Бичсэн: Curtis M Faith (Кёртис М. Фэйт), хамгийн амжилттай Sea Turtle трейдер бөгөөд Sea Turtle хөтөлбөрийн үеэр тэрээр хөтөлбөрийн үндэслэгч Ричард Деннист 3,500 гаруй сая долларын ашиг олсон. Фэйт нь механик арилжааны систем болон програм хангамжийн салбарын анхдагчдын нэг бөгөөд одоо Trading Blox компанийн судалгаа, хөгжүүлэлтийн хэлтсийн даргаар ажиллаж байна. Тус компани нь арилжааны системийн шинжилгээ болон хөгжүүлэлтийн програм хангамж үйлдвэрлэдэг.
Хүмүүс ертөнцийг харах тодорхой аргуудыг хөгжүүлсэн бөгөөд эдгээр аргууд нь илүү анхдагч орчинд үнэхээр тохиромжтой байсан; гэвч санхүүгийн арилжааны хувьд эдгээр ойлголт нь саад тотгор болдог. Эрдэмтэд хүмүүсийн бодит байдлын талаарх ойлголтод үүсдэг гажуудлыг танин мэдэхүйн хазайлт (Cognitive biases) гэж нэрлэдэг.
Арилжаанд нөлөөлдөг хэд хэдэн танин мэдэхүйн хазайлтыг доор жагсаав:
‧ Алдагдлаас зайлсхийх (Loss aversion): Мөнгө олох хүслээс илүүтэйгээр хүмүүс алдагдлаас зайлсхийх хандлагатай байдаг.
‧ Буурсан зардлын нөлөө (Sunk costs effect): Хүмүүс аль хэдийн оруулсан эсвэл зарцуулсан мөнгөө оруулаагүй мөнгөнөөс илүү чухалчилж үздэг.
‧ Байршуулалтын нөлөө (Disposition effect): Хүмүүс ихэвчлэн ашгийг хурдан аваад, алдагдлыг үргэлжлүүлэн өсгөдөг.
‧ Үр дүнгийн хазайлт (Outcome bias): Хүмүүс шийдвэрийн чанарыг харгалзахгүйгээр үр дүнд үндэслэн шийдвэрээ дүгнэдэг.
‧ Сүүлийн үеийн нөлөө (Recency bias): Хүмүүс саяхан болсон үйл явдал, туршлагад илүү анхаарал хандуулж, өмнөх үйл явдал, туршлагыг харьцангуй үл тоомсорлодог.
‧ Зангуу (Anchoring): Хүмүүс ихэвчлэн хялбархан олж авах мэдээллийг хэт чухалчилж эсвэл түүнд хэт найдаж үздэг.
‧ Бөөнөөр дагах нөлөө (Bandwagon effect): Хүмүүс ихэвчлэн олонхийн итгэдэг зүйлд итгэх хандлагатай байдаг.
‧ Бага тооны хуулийг дагах (Belief in the law of small numbers): Хүмүүс ихэвчлэн хязгаарлагдмал мэдээллээс үндэслэлгүй дүгнэлт гаргадаг.
Энэ жагсаалт бүрэн бус боловч арилжаа болон үнийн дүгнэлтэд маш их нөлөө үзүүлдэг зарим буруу ойлголтыг багтаасан. Танин мэдэхүйн хазайлт бүрийг нарийвчлан авч үзье.
Алдагдлаас зайлсхийх нөлөөнд автсан хүмүүс мөнгө олохоос илүүтэйгээр мөнгө алдахаас зайлсхийх хандлагатай байдаг. Ихэнх хүмүүсийн хувьд 100 юань алдах нь 100 юань олохгүй байхтай ижил мэдрэмж төрүүлдэггүй. Гэсэн хэдий ч ухаалаг үүднээс авч үзвэл эдгээр хоёр зүйл тэнцүү байх ёстой: хоёулаа 100 юанийн цэвэр өөрчлөлтийг илэрхийлдэг. Судалгааны мэдээллээс үзэхэд алдагдлын сэтгэл зүйн нөлөө нь ашгийнхаас ойролцоогоор хоёр дахин их байдаг.
