Untuk melindungi kepercayaan kita sendiri, kita terpaksa menutup mata terhadap sebahagian kecil daripada kebenaran.
Benjamin Graham
Benjamin Graham adalah tokoh legenda Wall Street Amerika Syarikat, digelar "Bapa Sekuriti Moden". Karya beliau "Security Analysis" dan "The Intelligent Investor" menikmati reputasi yang sangat tinggi di Barat, digelar "Bible Pelabur". Graham membuka jalan pelaburan nilai, idea beliau memberi inspirasi dan mempengaruhi sejumlah besar pakar pelaburan sekuriti terkemuka kemudiannya, antaranya Buffett adalah anak murid kesayangannya.
Pada pandangan saya, Graham hanya membuka jalan pelaburan nilai, beliau tidak memberi sumbangan besar terhadap analisis teknikal dan strategi dagangan. Jadi menggelarnya "Bapa Sekuriti Moden" nampaknya agak berlebihan, tetapi menggelarnya "Bapa Analisis Fundamental" sama sekali tidak berlebihan.
Kata-kata hikmat beliau yang paling saya sukai ialah: "Orang bijak menggunakan kaedah yang tidak memerlukan otak bijak untuk membuat wang, orang yang tidak bijak menggunakan kaedah yang memerlukan otak bijak untuk membuat wang."
Graham juga ada satu kenyataan yang dapat mencerminkan rangka idea beliau dengan jelas: Menurut satu legenda lama, seorang bijak memadatkan semua perkara di dunia menjadi ayat "segala-galanya seperti asap yang berlalu". Menghadapi cabaran yang sama, saya dengan berani merumuskan rahsia pelaburan yang berjaya kepada empat patah perkataan, iaitu "margin keselamatan".
Dari sini, Graham kelihatan mengikuti teori "harga berayun naik turun mengelilingi nilai" untuk membangunkan kaedah analisisnya. Sekurang-kurangnya semasa muda, beliau percaya dirinya mampu meramal masa depan pasaran, mampu menunjukkan bagaimana pasaran sepatutnya berayun. Apa yang dipanggil margin keselamatan, tidak lain hanyalah mengambil kesempatan daripada pasaran.
Bapa Wall Street ini tidak lama sebelum kematiannya pada tahun 1976, dalam temu bual dengan majalah "Financial Analysts Journal" Amerika Syarikat, mengumumkan beliau tidak lagi mempercayai aliran analisis fundamental, akhirnya percaya teori "pasaran cekap". Beliau berpendapat, teknik analisis yang sengaja dicipta dalam kaedah analisis sekuriti, tidak lagi mampu menemui peluang pelaburan arbitraj.
Welles Wilder
Welles J. Wilder pada awal kariernya adalah penyokong penunjuk analisis teknikal, penunjuk Relative Strength Index (RSI) yang terkenal adalah ciptaannya, beliau juga menemui beberapa penunjuk atau prinsip teknikal lain, seperti Momentum (MOM), julat turun naik harga dan penunjuk parabola, yang pada masa itu disambut oleh ramai pelabur. RSI sehingga kini masih merupakan salah satu penunjuk analisis teknikal yang diberi perhatian oleh majoriti pelabur.
Wilder digelar "Master Analisis Teknikal Terhebat Abad Kedua Puluh", dalam bidang dagangan teknikal, terkenal dengan banyak konsep inovatif dan asli. "Stop loss pada masa yang tepat, keuntungan berterusan" adalah ayat paling penting dalam dagangannya.
Dari segi ujian penunjuk dan prestasi kadar kemenangan, idea beliau menekankan pemerhatian jangka panjang dan strategi sistematik, bukannya mengejar kadar kemenangan jangka pendek yang tinggi atau keuntungan kebetulan. Ini menunjukkan beliau adalah seorang yang tenang, logik, dan menganalisis pasaran dengan kaedah saintifik.
Namun, yang peliknya, dalam beberapa artikel terakhir yang diterbitkan Wilder, beliau menolak faedah alat analisis teknikal ini, dan mencadangkan "Teori Adam" yang baharu pada masa itu untuk menggantikan penunjuk analisis teknikal tambahan ini. Dalam "Teori Adam", kita boleh berulang kali menemui penilaian beliau terhadap penunjuk teknikal sebagai "subjektif dan penuh kelemahan", sambil menyebarkan idea maju mengikuti trend, mengekalkan fleksibiliti, dan menghormati pasaran. Kemudian barulah saya tahu, apa yang beliau ketawakan tentang berlagak pandai, secara subjektif menunjukkan bagaimana pasaran sepatutnya bertindak, sebenarnya adalah mengetawakan seluruh hasil usaha separuh hayatnya sendiri.
