毫無疑問，埃德·塞科塔是我們這個時代最優秀的交易員之一，甚至可能沒有「之一」。
雖然他並不交易外匯，也並非嚴格意義上的價格行為交易者，但我們能夠從他身上學到的經驗同樣極具價值。
我發現，所有成功交易員身上都有類似的特徵。決定一個交易者成敗的並不是他所交易的市場，畢竟，市場只是一個競技場。
真正讓Ed Seykota能夠以如此大的資金規模進行交易，並取得如此驚人成就的，是一套明確的技術規則和心理規則。
接下來，我們將分享這些規則。
如果你仍然在為實現持續盈利而努力，那麼這篇文章就是為你準備的。即使你已經在交易中取得了一定成績，今天分享的內容也值得重新溫習。
Ed Seykota 是誰？
埃德·塞科塔一直非常低調。如果沒有傑克·施瓦格的《金融怪傑》系列叢書，我很可能也不會寫這篇文章。
他的交易生涯始於20世紀70年代，當時他受僱於一家大型經紀公司。也正是在那裡，Ed開發出了最早一批用於期貨市場資金管理的商業化交易系統之一。
後來，由於公司管理層不斷干預他的交易系統，雙方在系統運行方式上產生了一些分歧，Seykota最終決定離開公司，獨立發展。
那麼，他在20世紀70年代和80年代的交易表現究竟如何？
截至1988年年中，他管理的一個客戶帳戶——這個帳戶在1972年以5000美元起步——按照現金投入計算，累計收益已經超過250,000%。
如果把期間客戶提取的資金也考慮進去，對帳戶表現進行調整，那麼累計收益率將達到數百萬個百分點。
這樣的成績確實令人震驚。
更重要的是，這些數據來自十多年的長期交易表現，因此很難簡單歸結為偶然事件，或者某一段時期碰巧連續押對了市場。
截至2026年9月，一些交易類網站給出Ed Seykota個人淨資產數字估值非常高。例如Trading Greats將他的財富寫成1億美元以上。另一些網站甚至聲稱他的淨資產可能達到3億美元—5億美元，但同時承認他的資產並未公開披露。
接下來，我們將詳細解析Seykota最為重視的五條交易規則。其中既包括我個人對這些規則的理解和思考，也會引用Ed Seykota本人的一些觀點。
交易規則 #1：及時停損
我相信你一定聽過那句交易界的老話：「截斷虧損，讓利潤奔跑。」這麼多年來，這句話已經被無數人反覆提起。
但你知道嗎？它確實是對的。
埃德·塞科塔把「停損」列為第一條交易規則，自然有他的道理。因為作為一名交易者，你的首要任務是保護交易資金，賺錢則排在第二位。
不過，我想在Ed的這條規則上再補充一點。與其簡單地說「停損」，不如把它改成「儘早停損。」
想一想，沒有資金，你就無法繼續交易。因此，如果你不能及時處理虧損，最終很可能會耗盡整個帳戶。
到了那一步，遊戲也就結束了。
關於如何面對虧損，Ed Seykota曾給出這樣的建議，「接受交易中的虧損。」
簡單，卻非常真實。
如果你想在交易這條路上走得更遠，就必須學會像一個贏家那樣面對虧損。這意味著，一旦市場走勢證明你的交易邏輯已經失效，就應該接受虧損。
如果你開始寄希望於市場重新掉頭，朝著對自己有利的方向運行，那麼你其實已經輸了。
真正接受交易虧損的最好方式，就是提前制定交易計劃。再配合較小的倉位，你就已經領先許多交易者一大截。
如果你無法接受一次小虧損，那麼遲早有一天，你會遭遇一次巨大的虧損。
任何交易超過一個月的人，應該都能理解這句話。
我們幾乎每個人都有過至少一次遭遇較大虧損的經歷。如果你已經交易了很多年，那麼類似的故事可能還不止一個。我自己當然也經歷過。
Ed Seykota這條建議傳遞的信息非常直接：要麼學會處理小額虧損，要麼承擔整個帳戶遭受重創的風險。如果你始終做不到前者，那麼後者遲早可能發生。
一個倉位出現虧損令人懊惱，但失去冷靜則是災難性的。
