Tokoh besar dalam dunia dagangan tidak terhitung banyaknya, tetapi yang benar-benar layak digelar tokoh besar dagangan minyak mentah hanyalah segelintir.
Pada masa ini, industri dagangan secara umum mengiktiraf dewa minyak mentah sebagai Pierre Andurand, yang pernah meramalkan dengan tepat harga minyak jatuh ke nilai negatif pada tahun 2020. Andurand Capital yang diasaskannya juga merupakan dana lindung nilai tenaga terbesar di dunia.
Namun sebelum Andurand, sekurang-kurangnya sebelum tahun 2015, dewa minyak mentah yang diiktiraf pasaran ialah seorang lagi pedagang, Andy Hall. Beliau digelar "pedagang minyak mentah terhebat sepanjang sejarah", gajinya pernah mencapai 5 kali ganda CEO syarikat, dan sekali menerima ganjaran sebanyak 100 juta dolar AS (sekitar RM470 juta).
Secara kebetulan, Andurand dan Hall kedua-duanya graduan Universiti Oxford, dan kedua-duanya menubuhkan dana lindung nilai minyak mentah mereka sendiri.
Walaupun begitu, pedagang legenda ini tetap menyerahkan tongkat estafet pada tahun 2015, dan generasi muda Andurand menyempurnakan legasi legenda dalam pasaran minyak mentah, ini juga secara tidak langsung membuktikan bahawa pasaran dagangan minyak mentah tidak mempunyai legenda yang kekal selamanya.
Apa sebenarnya yang berlaku?
1. Bagaimana Pedagang Minyak Mentah Nombor Satu Dilahirkan?
Andy Hall mempunyai kerjaya dagangan petroleum selama hampir 45 tahun. Ketika berusia 22 tahun, beliau menyertai British Petroleum, dan dalam masa 7 tahun dinaikkan pangkat sebagai Naib Presiden Bahagian Dagangan Amerika Utara.
Menjelang Perang Teluk, harga minyak mengalami kejatuhan yang serius. Hall memutuskan untuk mengambil risiko long, pada masa yang sama beliau melalui maklumat serpihan dengan sensitif menghidu potensi risiko tercetusnya perang, jadi beliau membeli terlebih dahulu sejumlah besar minyak mentah pada harga rendah.
Ini adalah satu pertaruhan besar terhadap prospek kerjaya, mujurlah Hall betul. Apabila berita perang tersebar, harga minyak naik 10% pada hari itu, dan berganda dalam tempoh dua bulan berikutnya.
Manakala langkah besar Hall seterusnya adalah dalam tempoh 2003-2008.
Beliau menjangka potensi pasaran besar China akan mendorong harga minyak terus meningkat, jadi dalam beberapa tahun ini Hall melalui pendirian long yang teguh terhadap harga minyak memperoleh keuntungan yang besar, dan berjaya keluar sebelum krisis kewangan 2008 untuk memberikan Citigroup keuntungan hampir 1 bilion dolar AS (sekitar RM4.7 bilion).
Hall mencapai kegemilangan dalam satu pertempuran, menerima ganjaran 100 juta dolar AS (sekitar RM470 juta), dan dari situ memulakan perjalanan kegemilangannya.
Dan pada tahun 2009, Hall sekali lagi membeli dengan posisi besar sekitar 30 dolar AS, dan menjual pada 80 dolar AS pada akhir tahun, menyempurnakan satu lagi pencapaian membeli semasa harga rendah minyak mentah, dan menjadikan dirinya seorang yang teguh long minyak mentah.
Melihat kembali tempoh ini, kejayaan Hall adalah hasil daripada jangkaan makro pasarannya terhadap minyak mentah:
① Penurunan bekalan akibat situasi geopolitik
② Potensi besar pasaran China
③ Pemulihan besar permintaan pasaran selepas tahun 2008
Berbanding aset lain, minyak mentah yang sangat terikat dengan kitaran ekonomi menjadikan turun naik harga minyak mempunyai kesinambungan yang panjang, ini adalah faktor utama kejayaan Hall.
2. Yakin pada Arah, Jatuh dari Takhta
Pada tahun 2009 Hall menubuhkan dana perdana Astenbeck, dan meneruskan strategi longnya.
