bukan untuk membimbing pelabur, sebaliknya ia adalah sejenis barometer yang mencerminkan trend keseluruhan pasaran. Pewaris teori tersebut Robert Rhea dalam semua penulisan berkaitan menekankan bahawa Teori Dow dalam reka bentuknya adalah satu simpanan pengetahuan atau alat untuk meningkatkan pengetahuan spekulator atau pelabur, dan bukanlah satu teori teknikal menyeluruh yang ketat yang boleh terpisah daripada syarat asas ekonomi dan keadaan semasa pasaran.
Walau bagaimanapun, akhirnya kita mesti ingat, tujuan Teori Dow bukanlah untuk memenangi permainan spekulatif, apatah lagi ia adalah satu kaedah pelaburan yang menang seratus peratus, ia hanya membawa kepada pelabur satu bentuk kebenaran yang kabur.