長年来、金融界の大物ソロスはまるで頭上の上空を旋回するハゲタカのように、苦境に陥った国の通貨をじっと見つめ、機会を伺って大規模な売りを仕掛けてきた。
テスラのボスであるマスクが彼を『X-MEN』シリーズの漫画や映画に登場する大悪役「マグニートー」に例えたのも無理はない。先日には、今年92歳の高齢であるソロスが心臓発作で亡くなったという噂がネット上に流れたほどだ。
本日の記事では、ジョージ・ソロス（George Soros）を世界で最も有名な外国為替トレーダーにし、取引界に名を轟かせる「金融界の大物」にした取引戦略とは何かをご紹介する。
上記で述べたように、ソロスの最も成功した取引は、苦境に陥った国の通貨を売ることを伴っていた。
取引の世界にまだあまり詳しくない人にとって、売り（ショート）とは、その資産の価値（価格）が下落すると賭けることを意味する。
それでは、ソロスの有名な3つの古典的な取引事例を詳しく見ていこう。
1. ソロスがイングランド銀行を打ち負かし、1日で10億ドルを稼ぐ
1992年9月16日は歴史に刻まれ、この日は「暗黒の水曜日」と呼ばれている。
ソロスと他の大規模機関トレーダーたちは、英国の金融政策の弱点を見抜き、その弱点を最大限に活用した。ソロスと彼の「軍師」であり伝説のトレーダーであるスタンリー・ドラッケンミラー（Stanley Druckenmiller）は、ポンド対ドイツマルクの為替レートが下落すると正確に予測した。
当時、ポンドの売り圧力は非常に大きく、英国政府はポンドを欧州為替相場メカニズム（ERM）から離脱させることを宣言せざるを得なかった。
自信満々のソロスは即座に100億ドルを投じてポンドを売り、イングランド銀行を打ち負かすことに成功した。イングランド銀行がポンドの大幅な切り下げを決定したとき、ソロスはたった1日で10億ドルを稼いだ。
ソロスのポンド売り戦略を理解するには、当時の経済的背景を理解する必要がある。
1990年、英国経済はまだ景気後退の中にあったが、それでもポンドを欧州為替相場メカニズムに参加させた。この措置は、ポンドの為替レートをドイツマルクに連動させ、英国と欧州間の投資をより予測可能で安定させることを目的としていた。
しかし、東西ドイツの統合に伴い、ドイツの政治・金融情勢が変化し、多くの欧州為替相場メカニズム通貨が合意された範囲内での変動を維持するために大きな圧力に直面した。
英国が直面した最大の問題は、インフレ率が非常に高く、ドル為替レートも下落していたことだ。ドル為替レートの下落は非常に不利な要因であった。なぜなら、多くの英国輸出業者の収入はドルで支払われていたからだ。
ポンドが自然な市場の力に人為的に抵抗できないことが明らかになると、ますます多くの投機家がこの弱点に注目し、この状況を利用して利益を得るための売り計画を立て始めた。
世界の大規模な外国為替トレーダーたちは静かに待ち、金融情勢が最悪の状態に悪化するまで待ってから、これらの大規模トレーダーたちは大規模なポンド売りを通じてポンド為替レートをさらに下落させ始めた。
その中で最も積極的だったのがソロスのクォンタム・ヘッジファンドであり、彼は5分ごとに巨額の売り取引を行い、ポンドが1分ごとに下落するたびに利益を得た。
「この取引で私が稼いだ金額はおよそ10億ドルだ。私たちは非常にシンプルにフォワード市場を使用した。つまり、ポンドを借りて、借りたポンドを売る。そしてローンが満期になるとポンドを買い戻すのだ。」——ジョージ・ソロス
この取引戦略を理解するために、簡略化した例を見てみよう：
ソロスは100万ポンドを借り、現在の為替レートで200万ドルで売却し（GBP/USD = 2.00）、GBP/USD = 1.50の時に150万ドルで買い戻すことで、50万ドルの差額利益を得る。
固定為替レートを維持するため、イングランド銀行は外貨準備を動員して外国為替市場で毎時20億ポンドを買い入れたが、当時としては前例のない数字であった。欧州為替相場メカニズムの政策では、通貨が最も強い国がその通貨を売って最も弱い通貨を買い、バランスを維持することが求められていた。
つまり、この状況では、ドイツ連邦銀行がドイツマルクを売ってポンドを買わなければならなかった。
しかし、ドイツは協力せず、英国を援助しなかった。ドイツは内心喜んでおり、ポンドの下落を見たかったのだ。最終的に、英国が資金を注入し続け、すでに高い金利をさらに引き上げるために行ったすべての努力は無駄であることが証明された。
1992年9月16日の午後遅く、トレーダーたちはイングランド銀行が市場で売られているポンドを買い入れるのに十分な外貨準備を持っていないことに気づき、売りを強化し、最終的にポンド為替レートの暴落を引き起こした。
