大多數交易者認為，勝率是交易中最重要的統計指標。然而事實並非如此。
交易是你將學到的最違反直覺的技能之一。很多時候，正確的事情看起來反而是錯的。你可以虧損的交易次數多於盈利次數，卻依然能夠賺錢，這個想法聽起來就讓人覺得不對勁。
人類習慣於絕對化思維。我們不擅長處理機率和模糊性。我們喜歡非黑即白的情境。我們傾向於認為：盈利就是好，虧損就是壞。
但在交易中，這種看法不僅是錯誤的，實際上還是一種危險的思維方式。
勝率其實沒那麼重要
你不應該圍繞「勝率」來構建你的交易策略。相反，你應該圍繞「平均盈虧比（風險回報比）」來設計策略。
透過一個簡單的數學公式，你可以輕鬆計算出：為了實現盈虧平衡，你的勝率最低需要達到多少。這才是唯一真正重要的勝率指標。
只要你的勝率高於這個臨界值，你就是在賺錢。
至於賺多少錢，則完全取決於你的策略在當前市場環境中的表現。但無論賺多賺少，你都可以安心，因為你站在了機率優勢的一邊。
公式如下：
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
舉例說明，如果你的平均盈虧比是2:1，那麼你只需要在長期之中贏得33%的交易，就可以實現盈虧平衡。
1 ÷（1 + 2）× 100 = 33%
只要超過這個勝率，你就能賺錢。
如果你的平均盈虧比是3:1，那麼你只需要25%的勝率，就可以不虧錢（不考慮手續費）。
1 ÷（1 + 3）× 100 = 25%
這意味著你的平均回報越高，你所需要的勝率就越低，依然可以實現盈利。
聽起來是不是很美好？
但問題在於，你追求的回報越高，實現它的可能性就越低。
所以，事情並沒有簡單到只是一味去追求更高的回報。
在開發交易策略時，你必須在風險回報比與勝率之間找到平衡，直到找到一個讓你自己感到舒適的組合。
虧損的心理學
你的勝率本身幾乎毫無意義，單獨來看並不能讓你賺到錢。幾乎如此。
從理論上講，這意味著如果你找到一個回報極高、但勝率只有10%的策略，只要它總體仍然能賺錢，那麼這種交易方式在技術上是可行的。
但即使它能賺錢，你是否有足夠的紀律去堅持這樣的策略？答案很可能是否定的。
問題在於我們大腦中與生俱來的原始心理結構。
電腦演算法可以毫無問題地執行這種策略。它可以連續承受9次虧損，卻對第10次交易毫無畏懼。
但人類完全是另一回事。
老鼠和交易者有什麼共同點？
最近觀看的一場由加拿大心理學家喬丹·彼得森博士（Dr. Jordan Peterson）主講的講座中，他提到了一個關於老鼠「遊戲倫理」的非常有趣的事實。
研究發現，老鼠與人類在基因和原始行為特徵上有97%的相似性，天生具有一種內在的「最大虧損容忍度」。
老鼠也會像人類一樣打鬧嬉戲，甚至還會把對方按倒在地，而且牠們很享受這種過程。
然而，如果你反覆把兩隻老鼠配在一起，而那隻大老鼠從不讓小老鼠至少贏上30%的時間，那麼小老鼠就不會再邀請牠一起玩了。
喬丹對這一現象做了一個總結。這意味著什麼？
首先，生活中的一切本質上都是一場「遊戲」。有些遊戲更嚴肅，但它們依然是遊戲。
交易也是一場遊戲。這是一場高風險、需要高度技巧和專注力的策略性遊戲。
但就像老鼠一樣，人類在「遊戲中的虧損」也有一個心理承受上限。如果我們參與一項競爭活動（比如面對市場這種更強的對手），卻幾乎從不獲勝，我們就會逐漸失去信心。
人類喜歡挑戰，甚至可以說依賴挑戰而生存。挑戰賦予生活意義。如果沒有挑戰，我們會停滯、退化、失去興趣。
但如果挑戰變得幾乎不可能完成，無論多努力都持續遭遇失敗，那這種情況甚至比「沒有挑戰」更糟。
它會打擊我們的士氣，讓我們不願繼續投入這場「遊戲」，也會讓我們難以建立對自身能力的信心。
當然，這其中也存在例外。每個人的虧損承受能力都不同。確實有一些交易者勝率很低，但依然能在市場中賺得盆滿缽滿。
但你需要對自己誠實一點。回測和實盤，是完全不同的世界。一個低勝率卻高盈利的策略，在紙面上看起來可能非常完美。
但如果你的虧損頻率已經超過了你心理能夠承受的範圍，那麼你一定會開始犯錯。你會對交易缺乏信心，開始猶豫，最終甚至親手破壞掉自己的策略執行。
盈利是主觀的
隨著時間推移，你會逐漸發現自己能夠承受的「最大虧損程度」。一旦你明確了這個數值，你就會知道哪些策略更適合你，哪些不適合。
有了這些資訊，你就可以打造出屬於自己的完美交易計劃。
在我剛開始交易的時候，我非常著迷於趨勢跟隨策略。即使知道大盈利並不常見，而且過程中會經歷大量虧損，我也並不在意。我一直認為，只要最終能賺錢，即使虧很多次交易我也能承受。
在很大程度上，這確實是對的。我在交易中沒有自尊心作祟，也沒有想向任何人證明什麼。我只是想盡一切可能從市場中賺錢。
但即便如此，當我的勝率至少保持在45%左右時，我會感覺更加安心。一旦低於這個比例，懷疑就會開始出現。
我會開始思考，這段連虧會持續多久？我是否應該做些什麼來防止情況進一步惡化？
我懷疑，在行情艱難的時候，我並不是唯一有這種感受的人。