這句話與前面那句話一脈相承。
Ed想表達的是，出現虧損沒有關係。雖然虧損從來都不會讓人感到愉快，但它本身就是交易的一部分。
真正不能接受的，是在虧損面前失去冷靜。避免自己失去冷靜的最好方法之一，就是及時停損。這是保持交易紀律、避免情緒化決策最簡單的方法之一。
交易規則 #2：讓盈利奔跑
想知道怎樣才能實現持續盈利嗎？
其實道理很簡單。
及時停損，讓盈利奔跑。這是Ed Seykota的觀點，也是我接觸或研究過的幾乎所有成功交易者都認同的一條原則。
我之所以一直建議交易者尋找有利的盈虧比，原因就在這裡——你的盈利交易必須能夠覆蓋那些虧損交易。
交易的關鍵並不在於擁有70%或者80%的勝率。真正重要的是，當你判斷正確時能夠賺多少，而判斷錯誤時會虧多少。
這才是最重要的。其他因素相比之下都沒有那麼關鍵。
下面我進一步解釋這個觀點。
以下這些人，每一位都是擁有數百萬甚至數十億美元財富的交易員或投資者：
- 比爾·利普舒茨
保羅·都鐸·瓊斯
- 雷·達里奧
- 沃倫·巴菲特
- 卡爾·伊坎
我相信你一生中至少聽說過其中一些名字。如果你一直在研究如何實現持續盈利，那麼這些名字很可能已經反覆出現在你的視野中。
上面這些市場參與者，沒有任何兩個人的交易方式完全相同。他們都有自己獨特的風格，對於市場、技術分析與基本面分析，甚至風險管理，都有不同的看法。
然而，他們卻共同遵循著一條極其重要的原則。你能猜到是什麼嗎？
他們都要求交易具備非對稱的盈虧比。簡單來說，就是潛在回報必須顯著高於承擔的風險。
而想要獲得這種非對稱回報，唯一的方法就是讓盈利交易充分奔跑。
知道應該讓盈利奔跑是一回事，但究竟怎樣才能真正做到？
知道自己應該做什麼，與知道該怎樣做，並擁有足夠的紀律堅持執行，完全是兩回事。
下面是我最喜歡的幾種讓利潤奔跑的方法。
1. 採用日線收盤後的交易方式
我偏愛日線週期的原因不止一個。我們經常談到日線交易訊號具有更高的可靠性，但還有另一個同樣重要的原因。
在日線圖上，市場趨勢要容易識別得多。日線圖能夠提供一種更加宏觀的市場視角，這是5分鐘圖甚至30分鐘圖都無法提供的。
透過日線圖，我可以看到今年以來市場經歷了怎樣的走勢。利用這些信息，只要市場中存在清晰可辨的形態或趨勢，我就能夠迅速判斷接下來價格更可能朝哪個方向發展。
使用日線週期還有一個優勢是，它會迫使你保持耐心。
如果你每天只需要查看一次圖表，那麼過早退出交易的可能性就會大幅降低。這樣一來，即使市場在日內出現一定程度的波動，你仍然能夠繼續持有倉位，跟隨趨勢運行。
正如Seykota所說：
擁有一台即時行情機，就像在辦公桌上放了一台老虎機——你最終會一整天不停地往裡面投錢。我每天都會等到收盤以後才獲取價格數據。
沒錯，與5分鐘圖相比，日線圖的節奏會慢很多。事實上，要慢得多。但如果你的目標是讓盈利交易充分奔跑，這恰恰是一件好事。
2. 看清市場「真正」正在發生什麼
交易者很容易把全部注意力放在交易策略、風險管理以及交易中的各種細節上。然而，真正優秀的交易者看待市場的方式有所不同。
他們不會只盯著買入和賣出訊號，而是明白，在這些訊號背後，還有更重要的東西正在發生。
每一個市場都在講述自己的故事。打開一張EUR/USD圖表，價格走勢背後存在著一段完整的市場故事。GBP/USD、AUD/USD以及其他任何貨幣對也都是如此。
大多數交易者過於專注於尋找買入和賣出訊號，以至於完全忽略了市場正在講述的故事。他們沒有意識到，由市場一個個高點和低點共同構成的這段「故事」，恰恰是讓利潤奔跑的關鍵。
一旦你能夠透過圖表中的趨勢和形態，看清市場真正正在發生什麼，接下來要解決的就只是如何選擇自己的交易方向和位置。
