정보이론의 창시자이자 그리드 트레이딩 기법의 창시자인 섀넌은 트레이딩 역사에 큰 획을 남겼습니다.
1986년 《배런스》는 1026개 뮤추얼펀드의 최근 성과를 집계했는데, 섀넌이 1위를 차지했습니다. 당시 섀넌의 트레이딩 성과가 얼마나 뛰어났는지 알 수 있는 대목입니다.
그러나 과학 분야에서의 업적에 비해 섀넌 본인은 트레이딩 기법에 그다지 정통하지 않았습니다. 그리드 트레이딩 기법의 법칙을 보면, 그 원리는 하락 시 매수하고 상승 시 매도하며, 손실을 버티고 추세에 따라 분할 청산하는 것입니다.
트레이딩에 익숙한 사람이라면 이 트레이딩 법칙의 가장 큰 문제가 바로 포지션에 있다는 것을 알 수 있습니다. 매번 얼마나 추가 매수할지, 포지션이 얼마에 도달하면 신규 진입을 멈출지가 급등락 장세에서 포지션을 지켜낼 수 있는지를 결정합니다.
섀넌이 포지션을 결정한 근거는 바로 그 유명한 켈리 공식입니다.
1. 우연히 탄생한 '부의 법칙'
켈리 공식을 제안한 사람은 섀넌의 동료인 존 래리 켈리 주니어입니다. 당시 벨 연구소에서는 벨 연구소에서 가장 똑똑한 사람은 섀넌이고, 두 번째는 켈리라는 말이 있었습니다.
실제로 그랬습니다. 켈리는 TV 신호 압축 방법을 연구하던 중, 마침 《64000달러의 문제》라는 프로그램이 있어서 겸사겸사 게임 수익 극대화 문제를 연구했고, 공식 f = (p/b) - q를 도출했습니다. 이것이 켈리 공식입니다:
f는 계산된 켈리 최적 투자 비율
B는 손익비로, 예상 수익/예상 손실
P는 승률
q는 손실 확률, 즉 q=1-p
이 공식은 사용하기 어렵지 않습니다.
예를 들어, 금이 현재 2200달러이고, 2220달러에 익절, 1985달러에 손절하려 한다면, 금 1계약은 100온스이고, 상승과 하락 확률이 각각 50%라고 가정하면:
예상 수익 = 20*100 = 2000달러
예상 손실 = 15*100 = 1500달러
b = 2000/1500 = 4/3
f = 【(4/3)0.5 - 0.5】/(4/3) = 1/6
따라서 자금의 16.67%만 사용하여 거래하는 것이 좋으며, 약 2할 정도의 포지션입니다.
만약 트레이딩에 자신이 있어 상승 승률이 60%, 하락이 40%라고 예상한다면,f = 【(4/3)0.6 - 0.4】/(4/3) = 29.9%로, 약 3할 정도의 포지션입니다.
켈리 공식 결과의 의미는 이 포지션이 주어진 조건에서 트레이딩 시 최적의 포지션이며, 다른 포지션 배분에 비해 더 높은 수익을 얻기 쉽다는 것입니다.
이 공식을 발명했음에도 켈리의 연구는 오랫동안 주목받지 못했습니다. MIT 교수 에드워드 소프가 이 공식을 블랙잭 게임에서 대활약하며 사용한 후에야 이 공식이 널리 알려지게 되었고, 섀넌의 이후 트레이딩 방법에서 중요한 파라미터가 되었습니다.
소프 본인은 나중에 월스트리트의 헤지펀드 매니저가 되었습니다. 그가 준비한 '프린스턴 뉴포트 파트너스'는 인류 역사상 최초의 퀀트 헤지펀드이자, 세계 최초로 수학을 이용해 차익거래 모델을 구축한 헤지펀드입니다.
어느 정도는 소프든 섀넌이든 투자에서의 성공이 켈리 공식과 무관하지 않습니다.
2. 포지션 관리에서의 위험
결과적으로 보면 켈리 공식의 결과는 어느 정도 참고 가치가 있습니다.
승률이 높을수록 트레이딩 공간이 크기 때문에, 더 큰 기회를 노리기 위해 적절히 포지션을 높일 수 있습니다. 그러나 실제 트레이딩에서 승률은 예측할 수 없기 때문에 켈리 공식의 포지션 관리가 무효화되는 경우가 많으며, 주로 다음과 같은 위험이 있습니다:
1. 플랫폼 위험
불법 플랫폼을 만나면 계산 결과가 어떻든 승률은 바로 0이 됩니다.