同日19:40、当時の英国首相メイジャーは失敗を認め、英国の欧州為替相場メカニズムからの離脱を宣言した。
マレーシアの政治家がソロスを「無良奸商（悪徳商人）」と呼ぶ
1997年のアジア金融危機の際、当時のマレーシア首相マハティールは危機の間なすすべもなく、怒りを込めてこう述べた。「もしソロスにまだ良識があるなら、東南アジア諸国の株式市場と通貨市場の操作をやめるべきだ。」
お金と利益の前では、ソロスは通貨を炒めることに何の不道徳さも感じていなかった。
彼はこう述べた：「金融の運営において、道徳的か非道徳的かということは言えない。これは単なる操作である。金融市場には独自のゲームのルールがあり、それは道徳の範疇に属さず、道徳はここには存在しない。私は金融市場の参加者であり、定められたルールに従ってこのゲームをプレイする。私はこれらのルールに違反していないので、罪悪感を感じたり、責任を負う必要があるとは思わない。」
実際、ソロスがポンドを狙撃した早い段階で、マレーシア当局と「因縁」を結んでいた。90年代初頭、ソロスと同様に、マレーシア中央銀行もポンド取引に非常に注目していたが、その中央銀行は大量のポンドポジションを買い、英国が欧州為替相場メカニズムを維持し続け、ポンド為替レートが上昇すると考えていた。
結果は言うまでもない。この戦いでマレーシア中央銀行は約36億ドルの損失を被った。1993年、マレーシア中央銀行は外国為替市場で再び22億ドルの損失を出し、1994年にはほぼ破産し、最終的にマレーシア財務省の支援を受けて苦境を脱した。
今日に至るまで、マハティールはソロスに対して「激しい憎悪」を抱き続け、外国為替取引に敵意を持っている。
2017年、CNBCの独占インタビューで、マハティールはソロスを「国の通貨を攻撃する『無良奸商（悪徳商人）』であり、非常に不道徳だ。」「外国為替取引はそもそも金儲けのビジネスではないと思う。通貨を商品として扱い、人為的に切り下げ、国の政治的混乱と経済崩壊を引き起こすことは、何の意味もない。」と呼んだ。
ソロスはどのような取引指標を使用したのか？
ソロスの取引戦略は主にファンダメンタルズ分析に基づいている。世界のほとんどのトップトレーダーと同様に、ソロスはファンダメンタルズ分析を使用して市場の全体的な方向性を決定し、テクニカル分析を使用して取引の具体的なエントリーとイグジットのポイントを決定した。
テクニカル分析と指標に関して、ソロスの方法は非常にシンプルである。
ほとんどの初心者とは異なり、彼のチャートには雑然とした派手なテクニカル指標はなく、これらの指標はしばしば互いに矛盾する。
大手投資銀行やヘッジファンドのトレーダーのチャートはまったく逆である。
ソロスのようなトレーダーは、重要なキーレベルがどこにあるかだけを知りたいのだ。ソロスにとって、すべてはシンプルなサポートとレジスタンスに帰結する。彼らの取引決定を妨げる他のノイズはない。
大規模機関トレーダーが指標にあまり依存しない秘密を知っているか？
なぜなら、ほとんどの指標は遅行データに基づいて開発されており、市場の動きの方向を予測しようとするからだ。しかし、大手銀行と同様に、ソロス自身が市場なのだ！
ソロスはファンダメンタルズの変化に応じて秒単位で決定を下すことができる。彼は巨額の資金を投じて取引を行い、それによって単独で市場を上昇または下落させる。ソロスのようなトップトレーダーが取引に入るとき、あなたがチャートに描いたすべての美しい線は跡形もなく押しつぶされる。
大規模トレーダーのファンダメンタルズ分析とテクニカル分析を理解することは、成功するトレーダーになるための重要なステップである。結局のところ、市場では逆張りではなく順張りをすべきである。
2. ソロスが7.9億ドルを稼ぎ、タイバーツの暴落を引き起こし、アジア金融危機を誘発
ソロスの2番目の「悪名高い」取引は1997年に起こり、当時彼はタイバーツが下落する可能性があると考えた。そこで、彼はフォワード契約を使用してタイバーツを売った（同時にドル/タイバーツを買った）。
彼のタイバーツ売りへの参入は引き金と見なされ、タイだけでなく、韓国、インドネシア、マレーシア、フィリピン、中国香港などの国と地域を巻き込んだアジア金融危機を引き起こした。
具体的なプロセスは以下の通りである：
1. ソロスがタイバーツを売る。
2. タイは投機の影響からタイバーツを保護するために約70億ドルを費やした。
3. ソロスはすべてのタイバーツ資産を売却し、投資家にタイバーツの下落と危機の可能性を公に警告した。
4. 1997年7月2日、タイはタイバーツの固定為替レートを放棄せざるを得なくなり、タイバーツは自由変動を開始した。タイは国際通貨基金（IMF）に援助を求めた。
5. タイは国際通貨基金から融資を受けるために厳格な緊縮措置を取った。