如果想讓盈利交易繼續奔跑，你就需要讓自己的倉位與市場動能保持一致。聰明資金（聰明錢）往往就在趨勢和動能所在的方向，而最大的利潤機會，也往往產生在那裡。
3. 離開交易螢幕
除了我們剛剛討論過的技術因素之外，能否主動離開交易電腦，是整個交易過程中最重要的環節。
眾所周知，大多數零售交易者都會一直盯著自己已經建立的倉位。
我們也知道，根據大多數資料的統計，超過90%的零售交易者無法實現持續盈利。
這兩者之間只是巧合嗎？我對此表示懷疑。
如果你想讓盈利交易充分奔跑，就必須學會離開交易螢幕。如果你使用的是日線週期，這一點尤其重要。
給市場留出一些「呼吸」的空間。如果你不給市場足夠的運行空間和時間，讓一段趨勢充分發展直至完成，那麼你就很難真正做到讓盈利奔跑。
交易規則 #3：控制倉位，保持小額風險
在交易過程中，控制情緒最有效的方法之一，就是保持較小的倉位和風險敞口。如果你在任何一筆交易中承擔過高風險，恐懼和貪婪幾乎一定會找上門來。
埃德·塞科塔是這樣控制交易風險的：
用於投機的資金不要超過你流動淨資產的10%。每筆交易承擔的風險不要超過投機帳戶資金的1%。這樣一來，相對於個人淨資產而言，交易帳戶的波動通常能夠保持在較小範圍內。
注意，他每筆交易承擔的風險低於帳戶資金的1%。這樣即使遭遇連續虧損，你也能夠承受下來，既不會失去整個帳戶，也不至於失去冷靜。
不過，他還對自己的流動淨資產設定了一個比例限制。這裡的流動淨資產包括現金，以及其他能夠迅速變現的資產。
按照他的規則，用於投機的資金，也就是投入交易帳戶的資金，不能超過個人流動淨資產的10%。
為什麼這一點如此重要？
因為它進一步強調了一個重要原則：應該使用可承受損失的閒置資金進行交易。換句話說，不要拿支付房租、水電費、日常飲食以及其他生活必需開支的錢去承擔交易風險。
我曾經專門討論過這個概念，它通常被稱為「用輸不起的錢交易」。
當你把Seykota的這些規則結合起來，就會發現，他的交易體系中，根本沒有給「用輸不起的錢交易」或者「承擔過高帳戶風險」留下空間。
在我看來，這是一個非常有利的組合。
他還給出了這樣的建議，「承擔的風險不要超過你能夠承受的損失，同時也要承擔足夠的風險，讓一次盈利具有實際意義。」
如果你想在交易中取得進步，就必須在「風險過高」和「風險過低」之間找到一個平衡點。
承擔的風險過高，恐懼就會開始支配你的交易。更糟糕的是，你很可能因此失去冷靜，並最終讓交易帳戶遭受毀滅性的損失。
但這裡還有另一個問題……如果承擔的風險太低，那麼即使你為了一個交易機會耐心等待了兩個星期，最終獲得的利潤也可能沒有太大實際意義。
一旦出現這種情況，你很容易開始過度交易，因為你會覺得獲得的回報根本不值得自己等待這麼久。
解決辦法，就是承擔恰到好處的風險：盈利時，獲得的收益對你具有實際意義；虧損時，又不會因為損失過大而讓你失去冷靜。
交易規則 #4：毫不動搖地遵守交易規則
交易規則至關重要，Ed Seykota對這一點非常清楚。
無論是規定一筆交易最多可以承擔多少風險，還是規定連續虧損期間應該採取什麼措施，交易規則都是決定交易能否取得成功的重要因素。
這裡我不會詳細介紹Ed的具體交易規則，因為實際上，他和我的交易方式存在很大差異。他使用的是一套趨勢交易系統，而我採用的是價格行為交易。
更重要的是，他的大多數交易規則都屬於專有內容，因此並沒有對外公開。
不過，我們並不需要知道他的具體規則，也能夠理解規則對於任何一種交易方式的重要性。
作為交易者，我們身處的是一個幾乎沒有多少外部約束的世界。