Арилжааны хувьд алдагдлаас зайлсхийх нь хүмүүсийн механик арилжааны системийг хэрэгжүүлэх чадварт нөлөөлдөг, учир нь системийг дагаснаас үүдэлтэй алдагдал нь системийг дагаснаас олсон ашгийн мэдрэмжээс илүү хүчтэй байдаг. Ижил хэмжээний мөнгө алдсан тохиолдолд трейдер системийг дагаснаас болж алдагдал хүлээх нь системийг дагаагүйгээс болж боломж алдсанаас илүү их зовлон авчирдаг. Тиймээс 10,000 юань алдсан зовлон нь 20,000 юань олох боломжийг алдсан мэдрэмжтэй тэнцэж болно.
Бизнесийн хувьд буурсан зардал гэдэг нь аль хэдийн оруулсан боловч буцааж авах боломжгүй зардлыг хэлнэ. Жишээлбэл, шинэ технологи судлахад хийсэн хөрөнгө оруулалт нь буурсан зардалд тооцогдоно. Буурсан зардлын нөлөө гэдэг нь хүмүүс ирээдүйн шийдвэр гаргахдаа аль хэдийн зарцуулсан мөнгө, өөрөөр хэлбэл буурсан зардлыг ихэвчлэн харгалзан үздэг үзэгдлийг хэлнэ.
Энэ үзэгдэл арилжаанд хэрхэн нөлөөлдөг вэ? Анхлан суралцагчид тохиолддог ердийн нөхцөл байдлыг авч үзье. Байр суурь байгуулахдаа трейдер 2000 долларын ашиг олно гэж тооцоолж, stop loss-ийг 1000 долларын алдагдалд хүрэхэд тавихаар шийдсэн. Хэдэн өдрийн дараа энэ арилжааны захиалга 500 долларын дансны алдагдал (флоат алдагдал) үүсгэв. Дахин хэдэн өдрийн дараа алдагдал 1000 долларт хүрэв: дансны цэвэр үнийн дүнгийн 10 хувиас давсан. Арилжааны дансны цэвэр үнэ 10,000 доллараас 9000 доллар болж буурав. Энэ нь трейдерийн анх алдагдал хүлээнэ гэж шийдсэн үнэ байсан юм.
Танин мэдэхүйн хазайлт шийдвэрт хэрхэн нөлөөлөхийг харцгаая: Трейдер өмнө нь 1000 долларын алдагдал хүлээнэ гэсэн амлалтаа биелүүлэх ёстой юу, эсвэл алдагдалтай байр сууриа үргэлжлүүлэн барих уу? Алдагдлаас зайлсхийх нөлөө нь алдагдал хүлээх үйлдлийг маш их өвтгөнө, учир нь алдагдал хүлээх нь алдагдлыг бодитоор хэрэгжүүлэхтэй адил юм. Харин байр сууриа алдагдалтай байхад нь хаагаагүй л бол трейдер дансны алдагдлаа нөхөх, бүр илүү ашиг олох боломж байгаа гэж боддог.
Нөгөөтэйгүүр, буурсан зардлын нөлөө нь трейдерийг энэ байр суурийн ирээдүйн чиглэлийг үл тоомсорлож, харин аль хэдийн үүссэн 1000 долларын алдагдлыг хэрхэн зайлсхийх талаар төвлөрүүлдэг. Тиймээс анхлан суралцагч ийм нөхцөл байдалтай тулгарахдаа байр сууриа үргэлжлүүлэн барихаар шийдэх магадлал өндөр бөгөөд энэ шийдвэр нь зах зээлийн боломжит хөгжилд итгэсэн үндэслэлээр бус, харин алдагдлаа хүлээн зөвшөөрөхийг хүсэхгүй байгаа, мөн аль хэдийн буурсан 1000 долларын зардлыг үрэхгүй байхыг хүсэж байгаатай холбоотой.
