오늘은 매우 흥미로운 "거래 대가"를 소개하겠습니다. 스티브 레스카보(Steve Lescarbeau)인데요, 그의 이름은 금융 전문가 잭 슈웨거(Jack D. Schwager)의 베스트셀러 《시장의 마법사들》에 등장한 적이 있습니다.
흥미로운 점은, 레스카보가 매우低调(로키)하여 인터넷에 공개된 사진이 거의 없고, 시스템 세부 사항을 공개하는 것을 극도로 꺼린다는 것입니다.
하지만 바로 그가 말하기 꺼려하는 "규칙" 뒤에 오히려 더 가치 있는 것이 드러납니다. 바로 그의 거래 철학과 운영 프레임워크입니다.
레스카보의 거래 스타일을 한마디로 요약하면, "시장을 예측하지 않고, 시장에 체계적으로 반응할 뿐이다."입니다.
놀라운 실적 (그리고 믿기 힘들 정도로 안정적)
인터뷰 전 5년 동안 그는 다음을 달성했습니다:
✍ 연간 복리 수익률: 70%
✍ 50% 미만인 해가 단 한 해도 없음
✍ 최악의 월간 인출: -3%
✍ 91%의 달에서 수익
핵심은 "많이 버는 것"이 아니라 인출이 극히 적고 + 승률이 극히 높다는 것입니다. 이것은 방향에 베팅하는 것이 아니라, 시스템으로 위험을 필터링하는 것입니다.
거래 스타일: 오르면 들고 있고, 떨어지면 나간다
레스카보는 뮤추얼 펀드 트레이더입니다. 그의 거래 모드는 극히 단순합니다:
✔ 펀드가 상승 중 → 보유
✔ 흐름이 약해지면 → 즉시 현금이나 다른 펀드로 전환하여 인출 회피
그가 한 매우 핵심적인 말이 있습니다:
나는 시장을 예측하지 않는다, 나는 단지 시장에서 일어나는 일에 반응할 뿐이다.
이 말은 소박하게 들리지만, 실제로 해내는 사람은 극히 드뭅니다.
다만 주의할 점은, 그는 자신의 시스템 세부 사항을 극도로 비밀에 부치기 때문에, 그대로 따라할 수 있는 규칙을 배울 수 있다고 기대하지는 마세요.
왜 그가 시스템 세부 사항에 대해 입을 굳게 닫고 있을까요? 그의 생각에 따르면, "내가 시스템을 말하면, 그것은 내일失效(효력을 잃을) 것이다."
그래서 그가 줄 수 있는 최고의 조언은 오히려, 좋은 아이디어가 있다면 아무에게도 말하지 말라는 것입니다.
이것이 바로 그가 99%의 시간을 거래가 아닌 연구에 쏟는 이유이기도 합니다.
진짜 대단한 것은 "시스템"이 아니라, 그가 시스템을 바라보는 방식이다
많은 사람들이 거래 시스템에 집착하는 이유는, 그 "성배 규칙"만 찾으면 장기적으로 안정적인 수익을 낼 수 있다고 믿기 때문입니다.
스티브 레스카보의 대단한 점은, 그도 시스템이 돈을 벌 수 있다고 믿지만, 동시에 더 냉혹한 사실을 굳게 믿는다는 것입니다 — 어떤 효과적인 거래 시스템이든 결국失效(효력을 잃을)한다는 것입니다.
그리고 더 많은 사람이 알수록, 더 빨리失效(효력을 잃을)합니다.
이것은 비관론이 아니라, 시장 "생태계"에 대한 그의 깊은 이해입니다.
레스카보는 자신에 대한 정의가 매우 명확합니다. "나는 예측자가 아니라, 반응자다."
시스템이 시장 행동에 따라 신호를 보내면, 그는 오직 실행만 담당합니다. 고점을 찍지 않고, 저점을 찍지 않고, 방향을 판단하지 않습니다.
이것은 간단해 보이지만, 대다수 트레이더는 전혀 해내지 못합니다.
시스템에는 "수명"이 있습니다. 이것이 그의 가장 핵심적이고 가장 가치 있는 이념입니다.
그는 많은 예를 들었는데, 예를 들어 가치법 투자 대가 제임스 오쇼너시(James O'Shaughnessy)의 예를 언급했습니다. 그의 저서 《What Works on Wall Street》는 수십 년간 백테스트에서 유효했지만, 실제 성과는 좋지 않았습니다.
레스카보는 만약 그가 전략을 공개하지 않았다면, 여전히 유효했을 수 있다고 생각합니다.
그의 결론은 매우 직접적입니다. 만약 하나의 전략이 너무 많은 사람에게 사용되면, 시장이 주도적으로 그것을 가져간다는 것입니다. 마치 생태계처럼: "먹잇감"(수익 모델)이 너무 많은 "사냥꾼"(트레이더)의 표적이 되면, 멸종한다.