6. タイバーツ対ドルは1:25から1:56に下落 >> タイバーツを売ったソロスは7.9億ドル以上の利益を得た！
3. ソロスが円を売って14億ドルを稼ぐ
2011年、日本は壊滅的な津波災害に見舞われ、その経済は深刻な打撃を受け、経済回復の進展は遅かった。それ以来、トレーダーたちは静かに円安を待っていた。
円安の勢いは2012年末に現れ、当時首相候補だった安倍晋三が経済を刺激するために弱い円を主張する計画を公に語った。
彼の高い支持率を考慮すると、これは投資家にとって大量のドル/円ロングポジションを開き、円安に賭けるための良いシグナルであった。
最初に市場に入って円を売ったのはソロスであり、通貨を売ることに関して彼は「経験豊富」であった。
ソロスは円の差し迫った下落傾向を予測し、彼が運用するソロス・ファンド・マネジメント（Soros Fund Management）は2012年11月中旬にその240億ドルの資金の10%、つまり24億ドルをドル/円ロング取引に配分した。
ファンドに近い情報筋によると、それ以来、彼らはこの取引で12億ドルから14億ドルの取引利益を得た。
同様のドル/円ロングポジションを開いた他の大規模トレーダーには、ヘッジファンドの大物ダニエル・ローブ（Daniel Loeb）、ヘッジファンドのグリーンライト・キャピタル創業者デビッド・アインホーン（David Einhorn）、トップトレーダーPaul Tudor Jonesが率いるヘッジファンドのチューダー・インベストメント（Tudor Investment）、およびヘッジファンドのムーア・キャピタル（Moore Capital）が含まれる。
これらのウォール街の巨額の賭けは、円安の勢いを増すのに役立った。これは円を売るトレーダーにとって有利であるだけでなく、円安が日本の輸出をより競争力のあるものにすることを知っている安倍晋三にとっても大いに有利であった。
ウォール街の投資銀行とヘッジファンドもすぐに顧客に一緒に円を売るように伝え始めた。
安倍晋三が2012年12月26日に正式に首相に選出されると、ドルはさらに上昇し、円の下落が加速した。
ソロスは外国為替市場で31.9億ドルを稼いだ。これは彼の最も有名な3つの取引で得た利益に過ぎない：
1. 1992年にポンドを売って10億ドルを稼いだ。
2. 1997年にタイバーツを売って7.9億ドルを稼いだ。
3. 2012年に円を売って14億ドルを稼いだ。
注目すべきは、ソロスは外国為替取引以外にも株式などの他の資産の取引を行ったことだ。例えば、2020年の英国EU離脱国民投票の前に、彼はドイツ銀行の株式を売った。推定では、国民投票後にドイツ銀行の株価が暴落し、彼のファンドは1億ドル以上の利益を得た。
ソロスの取引戦略
間違いなく、ソロスの取引戦略と彼の個人的な経験は金融界に深遠な影響を与えた。世界的な投資の巨人として、ソロスの取引戦略は世界中の投資家の間で大きな注目を集めている。以下は彼の取引戦略に関するいくつかの議論である。
ソロスの取引戦略は通常「グローバル・マクロ戦略」と呼ばれ、マクロ経済要因と世界の金融市場のトレンドに基づく投資方法である。彼の取引戦略は1970年代初頭に最初に開発され、当時彼は「破産理論」と呼ばれる方法を使用していた。破産理論は、金融市場の価格変動は市場のファンダメンタルズによって決定されるのではなく、投資家の感情と行動によって決定されると主張する。投資家の感情と行動が極端になると、市場は激しく変動し、一部の企業や市場全体が崩壊する。例えば、ポンドの売りは古典的な事例である。
破産理論に加えて、ソロスは「リバーサル取引」や「レバレッジ取引」などの他の取引戦略も使用した。リバーサル取引は市場トレンドに基づく戦略である。ソロスは、市場の価格トレンドは一定期間内に反転すると考え、市場の反転トレンドに賭けた。レバレッジ取引は借入取引戦略であり、ソロスは大量の資金を借りて取引資本を増やし、市場で利益が出たときに多くのお金を稼ぐ。
ソロスの取引戦略は、経済と市場トレンドに関する彼の深い研究と分析に基づいている。彼はマクロ経済データと市場トレンド分析を使用して市場の方向性を予測し、次に取引戦略を使用して彼の予測を実現する。彼はしばしばテクニカル分析、ファンダメンタルズ分析、および感情分析を使用して市場の方向性を予測する。
まとめ
ソロスの投資の才能は独特であり、直感、勇気、そして鋭い分析を融合させている。「金融の天才」と呼ばれるソロスは、1969年にクォンタム・ファンド（Quantum Fund）を設立して以来、信じられないような業績を上げ、年投資収益率35%のパフォーマンスで投資家に無数の富をもたらした。長い間、ソロスが使用してきた操作方法と戦術は、彼を金融界の成功の頂点に押し上げた。