금융 큰손 소로스는 줄곧 머리 위를 맴도는 독수리처럼 곤경에 빠진 국가 통화를 노려 기회를 엿보며 대규모 공매도를 감행해 왔습니다.
테슬라의 오너 머스크가 그를 《X맨》 시리즈 만화와 영화 속 대악당 '매그니토'에 비유한 것도 무리가 아닙니다. 며칠 전에는 올해 92세의 소로스가 심장마비로 사망했다는 소문까지 인터넷에 돌았습니다.
오늘 이 글에서는 조지 소로스(George Soros)를 세계에서 가장 유명한 외환 트레이더이자 거래계를 뒤흔든 '금융 큰손'으로 만든 거래 전략이 무엇인지 알아보겠습니다.
앞서 언급했듯이, 소로스의 가장 성공적인 거래는 곤경에 빠진 국가 통화를 공매도하는 것이었습니다.
거래 세계에 아직 익숙하지 않은 분들을 위해 설명하자면, 공매도란 해당 자산의 가치(가격)가 하락할 것이라고 베팅하거나 내기를 거는 것을 의미합니다.
이제 소로스의 유명한 세 가지 클래식 거래 사례를 자세히 살펴보겠습니다.
1. 소로스, 영란은행을 무너뜨리고 하루에 10억 달러를 벌다
1992년 9월 16일은 '검은 수요일'로 역사에 기록되었습니다.
소로스와 다른 대형 기관 트레이더들은 영국 통화 정책의 약점을 발견하고 이를 충분히 활용했습니다. 소로스와 그의 '책사'이자 전설적인 트레이더인 스탠리 드러켄밀러(Stanley Druckenmiller)는 파운드화 대 독일 마르크화 환율이 하락할 것이라고 정확히 예측했습니다.
당시 파운드화 매도 압력이 너무 커서 영국 정부는 파운드화를 유럽환율메커니즘(ERM)에서 탈퇴시키겠다고 발표할 수밖에 없었습니다.
확신에 찬 소로스는 즉시 100억 달러를 동원해 파운드화를 공매도했고, 영란은행을 성공적으로 무찔렀습니다. 영란은행이 파운드화를 대폭 평가절하하기로 결정했을 때, 소로스는 단 하루 만에 10억 달러를 벌었습니다.
소로스의 파운드화 공매도 전략을 이해하려면 당시的经济 배경을 알아야 합니다.
1990년 영국 경제는 여전히 침체기에 있었지만, 파운드화를 유럽환율메커니즘에 가입시켰습니다. 이 조치는 파운드화 환율을 독일 마르크화에 연동시켜 영국과 유럽 간 투자를 더 예측 가능하고 안정적으로 만들기 위한 것이었습니다.
그러나 동서독이 통일되면서 독일의 정치적, 금융적 상황이 변화했고, 많은 유럽환율메커니즘 통화들이 약정 범위 내에서 변동성을 유지하기 위해巨大的 압력에 직면했습니다.
영국이 직면한 가장 큰 문제는 인플레이션율이 매우 높다는 것이었고, 달러 환율도 하락하고 있었습니다. 달러 환율 하락은 많은 영국 수출업자들의 수입이 달러로 지급되기 때문에 매우 불리한 요인이었습니다.
파운드화가 자연스러운 시장 힘을 인위적으로 막을 수 없다는 것이 명확해지자, 점점 더 많은 투기꾼들이 이 약점을 둘러싸고 상황을 이용해 이익을 얻을 수 있는 공매도 계획을 세우기 시작했습니다.
글로벌 대형 외환 트레이더들은 금융 상황이 최악으로 악화될 때까지 조용히 기다렸다가, 대규모 파운드화 매도로 파운드화 환율을 추가로 하락시켰습니다.
그중 가장 공격적이었던 것은 소로스의 퀀텀 헤지펀드로, 그는 5분마다 대규모 공매도 거래를 했고, 파운드화가 1분만 하락해도 이익을 볼 수 있었습니다.
"이번 거래에서 약 10억 달러를 벌었습니다. 우리는 선도 시장을 아주 간단하게 사용했습니다. 즉, 파운드화를 빌린 후 빌린 파운드화를 팔았습니다. 그리고 대출 만기 시 파운드화를 다시 샀습니다."——조지 소로스
이 거래 전략을 이해하기 위해 단순화된 예를 살펴보겠습니다:
소로스는 100만 파운드화를 빌려 현재 환율로 200만 달러에 매도하고(GBP/USD = 2.00), GBP/USD = 1.50일 때 150만 달러에 다시 매수하여 50만 달러의 차익 이익을 얻습니다.