Jesse Livermore
Watak utama "Reminiscences of a Stock Operator" Jesse Livermore, tahap pemahaman mendalam beliau terhadap hakikat pasaran, membuat saya berasa kagum. Banyak ayat klasik dalam buku itu, hampir seratus tahun kemudian masih dikutip berulang kali oleh generasi kemudian. Tanpa berlebihan, saya memang seorang yang berharap menang melalui idea dagangan.
Kita menggelar Livermore "Bapa Idea Dagangan" sama sekali tidak berlebihan. Perlu tahu, bapa idea dagangan telah meninggal lebih setengah abad, "Reminiscences of a Stock Operator" yang ditulis berdasarkan kehidupan beliau diterbitkan pertama kali pada tahun 1923, diterbitkan semula tidak terkira banyaknya selama beberapa dekad, sehingga kini masih bacaan wajib setiap pengendali saham.
Saya tidak dapat menafikan Jesse Livermore adalah seorang genius, dan juga merupakan kepercayaan ramai pelabur termasuk saya. Saya pernah berbincang dengan seorang rakan dalam talian sama ada patut benar-benar melepaskan pemikiran, dan bertukar kepada mengikuti trend secara mekanikal, rakan itu mencadangkan saya membaca "Reminiscences of a Stock Operator".
Yang menariknya, saya bercadang benar-benar melepaskan pemikiran untuk benar-benar menghormati pasaran, juga adalah kerana inspirasi daripada Jesse Livermore. Pada pandangan saya, master lain semua ada sedikit rasa penyelidikan teori; percikan kebijaksanaan yang ditunjukkan dalam idea Jesse Livermore, sepenuhnya datang dari pertempuran sebenar! Rakan itu tidak tahu pengakhiran Jesse Livermore, pengakhiran beliau memang merupakan kebenaran yang paling tidak ingin dipercayai oleh semua spekulator.
Jesse Livermore pernah menggunakan modal yang kecil, mencipta keuntungan yang sangat besar. Beliau pernah muflis dua kali, tetapi tidak lama kemudian beliau mampu mencipta kejayaan yang lebih besar. Apabila beliau muflis kali ketiga, beliau memilih membunuh diri. Apabila beliau meninggalkan dunia ini, hanya meninggalkan warisan lebih $1,000 (RM4,700) (ada sumber menunjukkan, pada usia tua beliau hutang melebihi aset, keadaan kewangan sangat teruk, ada sumber menunjukkan sebelum membunuh diri beliau hanya ada kira-kira $18.40 (RM86)). Inilah pengakhiran Jesse Livermore.
Elliott
Ralph Nelson Elliott dan Charles Henry Dow adalah jenis orang yang sama, mereka boleh dianggap "Bapa Jabatan Penyelidikan Pasaran". Ramalan dan dagangan mungkin memang sepatutnya menggunakan dua mod pemikiran yang sama sekali berbeza. Livermore adalah pelabur tipikal, Elliott adalah penyelidik tipikal. Elliott mencipta teori gelombang yang terkenal, tetapi saya seolah-olah tidak melihat sebarang laporan tentang Elliott sendiri menggunakan teori gelombang untuk memperoleh keuntungan besar. Memang, Elliott sememangnya seorang penyelidik yang dihormati.
Elliott sendiri adalah seorang akauntan profesional, selepas terbaring sakit beliau menumpukan usaha untuk menyelidik pasaran saham, terutamanya "Teori Dow" yang mencerminkan pergerakan pasaran. Selepas penyelidikan jangka panjang, beliau menemui pasaran saham juga mempunyai fenomena pengulangan yang sama, dan mencadangkan prinsip gelombang yang terkenal. Charles Henry Dow pula adalah pengasas Dow Jones Company, dan berkhidmat sebagai editor "Wall Street Journal". Begitu juga, Charles Henry Dow yang menerbitkan Teori Dow, saya juga hanya melihat laporan ramalan sempurna beliau, juga tidak menemui catatan keuntungan besar beliau.
