Saat masih muda, berdiri di persimpangan takdir, melihat badai perubahan yang datang, kamu memilih untuk mulai trading finansial, membuka akun, dan menyetor dana pertama. Saat itu kamu mengira itu hanyalah hari biasa dalam hidup.
Saya ingat dengan jelas, order pertama di akun real ditutup dengan profit, lalu saya jadi sombong, menahan posisi untuk jangka panjang, dan sebagian besar waktu malah rugi. Kamu memilih untuk menambah posisi, trading terlalu sering, mengalami slippage, order ditolak, bahkan margin call, atau berada di ambang kehancuran, akhirnya cut loss dan keluar. Perlahan mulai meragukan hidup, dan menyalahkan broker serta platform yang menyebalkan.
Hari kamu melangkah ke dunia trading, mungkin adalah awal dari perubahan takdirmu. Hidup dari trading berarti kamu harus menanggung "keputusan" yang terlihat biasa ini seumur hidup.
Ada juga yang bilang, mau trading kan gampang, sekarang akses informasi di pasar finansial semakin banyak—geopolitik, kondisi ekonomi, kebijakan moneter tiap negara, kekuatan broker, dan sebagainya. Tinggal buka internet, sedikit paham bahasa Inggris, semua bisa diketahui dengan mudah.
Evolusi teknologi telah mengubah kebiasaan dan cara berpikir investor, dan ini telah menjadi arus yang tak terbendung dan tak bisa dibalik.
Pada saat yang sama, yang patut kita renungkan adalah, dalam hal mendapatkan informasi, coba bayangkan, ketika mayoritas orang mendapatkan berita yang sama pada saat yang bersamaan, apa yang akan terjadi? Keputusan apa yang akan mereka ambil?
Ini baru pemikiran dimensi pertama. Perilaku mereka akan mengarahkan pasar ke arah mana, dan apa yang akan dilakukan segelintir orang? Ini juga baru pemikiran dimensi kedua, masih ada dimensi ketiga, keempat...
Dari sisi identifikasi informasi, investor memiliki banyak bias kognitif dalam perilaku investasi. 99% investor sangat sulit mengatasi "mentalitas cepat kaya", "mentalitas penjudi", "mentalitas ikut-ikutan", "aversi terhadap kerugian", "bias ketersediaan", dan "bias atribusi diri", dan lain-lain.
Bias kognitif bawaan ini akan membuat investor mudah disesatkan oleh pernyataan-pernyataan yang tidak logis dan bersifat provokatif.
Teori "bias kognitif" ini saya dengar dari seorang teman pemegang sertifikasi CMT (Chartered Market Technician) dalam sebuah pertemuan. Ini adalah penelitian di bidang ekonomi perilaku yang cukup menarik. Hari ini, saya akan berbagi dengan menggabungkannya dengan kasus nyata.
Misalnya, beberapa tahun lalu kita sering melihat orang memposting di internet bahwa mereka telah menginvestasikan puluhan ribu dolar AS (sekitar Rp160 juta–Rp1,6 miliar) di sebuah platform broker retail online, dan dalam waktu kurang dari seminggu uangnya habis. Karena itu mereka menganggap broker tersebut adalah "platform nakal". Jelas, pandangan seperti ini tidak bertanggung jawab, hanya sepihak, dan tidak bisa dipercaya.
Menurut teori prospek, bagi seorang investor, tingkat rasa sakit saat rugi adalah dua kali lipat atau bahkan lebih dari kebahagiaan saat profit.
Tidak bisa dipungkiri, semua orang memiliki "aversi terhadap kerugian" ini. Biasanya kita menganggap kesuksesan orang lain sebagai keberuntungan, platform yang bagus, alat yang bagus; sementara hasil rugi kita sendiri disebabkan oleh masalah lingkungan eksternal.
Inilah yang disebut "bias atribusi diri" yang khas. Cara berpikir ini mundur, dan bisa membuat investor lebih fokus pada masalah yang salah.
Untuk trading, kamu perlu mengikuti strategi trading yang lengkap, dan analisis yang ketat adalah dasar keputusanmu. Kamu perlu tahu jenis tradingmu, preferensi risiko, proporsi profit, kerugian maksimum yang bisa ditanggung, dan risk-reward ratio.
Tapi bahkan dengan begitu, risiko rugi tetap ada. Tidak peduli seberapa sempurna strategi trading atau money management-mu, emosimu tetap bisa mempengaruhi hasil tradingmu.
Jadi, kamu hanya bisa berusaha semaksimal mungkin mengubah ketidakpastian trading menjadi relatif pasti. Perjelas kondisi dan aturan untuk entry point, exit point, dan position sizing, kunci profit dengan probabilitas tinggi, bukan secara sepihak menyalahkan platform atas kerugian. Jelas, itu tidak adil.
Negative slippage, delay, order ditolak, apakah order saya sedang diincar platform?