你可以隨時建立倉位，也可以隨時平倉；你可以承擔很大的風險，也可以只承擔很小的風險。你可以交易EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD，也可以交易券商提供的黃金、白銀等任何其他品種。
現在，把交易和現實生活中的其他事情比較一下。
當你開車去某個地方時，你不能想怎麼開就怎麼開。道路上存在交通規則，這些規則明確規定了哪些事情可以做，哪些事情不能做。
工作也是如此。大多數情況下，你不能想什麼時候上班就什麼時候上班，也不能想什麼時候離開就什麼時候離開。你的老闆同樣會要求你在規定的時間內完成特定的工作。
生活中到處都存在這樣的邊界和規則。交易卻是一個例外。
當你坐下來準備進行一筆交易時，沒有人會告訴你應該承擔多少風險，也沒有人會告訴你究竟應該買入還是賣出。所有決定都由你自己做出。
這正是交易規則如此重要的原因。它們能夠在一個缺乏外部約束的環境中，幫助你保持紀律。
交易規則 #5：知道什麼時候該打破規則
這聽起來可能與我們剛剛討論的內容有些矛盾。畢竟，我們前面才強調過遵守交易規則的重要性。
現在卻又要打破規則？
答案既是肯定的，也是否定的。
Ed Seykota對為什麼需要在「遵守規則」和「打破規則」之間找到平衡，給出了非常精彩的解釋。
關於打破規則，他曾這樣說：
有時候，我完全按照機械交易系統進行交易；有時候，我會根據強烈的直覺判斷覆蓋系統發出的訊號；還有一些時候，我乾脆完全停止交易。如果我不給自己一定的自由，讓創造性的一面得到釋放，它可能會不斷積累，最終以某種失控的方式爆發出來。找到一種能夠正常運轉的平衡狀態，似乎有助於延長交易生涯，而這正是取得成功的關鍵之一。
換句話說，直覺有時候與交易規則同樣重要。
不過，我必須承認，所謂的直覺和「感覺」也是透過後天積累形成的。沒有人生來就能夠單憑直覺預測市場接下來最可能朝哪個方向運行。這種能力來自成千上萬個小時的看盤和交易經驗。
第一次讀到上面這段話時，其中有一點給我留下了非常深刻的印象，那就是Seykota提到的——有時候乾脆完全停止交易。
Ed Seykota在這裡究竟想表達什麼？
他的意思是，如果他感覺某些地方不太對勁，那麼無論交易規則告訴他應該做什麼，他都會選擇保持觀望，不參與交易。
這是一個非常重要的觀點。正如我在前文提到的，作為一名交易者，你的首要任務是保護自己的交易資金。而這恰恰也是Ed運用自己交易直覺的方式。
最後的思考
埃德·塞科塔毫無疑問是我們這個時代最成功的交易者之一。雖然他並不是一名價格行為交易者，但我們能夠從他身上學到的經驗依然非常寶貴。
他很清楚，勝率本身並沒有那麼重要。真正重要的是建立非對稱的盈虧比，讓潛在盈利明顯大於潛在虧損。
埃德·塞科塔同樣非常重視規則。他的交易行為都建立在自己制定的一套嚴格交易規則之上。正是這些規則，讓他即使在市場走勢不利於自己的時候，依然能夠保持冷靜。
不過，他同樣明白，知道什麼時候應該打破規則也非常重要。經過數十年的市場交易之後，他的直覺和「盤感」已經成為他最有價值的交易資產之一。
和往常一樣，找到一種真正適合自己性格的交易方式至關重要。
塞科塔曾說：
我認為，除非交易規則能夠反映交易者自己的交易風格，否則他們很難長期堅持這些規則。最終總會到達一個臨界點，這時交易者要麼停止交易，要麼做出改變，要麼找到一套自己能夠真正遵守的新規則。這似乎也是交易者不斷進化和成長過程中的一部分。
後期，Seykota越來越重視交易心理。他的觀點逐漸從「如何設計一個賺錢的系統」，延伸到了更深的一層：即使擁有優秀的系統，如果交易者無法承受虧損、回撤和長期等待，也很難真正執行它。
這可能才是他的交易經歷最值得普通交易者借鑑的部分——策略決定你如何交易，風險控制決定你能不能留下來，心理狀態決定你能不能把策略真正執行下去。