Saya sehingga kini masih berpendapat, teori gelombang adalah satu teori yang sangat sempurna. Malah saya percaya, jika suatu hari saya ingin menaik taraf sistem dagangan saya ke tahap yang lebih tinggi, teori gelombang mungkin adalah kunci untuk membuka pintu. Tetapi sila fikirkan satu soalan: Mengapa Elliott tidak mencipta mitos kekayaan melalui teorinya? Mungkin teori gelombang adalah satu persamaan yang boleh meramal masa depan, tetapi malangnya beliau tidak dapat menghasilkan satu penyelesaian yang unik dan pasti.
Gann
William D. Gann mungkin adalah tokoh yang paling kontroversial. Ada yang berkata, beliau menemui kaedah melihat masa depan dalam pasaran, seterusnya memperoleh kekayaan yang sangat besar. Ada juga yang berkata, Gann hanyalah seorang penipu, beliau bergantung pada membungkus dirinya sendiri untuk memperoleh yuran latihan yang tinggi. Menurut keturunan Gann, Gann tidak meninggalkan banyak warisan kepada mereka. Mungkin Gann memang ditakdirkan menjadi tokoh misteri selama-lamanya, lagipun catatan sejarah tentang beliau penuh dengan percanggahan.
Pada pandangan saya, teori Gann memang sangat berharga. Saya tidak dapat menafikan kelajuan perubahan trend harga, memang mempunyai ciri hubungan gandaan; begitu juga tidak dapat menafikan retracement peratusan Gann sering mampu mencipta "keharmonian"; lebih tidak dapat menafikan kesempurnaan penukaran masa dan ruang. Tetapi sejujurnya, apa itu Gann Wheel within Wheel, kitaran masa dan sebagainya, saya benar-benar tidak faham. Tujuh, lapan tahun lalu Gann memang orang yang paling saya kagumi, teorinya saya telah kaji untuk masa yang lama, motif pada masa itu tidak berbeza dengan orang lain, juga berharap menemui kaedah melihat masa depan pasaran. Sebenarnya, dalam penjelasan sejarah harga, teori Gann yang saya tahu hampir selalu mencipta padanan yang sempurna. Jika seseorang berkata Gann pernah memperoleh kekayaan yang sangat besar dalam pasaran, saya sama sekali tidak akan mempunyai sedikit pun keraguan.
Pada pandangan saya, Gann memang juga menemui formula untuk meramal masa depan. Tetapi malangnya, formula yang boleh meramal masa depan ini, juga sama sekali tidak dapat memberikan satu penyelesaian yang pasti. Seperti yang dikatakan Einstein: "Formula yang boleh meramal masa depan pasti mengandungi ketidakpastian." Apa yang ini tunjukkan? Teori Gann mampu memberikan penjelasan sempurna tentang harga, tetapi apabila digunakan dalam dagangan sebenar terdapat halangan yang besar. Saya pernah menggunakan teori Gann dan teori gelombang selama beberapa tahun, menemui keharmonian dan kesempurnaan yang digembar-gemburkan itu, tetapi saya tidak pernah dapat menggunakannya sedikit pun dalam pertempuran sebenar.
Gann dan Livermore ada satu perbezaan asas. Tidak kira betapa berjela-jela "Reminiscences of a Stock Operator" menggambarkan berapa banyak perincian, akhirnya semua boleh diringkaskan menjadi satu ayat hikmat yang terkenal sepanjang zaman. Gann seolah-olah memang ada rasa sengaja mencipta misteri, berpura-pura misteri. Jika anda membaca "Teori Adam", anda boleh merasakan keinginan penulis menyampaikan pengetahuan.
Gann seolah-olah memberi rasa ingin berkata tetapi berhenti, dan mencetuskan keinginan pembaca untuk meneroka yang tidak diketahui. Ini boleh berulang kali dirasai dalam karya Gann "Tunnel Through the Air". Jadi, jika seseorang berpendapat Gann adalah seorang ahli silap mata yang pandai mencipta misteri dan ilusi, seterusnya memperoleh wang penonton dengan banyak, saya sama sekali tidak akan membantah.
Gann dan Livermore juga ada satu persamaan yang sangat pelik, iaitu dalam kesedaran mempunyai rasa hormat yang tidak terhingga terhadap pasaran, dalam bawah sedar pula ada keinginan menakluki pasaran yang tidak dapat ditahan. Dalam "45 Years in Wall Street" Gann, yang paling banyak disebut adalah tiga patah perkataan "titik stop loss", seolah-olah pada masa yang sama menyampaikan petunjuk yang menarik kepada kita: Bagi pakar ramalan seperti saya, kepentingan peraturan masih jauh lebih tinggi daripada ramalan. Daripada "Rancang dagangan anda, dagangkan rancangan anda" dapat dengan jelas merasakan rasa hormat terhadap strategi pasaran. Bercakap tentang keinginan Gann untuk menakluki pasaran, saya fikir semua orang merasai perkara yang sama.