고정 환율을 유지하기 위해 영란은행은 외환보유고를 동원해 외환시장에서 매시간 20억 파운드화를 매수했는데, 당시로서는 전례 없는 숫자였습니다. 유럽환율메커니즘 정책은 통화가 가장 강한 국가가 자국 통화를 팔고 가장 약한 통화를 사서 균형을 유지하도록 요구했습니다.
즉, 이 경우 독일 중앙은행이 독일 마르크화를 팔고 파운드화를 사야 했습니다.
그러나 독일은 협조하지 않았습니다. 독일은 파운드화 가치 하락을 보고 싶어 했기 때문입니다. 결국 영국이 자금을 계속 투입하고 이미 높은 금리를 인상한 모든 노력은 무위로 돌아갔습니다.
1992년 9월 16일 늦은 오후, 트레이더들은 영란은행이 시장에서 매도되는 파운드화를 살 외환보유고가 부족하다는 것을 깨닫고 매도 강도를 높였고, 결국 파운드화 환율 폭락을 초래했습니다.
당일 19:40, 당시 영국 총리 메이저는 실패를 확인하고 영국의 유럽환율메커니즘 탈퇴를 발표했습니다.
말레이시아 정치인, 소로스를 '비양심한 상인'이라고 칭하다
1997년 아시아 금융 위기 당시 말레이시아 총리 마하티르는 위기 동안 속수무책이었고, 그는 분개하며 말했습니다. "소로스에게 양심이 있다면 동남아 국가들의 주식과 통화 시장 조작을 중단해야 합니다."
돈과 이익 앞에서 소로스는 통화 투기가 부도덕하다고 생각하지 않았습니다.
그는 말했습니다: "금융 운영에 있어 도덕적이니 비도덕적이니 하는 것은 없습니다. 이것은 단지 하나의 운영일 뿐입니다. 금융 시장에는 자체적인 게임 규칙이 있으며, 도덕 범주에 속하지 않습니다. 도덕은 여기에 존재하지 않습니다. 저는 금융 시장의 참여자로서 정해진 규칙에 따라 이 게임을 합니다. 저는 이 규칙을 위반하지 않았기 때문에 죄책감이나 책임을 느끼지 않습니다."
사실 소로스가 파운드화를 저격했을 때부터 말레이시아 당국과 '앙금'을 쌓았습니다. 90년대 초, 소로스와 마찬가지로 말레이시아 중앙은행도 파운드화 거래에 매우 관심이 많았지만, 이 중앙은행은 대량의 파운드화 포지션을 매수하여 영국이 유럽환율메커니즘을 계속 유지하고 파운드화 환율이 상승할 것이라고 믿었습니다.
결과는 말할 것도 없습니다. 이 전투로 말레이시아 중앙은행은 거의 36억 달러의 손실을 입었습니다. 1993년 말레이시아 중앙은행은 외환시장에서 다시 22억 달러를 잃었고, 1994년에는 거의 파산하여 결국 말레이시아 재무부의 도움을 받아 어려움에서 벗어났습니다.
오늘날까지도 마하티르는 소로스에 대해 '극도의 증오'를 품고 있으며 외환 거래에 적대감을 가지고 있습니다.
2017년 CNBC와의 인터뷰에서 마하티르는 소로스를 "국가 통화를 공격하는 '비양심한 상인'이며 매우 부도덕하다"고 불렀습니다. "저는 외환 거래가 전혀 돈을 버는 사업이라고 생각하지 않습니다. 통화를 상품처럼 취급하고 인위적으로 가치를 하락시켜 국가의 정치적 동란과 경제 붕괴를 초래하는 것은 아무 의미가 없습니다."
소로스는 어떤 거래 지표를 사용했을까?
소로스의 거래 전략은 주로 기본적 분석에 기반합니다. 세계 대부분의 최고 트레이더들처럼 소로스는 기본적 분석을 사용하여 시장의 전반적인 방향을 결정하고, 기술적 분석을 사용하여 거래의 구체적인 진입 및 청산 지점을 결정했습니다.
기술적 분석과 지표 측면에서 소로스의 방법은 매우 간단했습니다.
대부분의 초보자와 달리, 그의 차트에는 복잡하고 화려한 기술적 지표가 없었으며, 이러한 지표들은 종종 서로 모순됩니다.
