良い方法はあなたを天国に連れて行き、悪い戦略はあなたを「スイートルーム」に住まわせる。
塩漬けはおそらくすべてのトレード初心者が最も恐れる言葉の一つでしょう。なぜなら、それは口座に損失が生じることを意味するだけでなく、資金が拘束され、他の投資やトレードに使えなくなることを意味するからです。
投資操作において、「損切りポイントを設定する」と呼ばれる戦略があります。これをうまく活用すれば、塩漬けを避けることができます。本日はテクニカル面とファンダメンタル面の2つの角度から、効果的な損切り戦略の実行方法を説明します。
⊜ 損切りとは何か？
損切りの問題は確かに投資トレードにおいてよくある話題です。名前の通り、損切りとは損失を止める手段です。投資トレードでは、リスクを管理する方法が複数あり、損切りを設定することはその中の効果的な方法の一つです。
損切りは実際には経済学の概念である「サンクコスト」に少し似ています。サンクコストとは、すでに支払ったが回収できないコストを指します。投資において、ある取引で損失が発生した場合、投資家は損切りを惜しんで保有を続けることがあります。これはサンクコストの考え方に似ており、元手を取り戻すために投入を続け、かえって大きな損失を招く可能性があります。
例えば、今日衝動的に映画のチケットを買ったとします。しかしネットの映画レビューを見ると、皆が観た後に駄作だと言っています。この時、映画館に行くかどうかに関わらず、チケット代は回収できません。では、あなたがチケットに支払ったお金がサンクコストです。
経済学の観点から言えば、理性的な人は意思決定をする際にサンクコストを無視すべきです。例えば、観ている映画の質が良くないと気づいた時、理性的な決定はすでに支払ったチケット代を考慮せず、その時間をより有意義な活動に使うべきです。
損切り戦略もこの理念に従います。投資家が投資トレードの予想が期待と一致しないと気づいた時、理性的な行動は幸運を期待せず、迅速に損切りし、誤った投資やトレードのポジションを整理し、損失のさらなる拡大を防ぐことです。この行動は資金を保護し、「サンクコスト」の思考の罠にはまるのを避け、市場の変化によりよく適応するためのものです。
損切りはリスク管理において非常に重要な戦略です。以下ではテクニカル分析とファンダメンタル分析を通じて、合理的な損切りポイントの設定方法を見ていきます。
その前に、大きな原則を覚えておきましょう：買いの理由が消滅した時、または反転した時こそが、しばしば損切りの最良のタイミングです。
⊜ テクニカル分析で損切りポイントを設定する方法
テクニカル分析は中短線のトレードに適しており、または長線のトレンドを見る補助として使われます。トレンドトレードにおいてテクニカル分析は非常に重要な地位を占めます。
以下にテクニカル分析に関連するいくつかの損切り方法を整理しました。これらの方法にどれが正しいとか間違っているということはなく、実際にどの指標を使うかは完全に個人の好みによります。
◓ テクニカル指標で損切りポイントを判断する：「移動平均線」を例に
トレーダーは自分が得意なテクニカル指標で損切りポイントを判断できますが、本記事では移動平均線を例として示します。
移動平均線の正式名称は移動平均線であり、過去一定期間における市場のすべての投資家の平均コストを迅速に判断できるテクニカル指標で、すべてのテクニカル分析の源でもあるため、移動平均線を使った損切り設定方法はかなり人気があります。
「移動平均線理論」でエントリーする場合、短期移動平均線が長期移動平均線を上抜けた時に強気トレンドが成立し、買いシグナルとなります。
テクニカル分析は投資規律を重んじる学問です。あまりに多くの主観的予測を取り入れ、自分が既定した投資戦略に従って操作しない場合、結局は良い結果にならないことが多いです。
◓ 金額損切り法：絶対損失金額が総資金に占める割合を損切りポイントにする
金額損切り法のやり方は非常に簡単で、この投資やトレードでどれだけの割合の損失を許容できるかを見て、損失がこの割合に達したら損切りしてポジションを閉じるというものです。テクニカル指標をまだよく理解していない人に適しており、口座資金が一気に流出するのを防げます。
例えば、設定した金額損切りの限度が5%であれば、この投資の損失金額が口座総資金の5%を超えたくないということを意味します。
100万元（約2000万円）を投入してA株を買ったとします。しかしA株のパフォーマンスが予想に反し、短期間で5%下落し、当初設定した基準に達したため、A株を売って損切りすることを選びます。