Ketika likuiditas pasar cukup, kuotasi harga bersifat kontinu, baik order beli maupun jual bisa dieksekusi dengan cepat; namun ketika pasar sangat volatil dan likuiditas kurang, pasar mengalami gap harga.
Jika stop loss/take profit yang dipasang trader tepat berada di area kosong gap harga, maka order mungkin tidak bisa dieksekusi, atau harga fill akhirnya akan langsung melompat ke kuotasi pasar terbaru. Dan jika ada banyak toxic order (order yang berpotensi profit besar), bahkan jika broker meneruskannya ke liquidity provider di hulu, harga fill juga akan mengalami slippage, order ditolak, dan sebagainya.
Saat trading pada momen event besar atau rilis data seperti laporan Non-Farm Payroll, keputusan suku bunga The Fed, dan lain-lain, biasanya juga akan terjadi slippage yang cukup besar, dan instruksi order yang diberikan mungkin tidak bisa dieksekusi sesuai harga awal. Umumnya, peluang positive slippage dan negative slippage adalah seimbang, dan yang tidak simetris—yaitu slippage abnormal—barulah merupakan manipulasi jahat dari broker.
Pada saat ini, hindari "bias ketersediaan" dalam perilaku kognitif, yaitu menggeneralisasi secara berlebihan dan menilai suatu peristiwa hanya berdasarkan situasi yang mudah kamu pahami. Saat positive slippage sering diabaikan, tapi begitu mengalami negative slippage langsung dianggap perbuatan jahat.
Untuk menghindari risiko slippage, investor perlu menggunakan limit order dan stop limit order secara wajar sesuai perubahan pasar saat entry, agar tidak mengalami slippage yang tidak perlu saat masuk.
Slippage juga terkait dengan stabilitas platform. Memilih platform besar yang resmi dengan kedalaman pasar yang besar dan mampu menanggung volume trading yang besar dapat mengurangi fenomena slippage.
Sebagai trader, terutama trader forex dan CFD, kamu harus tahu bahwa tidak ada broker yang bisa menghindari fenomena slippage normal. Ini tidak bisa dihindari dengan teknologi trading yang ada saat ini.
Slippage, seperti halnya spread dan komisi, adalah salah satu biaya trading. Terkadang ini adalah harga yang harus dibayar, tapi tidak selalu demikian. Jika memungkinkan, gunakan limit order untuk membuka posisi, dan gunakan juga limit order saat exit dari trading yang profit.
Beberapa trader menghindari slippage dengan tidak menggunakan stop loss order. Dalam kondisi pasar ekstrem, kamu mungkin akan mendapatkan harga fill yang buruk, tapi dalam situasi seperti itu, terlepas dari apakah kamu menggunakan stop loss market order atau tidak, harga fill akhirnya mungkin tetap buruk. Kendalikan risikomu, jangan trading saat terjadi event risiko besar, maka kamu bisa menghindari slippage yang besar.
"Dalang" di balik stop loss hunting mungkin bukan broker
Selama bertahun-tahun, perdebatan tentang apakah broker retail melakukan "stop loss hunting" tidak pernah berhenti. Sebagian orang cenderung menyalahkan broker ketika mengalami kerugian. Sebagian lagi mempertanyakan dalam hati, tapi tidak bersuara. Beberapa kursus pelatihan, jika menyangkal adanya praktik stop loss hunting oleh broker, mudah dianggap telah menerima keuntungan dari platform secara diam-diam.
Sejujurnya, pemikiran seperti itu cukup bodoh. Berdebat tentang hal ini tidak ada gunanya sama sekali. Untuk memahami apa yang sebenarnya terjadi, kita bisa mulai dari konsep "stop loss hunting", dan tentu saja, perlu juga memahami mengapa banyak trader retail percaya bahwa fenomena ini ada.
Kebanyakan orang membayangkan "stop loss hunting" seperti ini:
Seorang trader membuka akun dan trading di broker retail. Ketika menemukan peluang yang tepat, dia entry dan memasang stop loss. Normalnya, ketika harga menyentuh level stop loss, broker akan otomatis menutup ordernya, sehingga kerugian bisa dikendalikan.
Sedangkan "stop loss hunting" adalah ketika harga mendekati level stop loss, tapi sebenarnya belum mencapai, broker menambah spread atau memanipulasi harga sehingga order terkena stop loss lebih awal. Dengan begitu broker bisa mendapatkan profit.
Sebagai trader, mengapa saya tidak setuju bahwa broker melakukan stop loss hunting terhadap klien?
Alasan pertama:
Kamu harus cukup pintar untuk memilih platform yang memiliki regulasi resmi, platform yang mungkin berasal dari negaramu atau negara yang kamu anggap memiliki pengawasan kuat. Platform seperti ini sudah banyak di pasar, kamu sama sekali tidak perlu memilih platform abal-abal yang bahkan namanya tidak pernah kamu dengar. Platform dengan regulasi resmi biasanya harus mematuhi peraturan pengawasan dan operasional yang ketat.