Хэрэв үнэ үргэлжлэн унаж, алдагдал 2000 долларт хүрвэл тэр хэрхэн авирлах вэ? Хэрэв ухаалаг сэтгэлгээ шийдвэрийг удирдаж чадвал тэр алдагдал хүлээж гарах ёстой. Өмнө нь зах зээлийн хөгжлийн талаарх үнэлгээ ямар ч байсан, зах зээлийн бодит чиглэл түүний өмнөх үзэл бодол буруу байсныг тодорхой харуулж байна, учир нь үнэ түүний анх алдагдал хүлээнэ гэж шийдсэн түвшнээс хамаагүй доош унасан.
Харамсалтай нь, ийм нөхцөлд дээрх хоёр танин мэдэхүйн хазайлтын нөлөө улам бүр хүчтэй болдог. Трейдерийн анх зайлсхийхийг хүсч байсан алдагдал одоо улам томорч, зовлонгийн мэдрэмж улам хүндэрдэг. Ихэнх трейдеруудын хувьд энэ зан үйл цаашид үргэлжилж, эцэст нь алдагдлыг даахаа болих хүртэл үргэлжилж, эцэст нь сандарч ямар ч үнээр хамаагүй алдагдал хүлээхэд хүрдэг. Энэ үед дансны цэвэр үнэ 30 эсвэл 50 хувийн алдагдал хүлээсэн байж болох бөгөөд энэ нь анх тооцоолсноос 3-5 дахин их юм.
Технологийн интернетийн халууралтын үед (1999-2001 он) би Силикон хөндийд ажиллаж байсан бөгөөд тухайн үед олон найз нөхөд маань өндөр технологийн компаниудын инженер, маркетингийн ажилтнууд байв. Тэдний ажиллаж байсан байгууллагуудын зарим нь саяхан хөрөнгийн биржид бүртгүүлж, зарим хүмүүс хэдэн сая долларын үнэ бүхий хувьцааны опцион эзэмшиж байв. 1999 оны сүүлээс 2000 оны эхэн хүртэл тэд хувьцааны үнэ өдөр бүр өсөхийг харж байв. 2000 онд үнэ буурч эхэлсний дараа би тэднээс гартаа байгаа хувьцаагаа хэзээ зарах төлөвлөгөөтэй байгааг асуув.
Тэдний хариулт ихэвчлэн ижил байв: "Үнэ XX юаньд эргэж очвол би зарна." Тэдний тогтоосон үнэ нь тухайн үеийн зах зээлийн үнээс хамаагүй өндөр байв. Тухайн үед хувьцаагаа барисаар байсан найзууд маань бараг бүгд хувьцааны үнэ өмнөх үнийн 1/10, бүр 1/100 хүртэл унахийг харсан бөгөөд тэд хувьцаагаа зараагүй хэвээр байв. Хувьцааны үнэ улам их унах тусам тэд хүлээх шалтгаан улам ихтэй болдог байв. "Би аль хэдийн 2 сая доллар алдсан, дахиад хэдэн зуун мянган доллар алдсан ч яахав" гэж тэд итгэлтэйгээр хэлдэг байв.
Байршуулалтын нөлөөнд автсан хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн ашигтай байр сууриа хааж, алдагдалтай байр сууриа үргэлжлүүлэн барьдаг. Зарим хүмүүс энэ үр дүн нь буурсан зардлын нөлөөтэй холбоотой гэж үздэг, учир нь хоёулаа шийдвэр гаргагч өмнөх шийдвэрийнхээ алдааг хүлээн зөвшөөрөхийг хүсэхгүй байгаатай холбоотой. Мөн хүмүүс ашгийг эрт авах хандлагатай байдаг нь дансны ашгийг алдахаас зайлсхийхийг хүсдэгтэй холбоотой. Хэрэв богино хугацааны трейдерт ийм зан үйлийн хазайлт тохиолдвол ашигтай байр сууриа эрт хааснаар ихэвчлэн алдагдалтай байр суурийн томоохон алдагдлыг нөхөх боломжгүй болдог.
