기술적 분석의 시조는 찰스 다우로, 그는 1884년 다우존스 지수를 창설했으며, 42년이 지난 지금도 여전히 미국 3대 주식 지수 중 하나로 꼽히는 클래식입니다. 찰스 다우 이후의 기술적 분석 대가들은 각자의 분야에서 성과를 남겼지만, 사회 전체가 인정하는 시세 분석 도구를 설계해낸 사람은 극소수에 불과합니다.
추세가 왕이라 할 때, 그 추세란 다우 이론이 제시한 기본 추세(주요 추세)를 말합니다. 기본 추세는 1년에서 수년간 지속되며, 그 아래에는 2차 조정 추세와 일상적 변동이 있습니다. 2차 조정 추세는 추세 매매자를 가장 혼란스럽게 만드는 요인입니다. 만약 2차 조정 추세가 너무 오래 지속되거나 역방향 변동이 과도하게 크면, 수많은 추세 매매자가 전환점이 왔다고 오판하여 너무 이르게 청산하게 됩니다.
추세를 이용해 수익을 내는 데는 세 가지 어려움이 있습니다:
1. 추세를 기다리기
추세는 항상 존재하지 않습니다. 추세가 없을 때는 추세를 기다리는 법을 배워야 합니다. 기다리는 것은 쉬운 일처럼 보입니다. 아무것도 하지 않고 추세가 오기만 기다리면 됩니다. 그러나 과거 경험에 따르면, 사람들이 가장 견디기 힘들어하는 것이 바로 기다림입니다. 인내심이 부족한 사람은 무슨 수를 써서라도 자신을 바쁘게 만들려 합니다. 그래야만 매매에 대한 갈망을 달랠 수 있기 때문입니다. 찰리 멍거가 말한 것처럼: 큰돈은 사고파는 것이 아니라 기다림으로 버는 것입니다.
충분한 거래 자금이 있을 때 추세는 아직 나타나지 않았을 수 있습니다. 매매에 대한 열정과 충동으로 가득할 때도 추세는 여전히 나타나지 않았을 수 있습니다. 스스로 거의 완벽한 추세 매매법을 완성했다고 생각할 때도 추세는 여전히 나타나지 않았을 수 있습니다. 어느 날, 추세가 나타납니다. 그러나 당신에게는 충분한 자금이 없을 수도 있고, 충분한 열정이 없을 수도 있으며, 신뢰할 만한 전략이 없을 수도 있습니다. 이처럼 추세와 개인 조건이 어긋나는 것은 결코 낮은 확률의 사건이 아니라, 매일같이 벌어지는 일입니다.
2. 추세를 식별하기
시장行情이 상승하거나 하락하고 있다고 해서 추세가 반드시 강세장이거나 약세장이라고 할 수는 없습니다. 추세는 반드시 시장의 거시적 변화에 의존해야 합니다. 예를 들어 금은 연준의 금리 인하 기대가 있을 때 강세장을 유지할 수 있고, 연준의 금리 인상 기대가 있을 때 약세장을 유지할 수 있습니다. 그러나 연준이 통화정책 조정 성향을 보이지 않고 다른 요인들도 변하지 않는다면, 금이 오르내리더라도 이른바 추세는 존재하지 않습니다.
추세는 일단 나타나면 수년간 지속됩니다. 만약 펀더멘털이 변하지 않는다면 추세는 곧 끝나버려 기본 추세를 형성할 수 없습니다. 따라서 추세 형성을 기다리는 것은 인내심뿐만 아니라 거시 분석 능력도 시험합니다. 많은 사람이 추세를 이동평균선의 배열이나 기술적 신호의 형성으로 편협하게 보고 거시적 연구를 완전히 포기하는데, 이는 근본적인 오류로 진정한 추세를 놓치거나 2차 조정을 주요 추세의 도래로 착각하게 만들 수 있습니다.
3. 추세를 따르기
추세를 따르는 매매란 주요 추세를 식별한 후 추세 방향에 따라 롱 포지션 또는 숏 포지션을 보유하는 것입니다. 추세를 따르는 것의 본질은 포지션을 보유하는 것이며, 시장이 순응하면 수익 포지션을 보유하는 것이고, 시장이 순응하지 않으면 손실 포지션을 보유하는 것입니다. 수익이 빠르게 불어날 때는 확실성을 추구하며 이익을 실현하고 싶은 심리가 자극될 수 있고, 손실이 빠르게 불어날 때는 '손절'에 대한 두려움으로 요행을 바라며 포지션을 버티는 심리가 자극될 수 있습니다.
추세를 따르며 포지션을 보유할 때의 또 다른 어려움은 청산 시점입니다. 추세 매매는 버핏의 가치투자처럼 한 종목을 수년 또는 수십 년간 보유하지 않으며, 청산 시점에 그다지 신경 쓸 필요가 없지도 않습니다. 추세 매매는 손익비가 효과적으로 확대될 수 있는지와 직결되므로 청산 시점에 반드시 경계를 늦추지 않아야 합니다. 추세 매매자의 손절은 데이트레이딩이나 단기 매매보다 명백히 커야 합니다. 만약 한 차례 추세 장세를 잡고도 먹을 수 있는 수익을 다 먹지 못하면 손익비가 기대에 미치지 못하게 됩니다. 추세 매매의 낮은 승률이라는 전제 아래, 낮은 손익비의 파괴력은 치명적입니다.
정리
추세가 왕입니다. 추세를 기다리고, 추세를 식별하고, 추세를 따를 줄 안다면 승자의 편에 설 확률이 높습니다.