2. 단방향 위험
극단적인 단방향 장세를 만나면 포지션이 아무리 작아도 여전히 강제청산 위험이 있습니다. 따라서 중요한 것은 작은 포지션이 아니라, 언제든 불확실성에서 벗어나려는 마음가짐입니다.
3. 엄격히 실행하려는 결심의 부재
아무리 합리적인 포지션이라도 엄격히 실행하는 규율이 없으면, 수시로 스스로를 위로하며 추가 매수하고, 심지어 추격 매수·추격 매도하며 소위 초과 수익을 추구한다면 포지션 관리는 형식에 불과합니다.
4. 레버리지 위험 무시
많은 사람이 레버리지를 활용하는 것에 매료됩니다. 그러나 레버리지는 항상 양날의 검으로, 작은 포지션이라도 레버리지로 증폭되면 작은 장세 한 번으로 계좌 전체를 날려버릴 수 있습니다. 레버리지는 수익을 확대하지만 탐욕도 확대합니다.
3. 어떻게 더 효율적으로 포지션을 관리할까
가능한 위험에 대응하여 켈리 공식으로 포지션을 결정한다면, 다음 사항에도 주의할 수 있습니다.
1. 강력한 규제를 받는 합법 플랫폼 선택
최근 EBC Financial Group (Cayman) Limited가 케이맨 금융감독청 CIMA로부터 전면 규제 라이선스를 획득했습니다. 규제 번호는 2038223입니다. 이는 EBC 그룹이 FCA와 ASIC 라이선스를 획득한 후 또 하나의 이정표입니다.
케이맨의 권위 있는 금융 규제 기관인 CIMA는 영국 법률 체계를 기반으로 하며, 규제 제도와 위험 방지 체계가 FCA와 매우 유사하며, 매우 엄격한 정보 공개, 고객 자금 보호 규정, 컴플라이언스 관리 요건을 갖추고 있습니다.
케이맨 CIMA 설립 이래 전면 규제 라이선스를 획득한 기업은 극소수입니다. 신청 기준이 계속 높아지면서 최근 2년간 4개 기업만이 심사를 통과하여 일부 자격을 승인받았습니다.
EBC 그룹은 엄격한 심사와 배경 조사를 통해 CIMA 전면 규제 라이선스를 획득하고, 거래(dealing), 인수(arranging), 관리(managing), 자문(advising) 등 모든 권한을 부여받아 CIMA의 가장 엄격한 규제를 받으며, 케이맨 SIB 법안의 기본 요건을 준수하여 투자자 자금 안전을 전면적으로 보장합니다.
EBC 그룹은 바클레이즈 은행의 최고 등급 기업 은행 계좌를 보유하고 있으며, 각기 다른 규제 주체가 동등한 보장을 받습니다. EBC Financial Group(케이맨) 유한회사와 EBC Financial Group(영국) 유한회사는 모두 고객 자금 보호 규정을 엄격히 준수하며, 고객 자금을 영국 바클레이즈 은행에 독립적으로 예치하여 AAA급 안전 보장을 받습니다.
케이맨 금융감독청 CIMA로부터 전면 규제 라이선스를 획득한 후, EBC 그룹은 새로운 지평을 탐색하며 전 세계적으로 다양하고 혁신적인 서비스를 확장하여 투자자가 충분한 보호를 받도록 보장하고, 더 안전한 규제 보장 메커니즘을 구축하여 업계의 상호 신뢰와 투명성을 촉진할 것입니다.
2. 피라미드형 포지션 관리
트레이딩에서 시험 진입은 매우 중요한 단계입니다.
시험 진입은 시장의 불필요한 정보를 걸러낼 수 있고, 트레이딩에 보호 쿠션을 형성할 수 있습니다. 예를 들어 3할 포지션으로 거래하려 한다면, 큰 진입을 결정하기 전에 먼저 1할 또는 0.5할 포지션으로 진입할 수 있습니다.
일정 시간 후 방향이 맞으면 1할을 추가할 수 있고, 이전 포지션은 안전 쿠션이 되어 반대 방향의 돌발 장세를 만나도 손실 일부를 헤지하는 데 도움이 됩니다.
