「私はただのストリートファイターだ。神様、妻、そして税務署以外には何も恐れない。」—ラケシュ・ジュンジュンワラ
「インドのバフェット」と呼ばれる著名なインドの億万長者トレーダー、ラケシュ・ジュンジュンワラ（Rakesh Jhunjhunwala）は、2022年にインドで36番目の富豪、世界富豪ランキングでは438位に位置しました。彼は幼い頃から株式市場に強い興味を持ち、わずか5,000ルピー（約8,500円）の取引から始め、株式取引を通じて資金を雪だるま式に増やし、最終的に世界の富豪リストに名を連ねるまでになりました。
しかし、彼は「インドのバフェット」という称号があまり好きではなく、自分はアメリカのウォーレン・バフェット（Warren Buffett）には遠く及ばないと考えていました。二人は似たような「石を金に変える」投資のノウハウを持っているようですが。ジュンジュンワラは、資産が千億を超えるバフェットの方がはるかに優れていると考えており、実際に二人の投資哲学はほぼ一脈相通じており、どちらも「バリュー投資」を重視しています。
バフェットは「バリュー投資」の代表的な人物です。例えば、1973年に『ワシントン・ポスト』の時価総額はわずか1億ドル（約150億円）でしたが、当時のアナリストやメディアは『ワシントン・ポスト』の本質的な商業価値を4〜5億ドル（約600〜750億円）と推定していました。バフェットは1,000万ドル（約15億円）を投資し、今日までに20億ドル（約3,000億円）の利益を上げています。
すでに億万長者でありながら、ジュンジュンワラは非常に率直で、100元（約2,000円）もしないタタ製の時計を着け、200元（約4,000円）を超える靴は決して買いませんが、一方で彼の手には5カラットもの巨大なダイヤの指輪があり、田舎には豪華な別荘を所有しています。彼の行動スタイルはインドそのもののように矛盾に満ちていると評されています。
残念ながら、このインドの億万長者トレーダーは2022年8月14日にムンバイで病気のため亡くなりました。享年62歳でした。58億ドル（約8,700億円）という巨額の富を残しました。
今日は、インドの株の神様ラケシュ・ジュンジュンワラの取引の物語と、彼が投資家に残した貴重な経験についてお話ししましょう。
◓ 幼い頃から株式に興味
ジュンジュンワラは1960年にムンバイで生まれ、父親は税務官でした。幼い頃から父親とその友人が株式市場について話すのをよく聞いていたため、株式に非常に好奇心を持つようになりました。ある時、彼は父親に「なぜ株価は毎日変動するのですか？」と尋ねました。
そこで父親は、株価を変動させるニュースを新聞で読んで理解するように勧めました。ジュンジュンワラはこれによって株式市場に興味を持ち、株式市場に関連する仕事に就くことを志しました。
しかし、ジュンジュンワラの父親はまず大学の課程を修了するように勧めました。彼は1985年にシデナム大学を卒業し、公認会計士の資格を取得した後、再び父親に株式投資を職業にしたいと話しました。今回、父親は彼がどんな職業に就くことも許可しましたが、金銭は一切与えず、友人から株式投資の初期資金を求めることもできないと明言しました。
◓ 株式の世界へ
1985年のある日、25歳の会計士ジュンジュンワラはダラル・ストリートにあるボンベイ証券取引所に足を踏み入れ、いとこからこっそり借りた5,000ルピー（約8,500円）で人生最初の取引を始めました。
彼はその瞬間が自分の伝説のキャリアの起点であることに気づいていなかったかもしれません。20年の間に、時代の流れはジュンジュンワラを徐々に歴史の舞台の中央へと導きました。彼の最初の5,000ルピー（約100ドル、約1万5,000円）は58億ドル（約8,700億円）になり、インドのSENSEX指数も当時の150ポイントから70,000ポイントの大台を突破しました（2024年2月26日時点で同指数は72,886ポイント水準）。
しかし、すぐに彼は兄弟の紹介で顧客を得て、その顧客から25万ルピー（約42万5,000円）の投資資金を預かり、固定預金よりも高いリターンを生み出すことを約束しました。
市場に参入して1年後、ジュンジュンワラは初めて株式市場で大きな成果を上げ、50万ルピー（約85万円）を稼ぎました。当時、彼は43ルピーでインドの総合食品飲料会社Tata Teaの株を5,000株購入し、その株価は3ヶ月で143ルピーに上昇し、売却後に3倍以上の利益を得ました。
その後数年間、多くの株式売買でかなりの利益を得ました。1986年から1989年の間に、200万〜250万ルピー（約340万〜425万円）を稼ぎました。彼のもう一つの大きな投資は鉄鉱石採掘会社Sesa Goaの購入で、初期購入価格は28ルピー、35ルピーで買い増し、その後まもなく株価は65ルピーに急騰しました。
株式市場に足を踏み入れた日から、ジュンジュンワラは常に楽観的な感情に満ちていたようです。彼の投資哲学は偶像のバフェットと一脈相通じています：「正しい株を買い、そして熱狂的に保有せよ」、彼はしばしばバンド操作や追いかけ売買をする個人投資家たちに警告しました、「いつか大きな傷を負うだろう」と。
実際、ジュンジュンワラが株式市場で浮き沈みした20年以上は、インドが古い時代から近代化へと邁進し、最終的に「大きく輝く」過程の縮図でした。この期間には機会もあれば挫折もあり、危機的な出来事もあり、決して順風満帆ではありませんでした。
