一般的な考え方では、個人投資家と大口プレイヤーは生まれながらに対立する両者であるように思われます。
さらに、大口プレイヤーは市場でさまざまな「偽のシグナル」を生み出し、個人投資家にエントリーの罠を仕掛けるのであり、両者の間はゼロサムゲームであるという見方もあります。
これらの見方が正しいかどうかは別として、より多くの人が注目しているのは、相対的に劣勢にある個人投資家は、大口プレイヤーとどう向き合うべきなのかという点です。
一、相場を予測しないこと
2013年、高頻度取引の巨人Virtuは一つの神話を打ち立てました——1238日間で損失はたった1日だけ。もちろん、Virtuには専門のファンダメンタルズ分析チームなどありません。高頻度取引業者として、Virtuの取引は完全に高頻度取引によって、素早く買って売り、絶えず利益を積み上げるものです。
『ブルームバーグ』（Bloomberg）の報道によると、国際決済銀行（BIS）が3年ごとに公表する外国為替業界レポートによれば、2022年の世界の外国為替市場の1日平均取引量は7.5兆ドル（約1,125兆円）に達しました。非銀行系のクオンツ取引機関TX Marketsの市場シェアは7.1%で第5位。2017年、XTX Marketsは一時、世界第3位の流動性プロバイダーとなり、これは金融史上初めて非銀行系機関がトップ3に食い込んだ事例でもあります。同様に、XTX Marketsはアルゴリズムによる高頻度取引に依存しており、この会社はほぼ全員が技術者で、本物のトレーダーすら一人もいないのです。
彼らの出現は、取引とは必ずしも相場を予測することではないという市場の認識を覆しました。
本当の相場予測とは、周期が3か月、1年、2年、さらには10年に及ぶこともあります。しかし、ほとんどの個人投資家にとって、その取引周期は1週間、あるいは1日に過ぎず、相場予測の時間スパンには遠く及びません。
一部のトレーダーは、大口プレイヤーに対抗したいのであれば、相場予測は正しくないかもしれないと気づき始めています。逆に、ある取引戦略を1万回繰り返し練習すれば、あなたは成功するのです。
実際その通りで、繰り返し練習すれば、取引は機械的な運動にさえなります。インジケーターのシグナルを見れば本能的に判断を下し、その正確率は練習回数を重ねるごとに高まっていきます。これは相場を予測するよりもはるかに確実です。
しかし、練習だけではもちろんうまくいきません。この取引方法の前提は、迅速で安定し、注文を大量処理できる取引システムだからです。例えば2015年、ある高頻度取引機関は360万ドル（約5億4,000万円）で20億ドル（約3,000億円）を稼ぎました。その発注速度は1件あたり30ミリ秒に達し、1秒間に最大31件の注文を出しました。
この路線を進みたいのであれば、必ず約定執行に優れた取引ブローカーを選ぶべきです。
例えばEBC Groupは世界五大金融センターすべてに超高速専用線の独立サーバーを配備し、25以上のデータセンターとピアツーピア技術によるグローバルノードのカバレッジに支えられ、5段階の気配値深度を実現しています。1件あたりの注文執行は最速20ms、1秒間に最大1,000件の注文を集約でき、急変動する相場の機会にも容易に対応できます。
二、取引規律を厳守すること
個人投資家は機関投資家に打ち勝てるのでしょうか。
難しいですが、不可能でもありません。私たちがよく知る「大空頭」リバモアはまさに「個人投資家」であり、絶頂期のリバモアの富はアメリカの年間財政収入の1/42に相当しました。
素早く買って売る路線を望まないのであれば、リバモアの取引方法もまた参考に値します。リバモアの成功はどれほど精妙な取引テクニックにあるのではなく、厳格な取引規律にあり、特にベツレヘム・スチールとの戦いにおいてそうでした。
当時、リバモアは人生3度目の破産を経験しており、100万ドル（約1億5,000万円）以上の借金を抱えていました。たった一人のブローカーの友人が500株の融資枠を提供してくれるだけでした。最終的に、リバモアはベツレヘム・スチールという銘柄に狙いを定めました。
最初、ベツレヘム・スチールは50ドルから70ドルへと上昇し、その後数日で90ドルに達しましたが、リバモアは動じませんでした。ベツレヘム・スチールが90ドルから98ドルへ上昇して初めて彼は買い、さらに含み益で買い増し、最終的にベツレヘム・スチールは145ドルまで上昇しました。