대형 투자은행과 헤지펀드 트레이더들의 차트는 완전히 반대입니다.
소로스 같은 트레이더들은 중요한 핵심 수준이 어디인지 알고 싶어 합니다. 소로스에게 모든 것은 단순한 지지와 저항 수준으로 귀결됩니다. 거래 결정을 방해하는 다른 소음은 없습니다.
대형 기관 트레이더들이 지표에 덜 의존하는 비밀을 아시나요?
대부분의 지표는 지연 데이터를 기반으로 개발되어 시장 움직임의 방향을 예측하려고 하기 때문입니다. 하지만 대형 은행처럼 소로스 자신이 시장입니다!
소로스는 기본적 변화에 따라 순식간에 결정을 내릴 수 있습니다. 그는 거액의 자금을 투입하여 거래함으로써 시장을 단독으로 상승 또는 하락시킵니다. 소로스 같은 최고 트레이더가 거래에 진입할 때, 여러분이 차트에 그린 모든 아름다운 선들은 흔적도 없이 짓밟힙니다.
대형 트레이더들의 기본적 및 기술적 분석을 이해하는 것은 성공적인 트레이더가 되기 위한 중요한 단계입니다. 결국, 여러분은 시장에서 역행하지 말고 순응해야 합니다.
2. 소로스, 7억 9천만 달러를 벌고 태국 바트화 폭락을 초래해 아시아 금융 위기 촉발
소로스의 두 번째 '악명 높은' 거래는 1997년에 발생했는데, 당시 그는 태국 바트화가 평가절하될 수 있다고 생각했습니다. 따라서 그는 선도 계약을 사용하여 태국 바트화를 공매도했습니다(동시에 달러/바트화를 매수).
그의 태국 바트화 공매도 진입 행동은 태국뿐만 아니라 한국, 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 중국 홍콩 등 국가와 지역을 휩쓴 아시아 금융 위기를 촉발한 방아쇠로 여겨집니다.
구체적인 과정은 다음과 같습니다:
1. 소로스가 태국 바트화를 공매도합니다.
2. 태국은 투기 영향을 막기 위해 거의 70억 달러를 소비했습니다.
3. 소로스는 모든 태국 바트화 자산을 매도하고 투자자들에게 태국 바트화 평가절하 가능성과 위기 촉발을 공개적으로 경고했습니다.
4. 1997년 7월 2일, 태국은 태국 바트화의 고정 환율을 포기할 수밖에 없었고, 태국 바트화는 자유 변동을 시작했습니다. 태국은 국제통화기금(IMF)에 지원을 요청했습니다.
5. 태국은 국제통화기금으로부터 대출을 받기 위해 엄격한 긴축 조치를 취했습니다.
6. 태국 바트화 대 달러 환율이 1:25에서 1:56으로 평가절하됨 >> 태국 바트화를 공매도한 소로스는 7억 9천만 달러 이상의 수익을 얻었습니다!
3. 소로스, 엔화 공매도로 14억 달러 대박
2011년 일본은 파괴적인 쓰나미 재해를 겪었고 경제는 심각하게 타격을 받았으며 경제 회복은 더뎠습니다. 그 이후로 트레이더들은 엔화 평가절하를 조용히 기다려 왔습니다.
엔화 평가절하 momentum은 2012년 말 당시 일본 총리 후보였던 아베 신조가 경제를 부양하기 위해 약세 엔화를 주장하는 계획을 공개적으로 언급했을 때 나타났습니다.
그의 높은 지지율을 고려할 때, 이는 투자자들에게 대량의 달러/엔화 롱 포지션을 개설하여 엔화 하락에 베팅할 수 있는 좋은 신호였습니다.
시장에 가장 먼저 진입하여 엔화를 공매도한 사람은 소로스였으며, 통화 공매도에 있어 그는 '경험이 많았습니다'.
소로스는 엔화의 다가오는 평가절하 추세를 예측했고, 그가 관리하는 소로스 펀드 매니지먼트(Soros Fund Management)는 2012년 11월 중순에 240억 달러 자금의 10%인 24억 달러를 달러/엔화 롱 거래에 배분했습니다.
펀드에 가까운 소식통에 따르면, 그들은 그 이후 이 거래에서 12억 달러에서 14억 달러의 거래 이익을 얻었습니다.