Үр дүнгийн хазайлтад автсан хүмүүс шийдвэрийн зөв бурууг шийдвэрийн чанарыг харгалзахгүйгээр үр дүнд үндэслэн дүгнэдэг. Амьдрал тодорхойгүй байдлаар дүүрэн байдаг тул эрсдэл, тодорхойгүй байдалтай холбоотой асуудалд ихэвчлэн зөв хариулт байдаггүй. Энэ шалтгаанаар хүмүүс ухаалаг сэтгэлгээгээр зөв мэт санагдах шийдвэр гаргасан ч урьдчилан таамаглах боломжгүй эсвэл гэнэтийн нөхцөл байдлаас болж шийдвэр нь хүлээгдэж байсан үр дүнд хүрэхгүй байж болно.
Үр дүнгийн хазайлт нь хүмүүсийг бодит үр дүнг хэт онцлоход хүргэдэг бөгөөд шийдвэрийн чанарыг зохистой харгалздаггүй. Арилжааны хувьд зөв арга байсан ч үр дүн нь алдагдал, бүр дараалсан алдагдал авчирч болно. Арилжааны сөрөг үр дүн нь трейдерийг өөртөө болон шийдвэрийн үйл явцад эргэлзэхэд хүргэж, сөрөг хандлагатайгаар ашигласан аргаа дахин хянахад хүргэдэг.
Бидний дараа хэлэлцэх хазайлт нь энэ асуудлыг улам хүндрүүлж болзошгүй. Сүүлийн үеийн нөлөө гэдэг нь сүүлийн үеийн үйл явдал, туршлагын ач холбогдлыг хэт онцлохыг хэлнэ. Хүмүүс өчигдөр хийсэн арилжааг өнгөрсөн долоо хоног эсвэл өнгөрсөн жил хийсэн арилжаанаас илүү чухал гэж үздэг; сүүлийн 2 сард гарсан алдагдлыг өмнөх 6 сарын арилжаанд гарсан ижил хэмжээний ашгаас илүү чухал гэж үздэг. Тиймээс сүүлийн үеийн арилжааны цуврал үр дүн нь ихэнх трейдерүүдийг өөрсдийн ашигласан арга, шийдвэрийн үйл явцад эргэлзэхэд хүргэж болзошгүй.
Тодорхойгүй нөхцөлд хүмүүс шийдвэр гаргахдаа ихэвчлэн хялбархан олж авах мэдээллийг хэт чухалчилж эсвэл түүнд хэт найдаж үздэг; үүнийг зангуугийн нөлөө гэж нэрлэдэг. Шийдвэр гаргагч сүүлийн үеийн үнийг жишиг болгон авч, үүний үндсэн дээр үнийн шийдвэр гаргаж болно. Энэ нь яагаад би дээр Силикон хөндийн найзууд маань хувьцаагаа алдагдалтай зарахыг хүсэхгүй байсан тухай дурдсан шалтгаан юм: тэд сүүлийн үеийн өндөр үнийг жишиг болгон авч, одоогийн хувьцааны үнийг үнэлж байсан.
Ийм нөхцөлд одоогийн үнэ үргэлж хэт бага харагддаг. Хүмүүс олонхийн итгэдэг зүйлд итгэх хандлагатай байдаг бөгөөд энэ үзэгдлийг бөөнөөр дагах нөлөө эсвэл хонин сүргийн нөлөө (Herd effect) гэж нэрлэдэг. Үнийн хөөс хөгжлийнхөө сүүлийн шатанд зах зээлийн өсөлт нь саадгүй мэт харагддаг бөгөөд энэ нь нэг талаас бөөнөөр дагах нөлөөний үр дүн юм.
" }