Арилжааны ертөнцөд олон тооны томоохон тоглогчид байдаг ч газрын тосны арилжааны домогт хүмүүс цөөн.
Одоогоор арилжааны салбарт газрын тосны бурхан хэмээн хүлээн зөвшөөрөгддөг хүн бол Пьер Андуран (Pierre Andurand) бөгөөд тэрээр 2020 онд газрын тосны үнэ сөрөг утга руу унахыг үнэн зөв таамагласан. Түүний үүсгэн байгуулсан Andurand Capital нь дэлхийн хамгийн том эрчим хүчний хедж сан юм.
Гэхдээ Андуранаас өмнө, ядаж 2015 он хүртэл зах зээлд газрын тосны бурхан хэмээн хүлээн зөвшөөрөгдөж байсан өөр нэг трейдер бол Энди Холл (Andy Hall) байв. Түүнийг “түүхэн дэх хамгийн агуу газрын тосны трейдер” хэмээн алдаршуулж, цалин нь компанийн гүйцэтгэх захирлынхаас 5 дахин их байсан бөгөөд нэг удаа 100 сая долларын урамшуулал авч байжээ.
Сонирхолтой нь, Андуран болон Холл хоёулаа Оксфордын их сургуулийг төгссөн бөгөөд хоёулаа өөрийн гэсэн газрын тосны хедж санг байгуулсан.
Гэсэн хэдий ч энэ домогт трейдер 2015 онд өөрийн баганаа шилжүүлж, залуу үеийн Андуран газрын тосны зах зээл дэх домгийн буухиаг амжилттай үргэлжлүүлсэн нь газрын тосны арилжааны зах зээлд үүрд үргэлжлэх домог байхгүй гэсэн хараал байгааг хажуугаас нь баталж байна.
Яг юу болсон бэ?
I. Газрын тосны арилжааны №1 хүн хэрхэн бүрэлдсэн бэ?
Энди Холл газрын тосны арилжааны чиглэлээр бараг 45 жил ажилласан. Тэрээр 22 настайдаа British Petroleum компанид орж, 7 жилийн дотор Хойд Америкийн арилжааны хэлтсийн дэд ерөнхийлөгч болж дэвшсэн.
Персийн булангийн дайн эхлэхийн өмнөхөн газрын тосны үнэ ноцтой уналтад орсон. Холл эрсдэлтэй шийдвэр гаргаж лонг байр суурь эзэлсэн бөгөөд мөн тархай мэдээллээр дайны эрсдэлийг урьдчилан таамаглаж, бага үнээр их хэмжээний газрын тос худалдан авчээ.
Энэ нь мэргэжлийн ирээдүйнхээ төлөө хийсэн томоохон мөрийтэй тоглоом байсан ч Холл зөв байсан. Дайны мэдээ тархасны дараа газрын тосны үнэ тухайн өдөртөө 10%-иар өсч, дараагийн хоёр сарын дотор хоёр дахин өссөн.
Холлын дараагийн томоохон алхам 2003-2008 оны хооронд болсон.
Тэрээр Хятадын асар их зах зээлийн боломж газрын тосны үнийг өсгөнө гэж урьдчилан таамаглаж, энэ хугацаанд газрын тосны үнийг өсөх чиглэлд итгэлтэй байж асар их ашиг олсон бөгөөд 2008 оны санхүүгийн хямралын өмнөхөн амжилттай гарч Citigroup-д бараг 1 тэрбум долларын ашиг авчирсан.
Холл нэг тулаанаар алдар нэрд хүрч, 100 сая долларын урамшуулал авсан нь түүний домогт замналыг эхлүүлсэн юм.
2009 онд Холл 30 долларын орчимд дахин том хэмжээгээр худалдан авч, оны эцэст 80 доллараар зарж, газрын тосны ёроолыг барьж авах бас нэгэн гавьяа байгуулж, өөрийгөө газрын тосны итгэлт лонг болгосон.
Энэ үеийг эргэн харахад Холлын амжилт нь газрын тосны макро зах зээлийн талаарх түүний урьдчилсан таамаглалаас үүдэлтэй:
① Геополитикийн нөхцөл байдлаас үүдэлтэй нийлүүлэлтийн бууралт
② Хятадын зах зээлийн асар их боломж
③ 2008 оны дараах зах зээлийн эрэлтийн асар их сэргэлт
Бусад хөрөнгөтэй харьцуулахад газрын тос эдийн засгийн мөчлөгтэй өндөр хамааралтай байдаг нь үнийн хэлбэлзэл урт хугацаанд үргэлжлэх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь Холлын амжилтын гол хүчин зүйл юм.
II. Чиглэлдээ итгэж, тахилын ширээнээс буув
2009 онд Холл тэргүүлэх сан болох Astenbeck-ийг байгуулж, өөрийн лонг стратегиа үргэлжлүүлсэн.