유사한 달러/엔화 롱 포지션을 개설한 다른 대형 트레이더로는 헤지펀드 거물 다니엘 러브(Daniel Loeb), 헤지펀드 그린라이트 캐피털 창립자 데이비드 아인혼(David Einhorn), 최고 트레이더 폴 튜더 존스가 이끄는 헤지펀드 튜더 인베스트먼트(Tudor Investment), 헤지펀드 무어 캐피털(Moore Capital) 등이 있습니다.
이러한 월스트리트의 거액 베팅은 엔화 평가절하 동력을 증가시키는 데 도움이 되었습니다. 이는 엔화를 공매도하는 트레이더들에게 유리할 뿐만 아니라 아베 신조에게도 크게 유리했는데, 그는 엔화 평가절하가 일본 수출을 더 경쟁력 있게 만들 것이라는 것을 알고 있었습니다.
월스트리트 투자은행과 헤지펀드들도 곧 고객들에게 함께 엔화를 공매도하라고 말하기 시작했습니다.
아베 신조가 2012년 12월 26일 공식적으로 총리로 선출되었을 때, 달러는 추가로 상승했고 엔화는 하락세를 심화시켰습니다.
소로스는 외환시장에서 31억 9천만 달러를 벌었는데, 이는 그의 세 번의 가장 유명한 거래에서 얻은 수익입니다:
1. 1992년 파운드화 공매도로 10억 달러 획득.
2. 1997년 태국 바트화 공매도로 7억 9천만 달러 획득.
3. 2012년 엔화 공매도로 14억 달러 획득.
주목할 점은 소로스가 외환 거래 외에도 주식 등 다른 자산 거래를 했다는 것입니다. 예를 들어, 2020년 영국 브렉시트 국민투표 전에 그는 도이체방크 주식을 공매도했습니다. 국민투표 후 도이체방크 주식이 폭락했고, 그의 펀드는 1억 달러 이상의 수익을 얻은 것으로 추정됩니다.
소로스의 거래 전략
의심할 여지 없이 소로스의 거래 전략과 그의 개인 경험은 금융계에 지대한 영향을 미쳤습니다. 글로벌 투자 거물로서 소로스의 거래 전략은 전 세계 투자자들 사이에서 큰 관심을 받고 있습니다. 다음은 그의 거래 전략에 대한 몇 가지 논의입니다.
소로스의 거래 전략은 일반적으로 '글로벌 매크로 전략'이라고 불리며, 이는 거시 경제 요인과 글로벌 금융 시장 추세에 기반한 투자 방법입니다. 그의 거래 전략은 원래 1970년대 초에 개발되었으며, 당시 그는 '파산 이론'이라는 방법을 사용했습니다. 파산 이론은 금융 시장의 가격 변동이 시장 기본 요인에 의해 결정되는 것이 아니라 투자자의 감정과 행동에 의해 결정된다고 주장합니다. 투자자의 감정과 행동이 극단적으로 변하면 시장이 격렬하게 변동하여 일부 회사와 전체 시장이 붕괴될 수 있으며, 파운드화 공매도가 고전적인 사례입니다.
파산 이론 외에도 소로스는 '반전 거래'와 '레버리지 거래'와 같은 다른 거래 전략을 사용했습니다. 반전 거래는 시장 추세에 기반한 전략입니다. 소로스는 시장의 가격 추세가 일정 시간 내에 반전될 것이라고 믿었고, 그는 시장의 반전 추세에 베팅했습니다. 레버리지 거래는 차입 거래 전략으로, 소로스는 거액의 자금을 빌려 자신의 거래 자본을 늘려 시장에서 이익이 발생할 때 더 많은 돈을 벌었습니다.
소로스의 거래 전략은 경제와 시장 추세에 대한 그의 심층 연구와 분석에 기반합니다. 그는 거시 경제 데이터와 시장 추세 분석을 사용하여 시장 방향을 예측한 다음 거래 전략을 사용하여 예측을 실현했습니다. 그는 종종 기술적 분석, 기본적 분석 및 감정 분석을 사용하여 시장 방향을 예측했습니다.
요약
소로스의 투자 재능은 직관, 용기, 그리고 예리한 분석을 융합한 독보적인 것입니다. '금융 천재'로 불리는 소로스는 1969년 퀀텀 펀드(Quantum Fund)를 창설한 이래 놀라운 성과를 거두었으며, 연간 투자 수익률 35%의 성과로 투자자들에게 무수한 부를 안겨주었습니다. 오랫동안 소로스가 사용한 운영 방법과 전술은 그를 금융계 성취의 정상에 성공적으로 오르게 했습니다.