すべての新興市場と同様に、80年代のインド株式市場は混乱、動揺、そして大きな浮き沈みに満ちていました。ジュンジュンワラは取引所の爆発事故を経験し、株式市場が全面ストップ安で取引を一時停止するという驚険も経験し、市場操作の疑いで規制当局の調査を受けたこともありました。しかし、数十年の大波淘沙の後、彼は依然として波頭に立つ英雄であり、貪欲と恐怖の人々の中から抜け出し、この市場の「神」となりました。
◓ インドの株の神様の取引哲学
ジュンジュンワラが「インドのバフェット」と呼ばれるのは、ある意味で彼もバリュー投資家だからかもしれません。彼は株式を購入する際、その会社の収益モデル、成長潜在力、生命力を重視し、企業にとって最も重要なのは競争力、規模、管理の質だと考えています。
しかし、彼は「インドのバフェット」という称号があまり好きではなく、自分は「株の神様」ウォーレン・バフェット（Warren Buffett）には遠く及ばないと考えていました。二人は似たような「石を金に変える」投資のノウハウを持っているようですが。しかしジュンジュンワラは、資産が千億を超えるバフェットの方がはるかに優れていると考えており、実際に二人の投資哲学はほぼ一脈相通じており、どちらも「バリュー投資」を重視しています。
ジュンジュンワラは現在、「RARE Enterprises」という名前のプライベート株式取引会社を運営しており、会社名は彼と妻の名前の最初の2文字から取られています。
ジュンジュンワラは家族との絆が非常に強いです。1987年、彼は27歳で妻のレカと結婚しました。結婚して長年、夫婦には子供がいませんでしたが、2004年に体外受精技術を通じて初めての子供を授かり、2006年には双子の息子にも恵まれました。ジュンジュンワラは株式取引に夢中ですが、取引時間が終わると、いつもすぐに家に帰って妻と子供たちに寄り添います。
株式取引の戦略について、彼は自分がトレーダーでもあり長線投資家でもあると率直に認め、短期取引は短期的な利益しか得られないが、長線投資は長期的な利益を生み出すことができ、投資の目的は自分により多くの資本を得て再投資することだと述べています。
ジュンジュンワラは大企業のブルーチップ株を選ぶのが好きではなく、小さくて美しい会社を探すのが好きです。彼は投資の鍵はその会社が持続的な成長の可能性を持っているかどうかにあり、持続的に成長する会社だけが投資に豊かなリターンをもたらすと考えています。
しかし、バリュー投資を信条とするジュンジュンワラもテクニカル分析を活用し、「トレンドは最高の友達」と信じており、投資家でもありトレーダーでもあります。
彼は、多くのテクニカル分析を通じて株式を売買すると明かしました。株が過大評価されている場合、理論的には関連株を売るべきですが、彼の取引経験は株の評価が繼續的に過大評価され、さらには上昇し続ける可能性があることを教えてくれたため、分析によって自分の判断を堅持しなければならないのです。
◓ 高リターン投資の3つの忠告
ジュンジュンワラの古典的な投資事例を概観すると、彼の成功の道は2点にあります：まず、企業の本質的価値（会社の収益モデル、成長潜在力、生命力）を重視すること；次に、企業が業界内でどれだけの成長機会を持っているか、業界の将来の需要空間がどれだけ大きいかを見ることです。
ジュンジュンワラの投資で巨大な成功を収めた2つの法宝は、一見わかりやすいですが、それを実行できる人はほとんどいません。彼らに欠けているのは十分な忍耐と十分な自信であり、これこそが成功した投資家に必須の資質です。そのため、彼は投資家に3つの忠告を与えています。
1. 市場のタイミングを予測しようとしないこと
価格が毎日新安値を更新するとき、投資家は迷います：「もし今買って間違いだったらどうしよう？もう少し待つべきか、もしかしたら価格はもう少し下がるかもしれない？」
この点で、投資家はしばしば自分を罠に追い込んでしまい、自分の考えを検証するために常に追加情報を求めたり、より低い価格を待ち続けたりします。ジュンジュンワラは、会社の本質的価値と将来の見通しを分析し、株価が十分に安いと判断したら、買ってよいと考えています。
2. 利益の分析にあまり精力を注がないこと
ほとんどの投資家は会社の現在の売上高と利益に注目しています。彼らは会社の四半期ごとの状況を観察し、自己資本利益率（ROE）に注意を集中します。ジュンジュンワラはこれは木を見て森を見ずのやり方だと考えています。彼は「重点は会社の利益の源泉にあるべきだ。投資家は企業が中期的・長期的に利益を成長させる原因を理解し、企業が自身の分野で存在する機会を理解する必要がある」と強調しています。
3. 10倍株を狙うなら、まずそれを忘れること
ジュンジュンワラは、ほとんどの人が10倍株への投資に熱心で、それが不合理な価格設定の流行株へと彼らを導き、かえって投資家に損失をもたらすことに気づきました。彼は次のように考えています：「10倍株を見つけるためには、まずそれへの熱狂を止めなければならない。逆方向から出発し、市場の誤りを見つけ、無視されている会社を探し、逆張り投資の知恵を持つ勇気が必要だ。最後に最も基本的な投資方法に戻り、もしあなたの研究分析が正しく、あなたが投資した会社が良好な発展見通しを持っていれば、時間の経過とともに、あなたが投資した会社は良好なリターンを実現するだろう。」