多くの人はリバモアの操作を理解できず、彼がエントリーの最良のタイミングを逃したとさえ考えました。しかしリバモアにとって、チャンスは一度きりであり、だからこそ彼は100%正しくなければなりませんでした。それゆえベツレヘム・スチールが100ドルに乗せたとき、彼はようやくこの銘柄が大きな強気相場にあると確信し、流れに乗って買ったのです。
この方法は、後に名高い「キーポイント買い法」となりました。直近のボックスをブレイクアウトした後に短期高値が現れ、押し目がその高値を割らずに再び高値を上抜けたなら、そこにキーポイントの買い場が現れます。
もちろん、リバモアの取引規律はこれだけではありません。以下を含みます：
上昇ピラミッディングの買い原則を断固として実行する；
ストップロスのルールを断固として実行し、最初の損失を10%以内に抑える。
もし最初の取引がすでに損失状態にあるなら、絶対に追随を続けてはならず、絶対に損失ポジションをナンピンしてはならない。
しかし残念ながら、これらの理論の精髄は後世がリバモアの著作から抽出したものです。あの時代のトレーダーにとって、もしこれらの理論に事前に触れる機会があれば、より多くの利益を得る余地があったでしょう。
三、取引ツールの更新を惜しまないこと
取引市場は数百年にわたり浮き沈みを繰り返してきましたが、個人投資家とプロのトレーダーの差を広げたいくつかの重要な出来事がありました。
最初は1867年、この年に株価ティッカー、特に紙テープ式のティッカーが誕生し、20世紀の1970年代まで歴史の舞台にあり続けました。
多くの個人投資家がまだ声や筆記板で取引していた頃、機関のトレーダーたちはすでに自分の席で紙テープ機の気配値を見ていました。多くの取引の巨匠たちがこの取引ツールを使ったことがあり、例えばバフェットやディナポリです。当時彼らの最大の趣味は、部屋にこもって長い紙テープの気配値を見つめ、相場の値動きを分析することでした。
しかし、この方法に欠点がないわけではありません。
バフェットはかつてこう回想しています。彼は22歳のとき元手を5万ドル（約750万円）まで積み上げましたが、5月9日たった一日でそれを失いました。原因は紙テープ式気配値機が市場より遅れていたこと、そして株式相場の変動が異常だったことでした。
20世紀の1970年代になると、機関のトレーダーたちは可視化された株式端末を使い始めました。1990年代になると、個人投資家が徐々に株式端末を使い始める一方、機関はすでに数十枚のスクリーンを使い、プログラマティック取引を始めていました。
そのたびに、機関に代表される大口プレイヤーは率先してツールを更新し、短期間で個人投資家との差を広げました。しかし、少数の鋭敏な個人投資家も機関の歩みに追随し、市場で彼らと互角に渡り合いました。例えば著名なシステムトレードの巨匠エド・セイコータは、早期にプログラマティック取引の波に乗った個人投資家です。
彼は空き時間を利用して自らコンピュータプログラムを書き、半年近くをかけて10銘柄・10年分のデータに対し100種類近いテストを行い、1972年から1988年までの収益率は2,500倍に達しました。
ですから、自分の取引ツールの更新を決して惜しんではなりません。自分の条件が許す範囲で、取引の利便性を最大化しましょう。
現在、ウォール街の70%以上の取引ツールはオーダーフローツールによって行われています。それは従来の時間と価格という二次元の取引データに基づき、大口機関の市場参加者の取引行動に焦点を当てるものです。
ウォール街と同款のオーダーフローツールとして、EBCオーダーフローツールは、EBCがCMEやLMEなど世界で最も活発な取引所に直接接続し、10段階の板情報のリアルタイムTickデータに基づいて、板情報の動きを適時に捉え、板情報の主力資金の行動を分析することで、市場の需給関係を直感的に示し、市場センチメントを識別します。
おそらく、個人投資家は大口プレイヤーにどう打ち勝つかを考える必要はありません。
取引するとき、私たちは最もシンプルな市場シグナルに集中し、取引規律を厳守するだけで、市場の90%のシグナルの罠を回避できます。EA取引やクオンツ取引の発展に伴い、取引の方法も日々多様化しています。取引はもはや買い上がり・売り下がりの機械的な操作ではなく、構造分析や資金の流れの方向を組み合わせた芸術です。これらを身につけることで、私たちはよりよく取引に立脚できるのです。