Saya tidak menafikan, ini pernah menjadi impian yang paling menggembirakan saya. Tetapi sekarang fikirkan, kebenaran perkara mungkin seperti ini: Saya hanya belajar kulit teori Gann, juga mampu merasai keharmonian dan kesempurnaan itu secara peribadi. Saya percaya catatan ini kemungkinan besar adalah benar dan boleh dipercayai, Gann mungkin mempunyai keupayaan membuat ramalan yang sempurna seperti itu.
Tetapi saya lebih percaya, ini hanyalah salah satu daripada beberapa "penyelesaian" yang diberikan oleh teori Gann. Jika tidak, ia akan bercanggah dengan semua hujah falsafah dan sains moden. Jika "penyelesaian" ini hanya ada satu, dan mempunyai kebolehulangan, Gann akan memajukan masyarakat manusia melebihi Einstein. Mungkin inilah sebabnya semua tokoh luar biasa dalam sejarah tidak dapat sering mengulangi keajaiban, seterusnya tidak dapat melepaskan diri daripada "orang yang mahir dalam ramalan tidak meramal".
Daripada Gann, saya melihat keharmonian dan kesempurnaan yang dicipta oleh seorang master teori, juga melihat pemahaman pasaran yang hanya boleh dicapai oleh master dagangan; pada masa yang sama juga melihat ilusi seperti ahli silap mata yang dicipta oleh seorang master jualan.
Dikatakan, hak cipta semua karya Gann tidak dimiliki oleh anaknya, ini hanya boleh mempunyai dua sebab: Pertama, Gann sebelum kematiannya tidak menghargai semua karyanya, beliau tidak mahu mewariskannya kepada anak cucu, takut menyesatkan mereka, dalam "45 Years in Wall Street" sudah tidak kelihatan sedikit pun bayangan teori ajaib yang beliau cipta semasa muda, sebaliknya hanya menggunakan ruang yang sangat besar untuk merekodkan data harga, ini adalah buktinya; Kedua, Gann pada usia tua sudah miskin, beliau terpaksa menjual hak cipta semua karyanya, ini boleh dilihat daripada temu bual wartawan dengan anaknya.
Anaknya berkata, warisan Gann hanya $100,000 (RM470,000). Mungkin inferens ini tidak sepenuhnya boleh dipercayai, tetapi juga pasti ada tempat yang boleh dipercayai. Sekurang-kurangnya dua perkara boleh disahkan: Pertama, warisan Gann yang ditinggalkan kepada anaknya hanya $100,000 (RM470,000); Kedua, hak cipta semua karya Gann tidak dimiliki oleh anaknya.
Apa yang master pelaburan ini beritahu kita？
Apa masalah yang boleh kita temui daripada ini? Master-master di atas termasuk pengasas analisis fundamental, penunjuk teknikal, teori ajaib, idea dagangan, harus dikatakan, mereka berada di puncak piramid bidang profesional masing-masing, ada yang merupakan nenek moyang pengasas. Tetapi bagaimana pengakhiran mereka?
Ada yang pada usia tua menolak usaha dan kepercayaan separuh hayat mereka sendiri; ada yang akhirnya dikalahkan sepenuhnya oleh pasaran; ada yang hanya boleh membuat penyelidikan teori, tetapi tidak dapat melakukan pertempuran sebenar. Master tetap master, mereka patut dihormati! Perlu tahu, menafikan diri sendiri adalah perkara yang sangat sukar. Ramai orang kerana satu titik permulaan yang salah, terpaksa menuju ke jurang yang mengerikan. Dalam dunia sains, falsafah, malah dunia politik, berapa ramai orang hebat yang akhirnya mampu melakukan perkara menafikan diri sendiri? Mungkin jalan dagangan adalah jalan penafian, mungkin suatu hari kita tiba-tiba akan menemui, sebelum ini kita semua adalah salah besar.
Ironinya, penunjuk RSI yang dinafikan dan diketawakan oleh penciptanya, pada abad ini masih dianggap sebagai pusaka oleh ramai pelabur, dan sehingga kini masih kekal dalam hampir semua perisian harga. Sudah tentu, jika idea dagangan saya dikesan ke belakang, pengasas asas idea ternyata mati membunuh diri selepas muflis, seolah-olah dagangan memang satu tragedi.