金額損切り法の実際の金額損切り割合の設定は人によって異なり、あなたが許容できる損失範囲がどれだけあるかによります。
◓ リスクリワード比率で損切りポイントを作る
リスクリワード比率は自分が計画した収益とリスクでテイクプロフィットとストップロスを行うもので、実は前の金額損切り法とよく似ていますが、単に損失金額を損切り基準とするのではなく、リスクと利益の関係に重点を置いています。
例えば、A株の潜在的利益を20%、潜在的リスクを10%と予想した場合、リスクリワード比率は2:1=2となります。
買いコストが10元（約200円）の場合、10%を損切りポイント、20をテイクプロフィットポイントと仮定します。
⊝ 損切りポイント：10 × (1-10%) = 9
⊝ テイクプロフィットポイント：10 × (1+20%) = 12
要するに、リスクリワード比率法とはデータを分析し、個人のリスク許容度に基づいて損切りポイントとテイクプロフィットポイントを設定し、それによって自分のイグジットのタイミングを決めるものです。
上記で触れたのは基本的なテクニカル分析面の損切り法にすぎません。もっと深く、より厳密な方法はたくさんあります。例えば、テクニカル指標は必ずしも「移動平均線」を使う必要はなく、テクニカル形態も必ずしも「ダブルボトム」を使う必要はありません。トレーダーは完全に自分が熟知した方法や戦略で損切り設定を行うことができます。
⊜ ファンダメンタルで損切りポイントを設定する方法
◓ 買いの理由が消滅した時、損切りできる
株式を例にすると、いわゆるファンダメンタルとは、企業自身の成長状況、経営状況、内在価値などを観察・分析し、適切な安全域を設定し、価格が価値を下回った時に買い入れることです。
通常、ファンダメンタル分析者はある企業の株式を買う理由を詳細に記録します。例えば、A社を買う理由は以下の3点です：
◍ その産業がトレンドであり、A社はその産業の市場シェア3位で、まだ成長の潜在力がある
◍ 産業の堀があり、競合他社が簡単には追いつけない、または追いつくには多大なコストがかかる
◍ 会社の財務諸表が良好で、特にフリーキャッシュフローが毎年10%成長しているのが最も目覚ましい
では、A社の損切りポイントは、実は上記3つの長所の反転です：
◍ 産業が取って代わられる危機がある
◍ 堀が徐々に消失している
◍ フリーキャッシュフローの成長が停滞し、甚至は衰退している
ファンダメンタル分析者は帳簿上の損失だけで株を売ることはほとんどありません。なぜなら彼らにとって、会社の「体質」が変わっていなければ内在価値は変わっていないことを意味し、株価の下落はかえって買いの好機を意味するからです。
◓ 価格が非合理的に上昇した時も、損切りできる
会社の「体質」は変わっていないものの、市場の感情が非合理的であるために株価が狂ったように上昇し、内在価値をはるかに超えてしまった場合、この時も株式の売却を検討できます。
例えば、様々なデータや財務諸表の分析を通じて、A社の株価は50-60元（約1000-1200円）程度が合理的な範囲であると導き出したにもかかわらず、市場価格がすでに100元（約2000円）以上に急騰している場合、この時保有株の売却を検討できます。
このような状況は通常、大規模な株災の前に現れます。ファンダメンタル分析者が市場の非合理的な感情を観察できれば、株災（バブル化）を避けられます。非合理的な価格に対しては、「シラーPER」や「バフェット指標」で市場全体の感情とリスクを観察することもできます。
◓ より良い投資機会が現れた時も、損切りできる
3つ目のファンダメンタル損切り方法は、投資家が現在の市場により良い投資機会があると判断した時、現在成長潜在力が低いと考える株式を売却して現金に換え、より高いリターンが見込める企業の株式を買い入れることです。
現在保有しているA社の今後5年間の成長潜在力が100%であるとします。しかしB社の5年以内の成長潜在力が200%であることに気づいた場合、A社の株式を清算し、B社への投資に切り替えることができます。
「それなら損切りしなくても、別の資金でそのより良い機会に投資すればいいのでは？」と思うかもしれません。
しかし、一人の総資金は限られており、市場の良い投資機会は実は多くありません。全体の収益率を高めるために、投資資金の「稼ぐ効率」をできるだけ高めることはファンダメンタル分析者にとっても非常に重要なことです。
⊜ 塩漬けになったらどうする？3つの「お手軽」な解消方法を伝授