그는 99%의 시간을 "거래"가 아닌 "시스템 연구"에 쓴다
레스카보는 말합니다: "나는 거래에 거의 시간을 쓰지 않고, 99%의 시간을 컴퓨터 앞에서 연구합니다."
그는 끊임없이 구 시스템을 교체하는데, 단지 더 나은 아이디어가 생겼기 때문입니다. 구 시스템은 관찰되지만, 더 이상 사용되지 않습니다. 왜냐하면 그는 지금 유효하다고 해서 나중에도 유효하다는 보장이 없다는 것을 매우 잘 알기 때문입니다.
거래는 "규칙을 찾는 것"이 아니라, 끊임없이 규칙을 진화시키는 것입니다.
시스템 + 판단, 하지만 판단은 포지션만 관리한다
시스템 거래이지만, 그는 여전히 "개입"합니다. 하지만 오직 한 가지만 합니다: 포지션 조절.
예를 들어, 시스템이 매수 신호를 보내지만 다른 시스템이 모순되면, 그는 포지션을 줄입니다. 만약 순자산 곡선이 너무 빨리 오르고 장기 궤도를 벗어나면, 그는 주도적으로 포지션을 줄입니다.
하지만 한 가지 일에서는 결코 망설이지 않습니다. 즉 매도 신호가 나오면, 절대 보유하지 않습니다.
나는 풀 포지션으로 매수하지 않을 수 있지만, 매도 신호가 나오면 절대 계속 보유하지 않는다.
매도에는 판단이 없고, 오직 실행만 있습니다.
그는 거래와 연구를 완전히 분리합니다. 위에서 언급했듯이, 그는 대부분의 시간을 연구에 쓰고, 나머지 소량의 시간을 실행에 씁니다.
그는 직설적으로 말합니다. "바쁘게 거래하는 것이, 네가 올바른 일을 하고 있다는 뜻은 아니다."
포커 마인드셋: 큰 돈을 잃은 후, 더 침착해진다
그는 포커를 좋아하며, 아주 고전적인 말을 한 적이 있습니다: "방금 10만 달러를 잃었을 때는, 200달러 잃는 것을 신경 쓰지 않게 된다."
패가 안 좋으면 나갑니다.
이것은 그의 거래와 완전히 똑같습니다.
공매도, 레버리지, 그리고 시장에 있는 시간에 대하여
레스카보는 공매도를 좋아하지 않습니다. 이유는 간단합니다. 시장은 수십 년간 장기적으로 상승했고, 공매도는 큰 추세에 역행하는 것입니다. 그래서 그는 하락에서 돈을 벌려고 시도하기보다는, 추세를 따라 상승 구간을 포착하는 데 더 집중합니다.
시장에 있는 시간은 50%에 불과하고, 풀 포지션은 거의 없으며, 레버리지는 140%를 넘지 않고, 주식 공매도를 좋아하지 않습니다(장기 상승 추세).
그는 말합니다: "성공의 90%는 어리석은 일을 하지 않는 데서 온다."
수익을 팔지 않고, 손실을 붙들지 않고, 감정적이지 않습니다.
결론: 당신이 진정 배울 수 있는 것은 규칙이 아니라 프레임워크다
스티브 레스카보가 구체적인 지표를 제시하지는 않았지만, 그의 프레임워크는 매우 명확합니다:
✔ 예측하지 않고, 반응만 한다
✔ 시스템이 판단보다 우선한다
✔ 판단은 포지션 관리에만 사용된다
✔ 끊임없이 시스템을 반복 개선한다
✔ 차트를 들여다보는 것이 아니라, 연구에 많은 시간을 쓴다
✔ 시장에 있는 시간이 많을 필요는 없지만, 있을 때는 효과적이어야 한다
레스카보는 구체적인 규칙을 전혀 공개하지 않았지만, 그의 마인드셋, 규율, 집중력은 매우 시사적입니다. 슈웨거는 그의 강한 자신감, 거의 편집증적인 집중력, 그리고 엄격한 규율이 성공의 열쇠라고 지적했습니다.
규율의 본질은, 예외가 없다는 것이다.
많은 사람들이 거래는 쉽게 돈을 버는 것이라고 생각합니다. 하지만 그는 한 가지를 증명했습니다. 진정한 최고 수준의 거래는 극도로 지루하고, 극도로 자기 절제적이며, 극도로 집중적인 연구 작업입니다.
당신은 그가 구체적으로 어떻게 하는지 모릅니다. 하지만 당신은 이미 그가 왜 해낼 수 있는지 알고 있습니다.