Cuma, pasaran minyak mentah tidak mempunyai legenda yang kekal, ini seolah-olah satu sumpahan yang tidak dapat dielakkan. Strategi long yang teguh membeli semasa harga rendah, di bawah penggiliran kitaran pengeluaran minyak mentah terutamanya impak syal minyak, mula tidak berkesan.
Pada tahun 2011 terjejas oleh kejatuhan harga minyak, Astenbeck mengalami kerugian 3.8%.
Pada tahun 2014 ketika Andurand short minyak mentah secara besar-besaran, Hall terus teguh long, mengalami kerugian 1 bilion dolar AS (sekitar RM4.7 bilion) dalam 8 bulan.
Seketika, pelbagai suara yang menuduh Hall tidak putus-putus kedengaran. Dan Hall juga tidak memberikan banyak penjelasan, sebaliknya mengumumkan penutupan dana, dan menyatakan OPEC telah kehilangan keupayaan mengawal pasaran sepenuhnya, harga minyak 50 dolar AS/tong telah menjadi norma baharu.
Cuma, pasaran telah mempermainkannya dengan teruk. Tidak lama selepas menutup dana, harga minyak naik semula.
Menjual pada titik terendah, pedagang yang pernah teguh long ini, bertukar menjadi seorang yang teguh short dalam pasaran minyak. Malah dalam temu bual 3 tahun kemudian secara terbuka menyatakan: Petroleum adalah komoditi yang kalah, dalam jangka panjang, ia menuju kepupusan.
Cuma, apabila pasaran melihat kembali tindakan jualan Hall pada masa itu, semua berpendapat beliau telah melakukan kesilapan prinsip, iaitu OPEC tidak mungkin membenarkan harga minyak berada di bawah tahap yang wajar untuk jangka masa panjang.
3. Menyempurnakan Legasi
Berbanding, generasi muda Hall iaitu Andurand lebih fleksibel.
Pada tahun 2008, Hall mencapai kegemilangan, tahun yang sama juga merupakan tahun kegemilangan Pierre Andurand. Sebagai generasi muda, Andurand menangkap kejatuhan harga minyak semasa krisis kewangan, menangkap sepenuhnya pergerakan dari 147.27 dolar AS jatuh ke lebih 30 dolar AS.
Pada tahun 2013 Andurand menubuhkan dana lindung nilai sendiri Andurand Capital. Tahun berikutnya kebetulan mengalami satu lagi kejatuhan harga minyak, Andurand menangkap peluang dengan tegas short, hasil tertinggi tahun itu mencapai 96.6%.
Pakar dagangan minyak mentah yang menggegarkan pasaran dengan short ini, namun pada tahun 2017 beralih kepada long minyak mentah.
Namun menjelang tahun 2020, Andurand sekali lagi menyuarakan pandangan short terhadap harga minyak, dan meramalkan kerana keadaan sekatan akibat wabak, mungkin menyebabkan harga minyak didagangkan pada nilai negatif. Pada masa itu beliau telah mengumpul sejumlah besar posisi short.
Hasilnya seperti yang semua lihat. Pada 20 April 2020, minyak mentah AS jatuh ke nilai negatif tanpa precedent, dan akhirnya didagangkan pada -37.63 dolar AS, kejatuhan melebihi 300%.
Dua generasi dewa minyak mentah lama dan baharu, menyempurnakan pertemuan dan penggantian dengan cara yang menakjubkan, dan juga menyempurnakan kesinambungan pandangan dengan cara yang menakjubkan.
Bermula tahun 2021, Andurand juga mula teguh long, dan berpendapat ini adalah kesan rangsangan daripada pembukaan ekonomi Asia, beliau teguh menuju sasaran 140 dolar AS.
Pada tahun 2023 dana Andurand mengalami kerugian sepanjang tahun kira-kira 50.8%, menghapuskan semua keuntungan tahun 2022, pada masa yang sama saiz dana telah mengecut secara mendadak daripada 2.2 bilion dolar AS (sekitar RM10.3 bilion) pada awal tahun 2018 kepada kurang daripada 500 juta dolar AS (sekitar RM2.35 bilion).