トレードをする人なら、期間の長短を問わず、塩漬けの経験がない人はほとんどいません。そして塩漬けになったトレーダーが最も気にするのは、いかに早く解消するかということに尽きます。塩漬けは実は恐ろしいものではなく、重要なのは「解消」を理解し、解消から教訓を吸収し経験を得ることです。
しかし、解消するにはいくつかのテクニックが必要です。
◓ 果断にポジションを閉じて退出する
株式、株価指数先物、商品先物のいずれであっても、塩漬けになった時に市場に重大な変化が起こり、保有銘柄の今後の方向性に対するあなたの見方が変わった場合、特に短線トレーダーは、この時は思い切って決断し、果断に損切りしてポジションを閉じて退出し、速やかに損切りすべきです。
◓ 押し目で買い増し、戻り高値で買い増し
押し目で買い増し、戻り高値で減らすという操作を何度か繰り返すことで、相対的に解消の確率を高めることができます。ただし、この操作は売買ポイントの把握に非常に高い要求があります。平均コストを下げることは塩漬け後の受動的な対応策ですが、それ自体は良い解消方法ではなく、特定の状況下では最も適切な方法でもあります。
この方法は「逆ピラミッド」または「ピラミッド」の買い増し式解消に似ています。逆ピラミッド式とは、解消操作を行う際に、毎回の買い増しのポジション規模が元のポジションよりも多いことを指します。この方法は高値で塩漬けになった後の投資家に比較的適しています。ピラミッド式とは、毎回の買い増しのポジション規模が以前のトレードポジションに比べて半分ずつ少なくなることを指します。
また、強調しておきたいのは、私は個人的に一般のトレーダーがロックポジション（両建て）の方法でヘッジ解消することを非常に反対しています。ロックポジションは技術を要するもので、非常に深い力量と経験が必要です。時には、損切りを選んでもロックポジションは避けるべきです。
◓ 辛抱強く待つ
この方法はやや消極的かもしれませんが、一般的に長期投資家に適しており、じっと解消を待ちます。時間と友達になることこそが、本当に人間性を試す場所かもしれません。
もちろん、高値で株を買った投資家にとっては、3-5年持っても解消できない可能性があり、この方法は時間を浪費し新しい投資機会も妨げます。しかし株価指数先物のようなトレーダーには、与えられる保有期間は最大12ヶ月で、その間には銘柄の違いに応じて契約を乗り換える必要があります。
時には、辛抱強く待つことで異常なリターンを得られることもあれば、元手をすべて失うこともあります。
⊜ まとめ
テクニカル分析面の損切りは、当初の買いシグナルが成立しなくなったこと（例えば偽ブレイクアウト、損失が心理的許容予想を超えた）に基づくため、テクニカル指標であれテクニカル形態であれ、価格と投資コストのリスクをより重視します。
ファンダメンタル分析の損切りは、会社の体質と将来の成長性に対する判断の誤り（例えば堀の消失、価格の非合理的な急騰）に基づくため、通常価格が予想に反することはファンダメンタル損切りの理由にはならず、かえって買いの機会を意味します。
よく言われるように、損失はトレードの一部です。トレードでは誰もが間違いを犯し、毎回利益を出せる人はいません。インターネット上には解消に関する記事や方法もたくさんあり、すべての方法があなたに合うとは限りませんが、必ず一つはあなたを助ける手法があります。トレードは絶えず学ぶプロセスであり、十分に多く、しっかりと学べば、長期的な利益を実現できます。
トレードで塩漬けを避ける過程では、以下のいくつかの側面から着手できます：
まず、市場相場の動きを深く研究し、精密に分析し、トレンドに沿って注文する。ことわざに「トレンドはあなたの注文の最良の友」と言われるように、この言葉はトレンド分析のトレードにおける重要性を強調しています。
次に、良いトレード習慣を身につける。これには注文前にポジション、出入場ポイント、ストップロスとテイクプロフィットポイントを厳格に計画し、断固として実行することが含まれる。計画が一旦立てられたら、原則を守り、軽々しく変更せず、トレードの規律性と実行力を確保すべきです。
最後に、市場相場に理性的に対処し、損失のために焦って逆張り操作で損失を取り戻そうとしない。速やかに損切りし、合理的に反対売買し、冷静さを保つ。トレードでは「青山を留めておけば、薪がなければ焼くことを恐れない」（資金の安全を保てば、再起の機会はある）という道理を心に刻むべきです。つまり資金の安全と堅実な経営を保つことです。このような理性と規律性がトレードで塩漬けになるリスクを減らすのに役立ちます。