Гэхдээ газрын тосны зах зээлд мөнхөд үргэлжлэх домог байхгүй бөгөөд энэ нь зайлшгүй хараал мэт санагддаг. Бага үнээр худалдан авах итгэлт лонг стратеги нь газрын тосны үйлдвэрлэлийн мөчлөгийн эргэлт, ялангуяа шистэй тосны нөлөөгөөр үр дүнгээ өгөхөө больсон.
2011 онд газрын тосны үнийн уналтын нөлөөгөөр Astenbeck 3.8%-ийн алдагдал хүлээсэн.
2014 онд Андуран газрын тосны үнийг их хэмжээгээр шорт хийж байх үед Холл лонг байр сууриа үргэлжлүүлж, 8 сарын дотор 1 тэрбум доллар алдсан.
Тухайн үед Холлыг шүүмжлэх олон дуу хоолой гарч байв. Холл илүү их тайлбар хийлгүйгээр сангаа хааж, ОПЕК зах зээлийг бүрэн хянах чадвараа алдсан бөгөөд нэг баррель 50 долларын үнэ шинэ хэвийн байдал болсон гэж мэдэгдсэн.
Гэвч зах зээл түүнд том тоглоом хийсэн. Сангаа хаасны дараа удалгүй газрын тосны үнэ дахин өссөн.
Хамгийн доод цэг дээр зарсан тэрээр өмнө нь итгэлт лонг байсан бол одоо газрын тосны зах зээлийн итгэлт шорт болсон. Тэрээр 3 жилийн дараа ярилцлага өгөхдөө: Газрын тос бол ялагдсан бараа бөгөөд урт хугацаанд үзвэл устэх замдаа явж байна гэж илэн далангүй хэлсэн.
Гэхдээ зах зээл Холлын тухайн үеийн заралтыг эргэн харахдаа тэрээр зарчмын алдаа гаргасан гэж үздэг, учир нь ОПЕК газрын тосны үнийг шударга түвшнээс доош удаан хугацаагаар байлгах боломжгүй юм.
III. Буухиаг үргэлжлүүлэв
Харьцуулахад Холлын залуу үеийн Андуран илүү уян хатан байсан.
2008 онд Холл алдар нэрд хүрсэн жил Андуран мөн алдар нэрд хүрсэн. Залуу үеийн төлөөлөгч Андуран санхүүгийн хямралын үеэр газрын тосны үнийн уналтыг барьж авч, 147.27 доллараас 30 гаруй доллар хүртэлх уналтыг бүрэн ашигласан.
2013 онд Андуран өөрийн хедж сан Andurand Capital-ийг байгуулсан. Дараа жил нь газрын тосны үнэ дахин уналтад орсон бөгөөд Андуран боломжийг ашиглан шийдэмгий шорт хийж, тухайн жилийн хамгийн өндөр ашиг 96.6% хүрсэн.
Шорт арилжаагаараа зах зээлийг сэгсэрсэн энэхүү газрын тосны арилжааны мастер 2017 онд газрын тосны үнийг өсөх чиглэлд харсан.
Гэвч 2020 онд Андуран дахин газрын тосны үнийг унах чиглэлд таамаглаж, цар тахлын улмаас үүссэн хорио цээрийн нөхцөл байдал газрын тосны үнийг сөрөг утгаар арилжаалах боломжтой гэж таамагласан. Тухайн үед тэрээр аль хэдийн их хэмжээний шорт байр суурь хуримтлуулсан байв.
Үр дүн нь хүн бүрийн харсан шиг болсон. 2020 оны 4 дүгээр сарын 20-нд АНУ-ын газрын тосны үнэ түүхэнд байгаагүйгээр сөрөг утга руу унаж, эцэст нь -37.63 доллараар хаагдсан бөгөөд уналт 300%-иас давсан.
Хуучин ба шинэ хоёр үеийн газрын тосны бурхан нэгэн сонин аргаар уулзаж, солилцож, мөн нэгэн сонин аргаар үзэл бодлоо залгамжлуулсан.
2021 оноос эхлэн Андуран дахин итгэлт лонг болж, Азийн эдийн засгийн нээлтээс үүдэлтэй эерэг нөлөө гэж үзэж, зорилтоо 140 доллар руу чиглүүлсэн.
2023 онд Андураны сан бүтэн жилийн хугацаанд ойролцоогоор 50.8%-ийн алдагдал хүлээж, 2022 оны бүх ашгийг нөхсөн бөгөөд сангийн хэмжээ 2018 оны эхэн үеийн 2.2 тэрбум доллараас 500 сая доллар хүрэхгүй болж эрс багассан.
IV. Домогт тоглогчийн арилжааны сургамж
Андуран ч бай, Холл ч бай, ганц стратегийн хүрээнд гацах юм бол газрын тосны зах зээлд тогтвортой ашиг олох боломжгүй.