低勝率策略是可以成功的，但它會讓你暴露在一系列潛在的心理障礙和陷阱之中。所以在你設計交易策略時，一定要把這一點考慮進去。
簡單數學
在查找參考資料的過程中，我偶然發現了一篇由新加坡交易員Rayner Teo撰寫的有趣文章。
雷納是一位知名的趨勢跟隨交易者和交易教育者，在交易社群中擁有很高的聲譽。我看過他數百個YouTube影片，可以親自為他的真實性和專業性作證。
在這篇文章中，他拆解了風險回報比的基礎概念，並給出了一個代數公式，用來根據你的歷史交易和勝率，計算你的預期平均回報。
我知道，數學很讓人頭疼。
當然，也許對你來說並不是。如果你擅長數學並且樂在其中，那很好！只要你能控制好自己的交易心理，你在交易這條路上大概率會走得很遠。
就我個人而言，我並不擅長數學，這算是一個短板。我尊重數學，也認可它的重要性，但確實不擅長。不過幸運的是，對像我這樣的交易者來說，這裡的數學其實非常簡單。如果我能算明白，那任何人都可以。
公式如下：
預期收益（Expectancy） = （(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率） -1
對於那些像我一樣，需要更直觀理解這個概念的交易者，接下來我會舉一個例子，說明如何用這個公式來計算我個人的最低勝率和預期收益。
我會把Rayner原本用「美元金額」計算的方式，轉換成「百分比」的形式，因為我認為這種方式更適合分析交易表現。
利用數據，我可以將自己的交易數字代入這些數學公式中，計算出我的個人「危險區間」以及理論上的預期收益。
如果我的策略勝率低於這個危險區間，我就會虧錢；如果高於這個區間，我就能賺錢。而預期收益公式則會告訴我，從長期來看，我平均可以賺（或虧）多少錢。
去年，我一共進行了58筆交易。其中22筆盈利，31筆虧損，5筆打平。這意味著有9.43%的交易是盈虧平衡的，不過在這個例子中我們將忽略這些交易。
這樣一來，總共有53筆交易是明確的盈或虧，其中勝率為41.51%。
勝率 =（盈利次數 ÷ 總交易次數）× 100
勝率 =（22 ÷ 53）× 100 = 41.51%
如何計算你的平均盈利 / 虧損
我的平均單筆盈利為1.45%，平均單筆虧損為1.03%。
平均盈利的計算方法是：將所有盈利交易（以佔總資金的百分比表示）相加，再除以盈利交易的總數量。虧損交易同理。
由於我真實的數據太長，不方便在這裡展示，下面給出一個理論示例：
平均盈利 = 盈利總和 ÷ 盈利交易總數
平均盈利 =（0.50 + 1.99 + 2.08 + 0.50 + 1.01）÷ 5
平均盈利 = 1.27%
平均虧損 = 虧損總和 ÷ 虧損交易總數
平均虧損 =（1.01 + 1.01 + 1.00 + 0.99）÷ 4
平均虧損 = 1.03%
如何計算你的預期收益
現在我已經知道了勝率、平均盈利和平均虧損，就可以計算長期的平均預期收益。
從長期來看，每一筆交易平均可以為我帶來多少收益。當然，有的交易會更大，有的更小，但平均值可以讓你理解整體「期望水平」。
我們都聽說過市場中的「均值回歸」，交易結果也是類似的。計算出平均盈利和平均虧損，可以幫助我們判斷當前是表現低於策略水平，還是高於策略水平。
根據我的數據，預期收益的計算如下：
預期收益 =（(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率）- 1
預期收益 =（(1 +（1.45 ÷ 1.03）) × 0.4151）- 1
預期收益 = 0.99946 - 1
預期收益 = -0.00054%
這意味著什麼？這意味著我正在「危險區間」邊緣徘徊。我的勝率對於當前的平均盈利水平來說偏低。
換句話說，每承擔1%的風險，我平均會虧損 -0.00054%。
這也意味著，以目前的狀態來看，我基本處於盈虧平衡，而這正是我的實際交易結果所反映的情況。
如何計算你的「危險區間」
既然我已經知道自己正處於「危險區間」內，那麼該如何精確計算這個危險區間對應的勝率是多少呢？
使用我在文章開頭提到的公式，把我的數據代入進去就可以得出答案。
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
最低勝率 = 1.03 ÷（1.03 + 1.45）× 100
最低勝率 = 41.53%
這意味著，根據我平均1.03%的風險和1.45%的回報，我必須達到41.53%的勝率，才能做到不虧錢。
而我當前的勝率是41.51%。這意味著我的期望值略微為負，也就是說我需要提升表現——我還沒有有效發揮出自己的交易優勢。
根據回測結果，我的勝率本應更接近50%。但作為一名仍在成長中的交易者，還有很多需要學習，因此目前表現不佳也並不令人意外。
另外，我目前的樣本量只有58筆交易。通常來說，需要至少100筆以上的交易樣本，才能對統計數據形成更可靠的判斷。