Alasan kedua:
Sebuah broker yang ingin menyediakan lingkungan trading yang memungkinkan dirinya melakukan stop loss hunting perlu menginvestasikan sumber daya manusia, finansial, dan material yang besar untuk memantau akun setiap klien, agar bisa melakukan stop loss hunting terhadap trading mereka. Sumber daya dan energi yang diinvestasikan sangat besar, terutama mengingat volume lot trading trader retail biasanya sangat kecil.
Alasan ketiga:
Secara ekstrem, jika kamu bukan trader yang baik, maka bagaimanapun juga pada akhirnya kamu mungkin akan mengalami kerugian bahkan margin call. Broker sama sekali tidak perlu repot-repot melakukan stop loss hunting terhadapmu.
Jika kamu adalah trader yang hebat, salah satu dari sedikit orang yang profit di pasar, maka setiap kali kamu trading, broker mendapatkan pendapatan spread atau komisi. Semakin banyak kamu trading, semakin besar profitnya. Seiring waktu, pendapatan broker dari trader yang profit akan melebihi pendapatan dari klien yang rugi. Dengan kata lain, broker tidak selalu senang mengintervensi trading klien, karena bagaimanapun juga mereka adalah pihak yang selalu profit.
Jika bukan broker, lalu siapa yang sebenarnya menyebabkan stop loss terpicu lebih awal?
Untuk memahami masalah ini, kita perlu terlebih dahulu mendalami bagaimana institusi besar (seperti bank) sebenarnya beroperasi, dan bagaimana mereka mempengaruhi trading retail.
Ini menyangkut masalah posisi. Ketahuilah, sebagai trader, bahkan jika kamu memiliki dana jutaan dolar AS (puluhan miliar rupiah) untuk trading, di hadapan pasar, kamu hanyalah udang kecil di kolam besar.
Masalah trading institusi besar
Institusi besar termasuk bank memiliki metode trading yang sama sekali berbeda dengan trader retail. Institusi besar ini adalah pemain besar yang cukup untuk mengubah arah pasar.
Bayangkan kamu adalah sebuah bank besar, sebelumnya sudah entry dan pasar bergerak sangat menguntungkanmu, angka profitmu terus bertambah. Masalahnya adalah, volume entry-mu sudah membuat pasar berubah seketika. Saat kamu menekan "beli", harga hampir langsung naik, sampai order-mu menarik cukup banyak penjual. Tapi dengan begitu kamu harus menerima harga yang kurang baik. Inilah yang disebut "slippage". Ini juga merupakan masalah yang hampir dihadapi semua pihak dengan volume trading besar.
Institusi besar juga memiliki masalah lain, yaitu take profit. Mirip dengan penyebab slippage, jika kamu ingin menutup order beli, harga pasar mungkin langsung terdorong ke arah turun, yang secara alami akan menggerus sebagian profitmu.
Lalu, apa yang dilakukan institusi besar untuk mencegah perubahan harga yang merugikan saat exit?
Jawabannya adalah—stop loss hunting.
Mari saya beri contoh untuk menjelaskan:
Sebuah institusi besar membuka posisi long, lalu ingin exit dengan take profit. Jika harga saat ini sangat dekat dengan level resistance, kemungkinan besar ada banyak order jual di sana. Untuk mencegah harga langsung turun kembali, trader juga mungkin memasang order lain di area sekitar. Jadi likuiditas pasar saat ini cukup melimpah.
Selain itu, di atas level resistance juga sangat mungkin terdapat banyak stop loss order. Ini terutama dipasang untuk mencegah harga breakout dari resistance. Jelas, stop loss ini juga merupakan order beli.
Untuk bisa exit dengan take profit secara sempurna dan menghindari harga turun yang merugikan, institusi besar perlu menarik cukup banyak pembeli pada satu level harga tertentu. Dan banyaknya stop loss order (order beli) di dekat level resistance sangat sesuai dengan kebutuhan tersebut.
Maka, institusi besar akan menganalisis dan menghitung biaya yang diperlukan untuk mendorong harga dari level resistance ke level stop loss. Jika biaya bisa dikendalikan dalam kisaran yang wajar, maka institusi besar akan memaksa harga naik, memicu banyak stop loss order di pasar, lalu exit dengan take profit secara langsung.
Penutup
Sebagai trader retail, kita hanya melihat fluktuasi harga di pasar, dan stop loss order yang terpicu lebih awal, lalu langsung marah dan menganggap broker menggunakan "tipu daya". Harus diakui, tipu daya mungkin ada, tapi itu bukan tindakan perorangan. Kekuatan di baliknya adalah institusi besar yang jaraknya sangat jauh darimu, dan tidak semua broker gemar akan "tipu daya".