반대로 방향이 반대라면 최대 예상 자금의 3분의 1 또는 6분의 1만 손실하여, 이후 장세를 위한 충분한 여력을 남겨둘 수 있습니다.
3. 동적 포지션 조정
장기 트레이더라면 반드시 동적 포지션 조정을 배워야 합니다.
앞서 말했듯이 장기 트레이딩에서 가장 발생하기 쉬운 것이 블랙스완 사건입니다. 이로 인해 단방향 반대 장세가 발생하면 포지션이 아무리 합리적이어도 손절 청산의 운명을 피하기 어렵고, 더 나쁜 결말은 강제청산입니다.
그러나 이런 나쁜 상황이 발생하기 전에 수익을 확정하고, 심지어 수익만 남겨 거래하여 거래 비용을 0으로 만들 수 있습니다.
이 방법이 바로 투자 대가 데이비드 스웬슨의 포지션 균형입니다.
그는 자신의 저서 《기관투자의 혁신》에서 말했습니다: 먼저 투자 자금의 목적을 확정하고, 그 다음 이 목적에 따라 자산 포트폴리오를 구축하며, 다시 포트폴리오 내 각 자산의 시장 가격 변화에 따라 저가 매수·고가 매도하여 이 자산 포트폴리오가 실시간으로 초기 비중을 회복하도록 하여 투자 자금의 목적에 지속적으로 부합하도록 보장하며, 객관적으로 역추세 투자를 실현하고 추가 보상 수익을 얻을 수 있습니다.
이것을 이해하면 트레이딩 시장에서 왜 일일정산제도를 시행하는지 이해할 수 있습니다. 이는 본질적으로 극단적 사건으로 인한 결제 위험을 방지하기 위한 동적 위험 관리 과정이기도 합니다.
물론 이 과정에는 동적 익절과 동적 손절이 모두 포함됩니다.
특히 동적 손절은 역추세에서 뛰어난 손절 기법으로 손실을 최소화할 수 있으며, 이 또한 하나의 예술입니다.
4. 추세를 따르라
다우는 기술적 분석의 아버지로 불리며, 그의 이름을 딴 다우 이론은 실제로 대세에 기반한 트레이딩 이론입니다.
그의 가장 클래식한 이론은 실제로 아래 네 개의 차트에 있으며, 고점과 저점의 높낮이는 추세의 지속에 대응합니다.
상승 장세에서 고점이 이전 고점보다 낮으면 추세 반전의 신호일 가능성이 높고, 반대로 하락 장세에서 바닥 다지기 징후 후 저점이 상승하기 시작하면 바닥 신호인 경우가 많습니다.
이런 신호의 정확도는 80% 이상이며, 켈리 공식에 대응하면 바로 성공률 문제로, 이때가 추가 매수의 최적 포인트이지만, 어떤 경우에도 5할 포지션 근처로 관리하는 것이 좋습니다.
추세 분석에서 또 하나 자주 쓰이는 도구는 이동평균선입니다.
장단기 이동평균선이 종횡으로 교차하여 일반적으로 다음 방향을 확신하기 어렵습니다. 그러나 시장이高度로 일치할 때는 정배열과 역배열이 나타나는 경우가 많습니다.
이런 상황을 만나면 역시 과감히 추가 매수할 수 있습니다.
이동평균선 조합은 연속성이 매우 강하여, 여러 이동평균선이 데드크로스를 나타내지 않는 한 추세가 유지되며, 기록적 고점과 저점을 창출할 가능성이 매우 높아 추세에 순응한 진입에 매우 적합한 위치입니다.
5. 뉴스 장악
트레이딩에서 기술적 분석과 뉴스에 대한 논의가 많습니다. 그러나 부인할 수 없는 것은 뉴스가 좀 더 '부츠가 떨어지는' 의미가 있어, 발생하는 순간 장세가 매우 큰 경우가 많습니다.
종합하면, 켈리 공식은 포지션 관리에 좋은 시각을 제공합니다.
그러나 트레이딩이 나날이 변화하는 오늘날, 동적으로 유연하게 포지션을 관리하고, 익절·손절의 리듬을 잘 잡으며, 신뢰할 수 있는 플랫폼을 찾는 것이 우리가 포지션을 잘 유지하는 데 더 중요한 일입니다.
트레이딩은 예술로, 겉보기에는 단순하지만 실제로는 복잡한 철학을 담고 있으며, 이것이 바로 트레이딩의 매력입니다.