Учир нь бусад бараатай харьцуулахад газрын тос нь урт хугацаанд өсөх чиг хандлагатай хөрөнгө биш. Тиймээс эрэлт, үйлдвэрлэлийн мөчлөг бүр эргэлдэх бүрт газрын тосны үнэ тэг рүү очих эсвэл хэдхэн сарын дотор 0-ээс өндөр түвшин рүү буцах боломжтой.
Хэт өндөр хэлбэлзэл нь эрсдэл дагуулахын зэрэгцээ хэлбэлзлийн ашгийн орон зайг бий болгодог.
Тиймээс олон арилжааны том тоглогчид газрын тосыг арилжааны багцад оруулж, тэдний зарим нь маш сайн ашиг олсон. Жишээлбэл домогт трейдер Пол Тюдор Жонс.
Пол Тюдор Жонсыг амьдралдаа бараг ялагдалгүй гэж үздэг бөгөөд ердөө 8 жилийн дотор 1.5 сая доллараас 6 тэрбум доллар хүртэл ашгаа нэмэгдүүлсэн бөгөөд түүний олон арилжаа газрын тосны фьючерстэй холбоотой.
Пол Тюдор Жонсын арилжааны философи нь чиг хандлага эргэх үед арилжаалах, олон түмнийг дагахгүй байх, чиг хандлагыг ховор дагах явдал юм.
1. Заримдаа сэтгэл зүй нь өгөгдлөөс илүү чухал
Арилжаа хийхийн өмнө тэрээр Эллиотын долгионы онолоор өсөлт, уналтын мөчлөгийн шинжилгээ хийдэг. Энэ арга нь зарим үр дүнгүй мэдээллийг шүүж, хамгийн чухал чиг хандлагын бүтцийн өөрчлөлтөд илүү анхаарах боломжийг олгодог.
Тэрээр зах зээл жижиг мэдээнд үзүүлэх хариу үйлдэл нь үндсэндээ сэтгэл зүй, дүр эсгэх тоглоом бөгөөд энэ нь өгөгдлөөс илүү чухал гэж үздэг.
2. Тэвчээртэй байх
Пол Тюдор Жонс нэг удаа газрын тосны арилжааны туршлагаа ярьж байсан.
Тухайн үед тэрээр газрын тосны үнийг унах чиглэлд харж байсан ч зах зээл эсрэгээрээ 2 доллараар өссөн. Пол Тюдор Жонс хүн бүр газрын тосны үнийг өснө гэж үзэж байх үед та хэрхэн уналт гэж үзсэн ч орж болохгүй гэж үздэг.
Гэхдээ бусдын энэ түвшний ойролцоо залруулга хийх шинж тэмдэг байна гэж хэлж, сонссон үед л тэр орохоор шийддэг.
Орох цагийн хувьд өөрт ашигтай мэдээний дэмжлэг заавал байх ёстой.
Тиймээс тэр арилжаанд Пол Тюдор Жонс ОПЕК-ээс таатай дохио гаргахыг хүлээж байж зарсан бөгөөд бүх хүчээрээ зарсан. Энэ арилжаа нь түүний хамгийн агуу арилжаа гэж үздэг арилжаа болсон.
3. Арилжаа бол хамгаалалт, довтолгоо биш
Пол Тюдор Жонс арилжааны байдал муу байх үед бага хэмжээгээр ажиллах; арилжааны байдал сайжирч байх үед их хэмжээгээр ажиллах хэрэгтэй гэж үздэг. Өөрийн хяналтаас гадуур нөхцөлд яаралтай арилжаанд орох хэрэггүй.
Тэрээр арилжаа хийхдээ өөрийн байр суурийн нэг хэсэг буруу байж болзошгүй гэж үзэж, буруу болсон тохиолдолд бүрэн гарч чадах ёстой, ингэснээр нарийн төвөгтэй хэлбэлзэлтэй арилжаанд амьд үлдэх боломжтой гэж үздэг.
Холл, Андуран хоёроос ялгаатай нь Пол Тюдор Жонс нэг чиглэлд итгэлтэйгээр байнга том хэмжээгээр байр суурь эзэлдэггүй бөгөөд зах зээлийн хүлээлт өөрийнхөөсөө эсрэг байх үед хүлээж, таатай оролтын дохиог хайж сурсан нь түүний арилжааны амьд үлдэх чадварыг эрс нэмэгдүүлсэн.
Ерөнхийдөө газрын тос гэх мэт хэт өндөр хэлбэлзэлтэй хөрөнгийн хувьд нөлөөлөх хүчин зүйлс нь ихэвчлэн маш нарийн төвөгтэй байдаг. Арилжаа хийхдээ нэг чиглэлд итгэлтэй байх хэрэггүй, зах зээлийн хүлээлт, сэтгэл хөдлөлийг харгалзан үзэх нь нэг талын эрсдэлээс хамгийн их зайлсхийх боломжийг олгоно.