在回測過程中，我的策略曾經歷過最長達三個月的回撤，但在數百筆交易的長期表現中，它依然具有顯著的正期望。
因此，只要我盡力堅持執行自己的交易計劃，目前還沒有理由恐慌。
我只需要繼續堅持、持續投入努力——等交易次數達到100筆之後，再重新評估表現。
理論示例
前面的期望值計算是基於我個人真實交易數據，因此計算過程會比較複雜。
下面我們用一些「乾淨」的理論數據做幾個快速示例，方便理解和參考。
盈虧平衡
平均盈利：3%
平均虧損：1%
勝率：25%
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
最低勝率 = 1 ÷（1 + 3）× 100
最低勝率 = 25%
期望收益 =（(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率）- 1
期望收益 =（(1 +（3 ÷ 1）) × 0.25）- 1
期望收益 = 1 - 1
期望收益 = 0%
如果你的平均每筆交易盈利3%、虧損1%，且勝率為25%，那麼從長期來看，每承擔1%的風險，你的預期收益是0%。
也就是說，你處於盈虧平衡狀態。
負期望
平均盈利：2%
平均虧損：1%
勝率：30%
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
最低勝率 = 1 ÷（1 + 2）× 100
最低勝率 = 33%
期望收益 =（(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率）- 1
期望收益 = ((1 + (2 ÷ 1)) × 0.30) - 1
期望收益 = 0.9 - 1
期望收益 = -0.1%
如果你的平均每筆交易盈利2%、虧損1%，且勝率為30%，那麼從長期來看，每承擔1%的風險，你平均會虧損 -0.1%。
正期望
平均盈利：1.5%
平均虧損：1%
勝率：50%
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
最低勝率 = 1 ÷（1 + 1.5）× 100
最低勝率 = 40%
期望收益 =（(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率）- 1
期望收益 =（(1 +（1.5 ÷ 1）) × 0.5）- 1
期望收益 = 1.25 - 1
期望收益 = 0.25%
如果你的平均每筆交易盈利1.5%、虧損1%，且勝率為50%，那麼從長期來看，每承擔1%的風險，你平均可以賺取 +0.25%。
提高風險下的期望
平均盈利：5%
平均虧損：2%
勝率：45%
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
最低勝率 = 2 ÷（2 + 5）× 100
最低勝率 = 29%
期望收益 =（(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率）- 1
期望收益 =（(1 +（5 ÷ 2）) × 0.45）- 1
期望收益 = 1.58 - 1
期望收益 = 0.58%
如果你的平均每筆交易盈利5%、虧損2%，且勝率為45%，那麼每承擔1%的風險，你長期平均可以賺取 +0.58%。
降低風險下的期望
平均盈利：2%
平均虧損：0.5%
勝率：50%
最低勝率 = 風險 ÷（風險 + 回報）× 100
最低勝率 = 0.5 ÷（0.5 + 2）× 100
最低勝率 = 20%
期望收益 =（(1 +（平均盈利 ÷ 平均虧損）) × 勝率）- 1
期望收益 =（(1 +（2 ÷ 0.5）) × 0.5）- 1
期望收益 = 2.5 - 1
期望收益 = 1.5%
如果你的平均每筆交易盈利2%、虧損0.5%，且勝率為50%，那麼從長期來看，每承擔1%的風險，你平均可以賺取 +1.5%。
結論
本文的核心目的是為了說明，只關注勝率本身是毫無意義的。
除非你把平均盈利和平均虧損與勝率一起進行平衡分析，否則你關注的就是錯誤的指標。如果問題不在勝率，那麼提高勝率也無濟於事。
當你清楚自己的「危險區」以及平均期望值時，就更容易判斷問題出在哪裡。
如果你的回測結果顯示期望值為正，但實盤交易卻是負的，那麼很可能意味著，你沒有按照計劃正確且持續地執行，或者你的交易優勢正在減弱。
舉個例子，如果你經常獲勝，但卻賺不到錢，那說明你沒有讓盈利單充分發展，而是過早止盈，正在「扼殺」你的盈利能力。試圖進一步提高勝率不僅無助於解決這個問題，我甚至可以保證，這只會讓情況變得更糟。
同樣地，如果你的實盤正在經歷回撤，但整體期望值仍為正，並且你的表現高於「危險區」，那麼你無需擔心。繼續按原計劃執行，不要做任何改變。
這就是交易者的工作：制定計劃 → 執行計劃 → 分析結果 → 在必要時優化計劃。
只要你長期堅持這一過程，實現穩定盈利只是時間問題。