4. Pengalaman Dagangan Tokoh Legenda
Sama ada Andurand atau Hall, jika terperangkap dalam kitaran strategi tunggal, kedua-duanya tidak dapat memperoleh keuntungan secara konsisten dalam pasaran minyak mentah.
Kerana berbanding komoditi lain, minyak mentah bukanlah aset yang trendnya meningkat dalam jangka panjang. Jadi, setiap kali kitaran permintaan dan kitaran pengeluaran bergilir, minyak mentah berkemungkinan harganya jatuh ke sifar, juga berkemungkinan dalam masa beberapa bulan sahaja kembali dari 0 ke julat tinggi.
Turun naik yang sangat tinggi, sambil membawa risiko, juga bermakna ruang untuk keuntungan daripada turun naik.
Jadi tidak kurang tokoh dagangan besar memasukkan minyak mentah ke dalam portfolio dagangan mereka, antaranya tidak sedikit memperoleh keuntungan yang sangat baik. Contohnya pedagang legenda Paul Tudor Jones.
Paul Tudor Jones dianggap hampir tidak pernah kalah sepanjang hayat, dan dalam masa 8 tahun sahaja mencapai peningkatan keuntungan daripada 1.5 juta kepada 6 bilion dolar AS (sekitar RM28.2 bilion), antaranya tidak sedikit dagangan melibatkan futures minyak mentah.
Falsafah dagangan Paul Tudor Jones adalah berdagang ketika trend berubah, tidak mengikut arus perdana, jarang mengejar trend.
1. Kadang-kadang psikologi lebih penting daripada data
Sebelum berdagang, beliau setiap kali akan menganalisis kitaran naik turun melalui teori gelombang Elliott. Kaedah ini dapat menapis beberapa maklumat tidak sah, lebih memberi tumpuan kepada perubahan struktur trend teras.
Beliau berpendapat, reaksi pasaran terhadap beberapa maklumat kecil, pada dasarnya adalah permainan psikologi dan gertakan, ini lebih penting daripada data itu sendiri.
2. Kekalkan kesabaran
Paul Tudor Jones pernah menceritakan satu pengalaman berdagang minyak mentah.
Pada masa itu beliau short harga minyak, tetapi pasaran naik sebaliknya sebanyak 2 dolar AS. Paul Tudor Jones berpendapat, apabila semua orang long harga minyak, tidak kira bagaimana anda short, anda tidak boleh masuk.
Tetapi apabila melihat dan mendengar orang lain berkata, pada paras harga ini terdapat tanda-tanda pembetulan, barulah beliau memutuskan untuk masuk.
Bagi masa masuk, pasti memerlukan sokongan maklumat yang menguntungkan diri sendiri.
Jadi, dalam dagangan itu, Paul Tudor Jones menunggu sehingga OPEC melepaskan isyarat yang menguntungkan barulah membuat jualan, dan menjual sepenuhnya. Dan dagangan ini, juga menjadikan apa yang beliau anggap sebagai dagangan terhebat.
3. Dagangan adalah pertahanan, bukan serangan
Paul Tudor Jones berpendapat, apabila keadaan dagangan tidak baik, kurangkan operasi; apabila dagangan semakin baik, tambah operasi. Jangan sekali-kali dalam keadaan yang tidak dapat dikawal, tergesa-gesa masuk dagangan.
Beliau berpendapat dalam dagangan, mesti menganggap sebahagian daripada pegangan sendiri adalah salah, dan sebaik sahaja salah, dapat keluar sepenuhnya, barulah dapat bertahan dalam pelbagai dagangan yang kompleks dan turun naik.
Berbeza dengan Hall dan Andurand, Paul Tudor Jones tidak teguh memegang posisi besar secara berterusan pada satu arah, dan apabila jangkaan pasaran bertentangan dengan dirinya, belajar menunggu untuk mencari isyarat masuk yang menguntungkan, ini sangat meningkatkan kadar kelangsungan dagangannya.
Secara keseluruhan, bagi aset seperti minyak mentah yang turun naiknya sangat tinggi, faktor-faktor yang mempengaruhinya selalunya sangat kompleks. Semasa berdagang, jangan teguh pada satu arah dagangan, ambil kira jangkaan pasaran dan sentimen, barulah dapat mengelakkan risiko sehala secara maksimum.