乱れた髪に伸び放題の髭、少しくたびれたTシャツ。人混みの中に立っていても全く目立たないディラン・コリンズ（Dylan Collins）は、従来のイメージにある華やかな身なりのトレーダーとは異なり、もう一つのタイプのプロフェッショナルトレーダーを代表しているのかもしれない。こうしたトレーダーは大衆の注目を望まず、ほとんどの時間を「隠れて」過ごすことを好み、自分のトレードの世界に身を置き、外部から邪魔されることを望まない。十分に機敏で、十分に賢く、数秒以内にトレード機会を捉えることができ、1回か2回のトレードで純資産の大部分を失うリスクを恐れずに冒し、規律を厳守し、そして十分な自信を持つ——おそらく彼らこそが生まれながらのトレーダーなのだろう。
現在わずか25歳のディランは、過去2年間のトレードで25万ドル（約3,750万円）を稼ぎ、現在は300万ドル（約4億5,000万円）の資金を運用している。そのうち270万ドル（約4億500万円）は彼の上司とパートナー企業であるAMR Capital Tradingが提供している。ディランの周りの多くの友人はまだ大学院を卒業しておらず、あるいはどこかの企業でわずかな「インターン」給与を稼いでいるが、ディランは昨年すでに6桁の収入を得ている。
「トレードはとても面白いです」とディランは言う。「ほとんどの日は、オフィスに着くとすぐに非常にワクワクします。昨年は5日しか休暇を取りませんでしたが、その数日間は最も退屈に感じた時期でした。私にとって、これは夢のような仕事です。」
トレードキャリアはなんとポーカーから始まった
ディランは言う：「高校時代、週末にギャンブラー仲間と5ドル（約750円）のポーカーゲーム（バカラ）を始めました。その後、徐々にバカラにはまり、これは非常に挑戦的なポーカー種目であり、運だけで勝敗が決まる普通のギャンブルゲームとは全く違うと気づきました。そこでさらに一歩進んで、オンラインでアカウントを登録し、オンラインポーカーを始めました。」
マイアミ大学を卒業後、ディランはアクチュアリーなどの仕事に就く予定だったが、すぐにポーカーカードと比べて前者には何の魅力もないことに気づいた。そこで彼はオンラインポーカーにフルタイムで打ち込み始め、バカラを通じて自分のゲーム戦略を絶えずテストし最適化することで、わずか半年の間に一晩で最高5,000ドル（約75万円）を勝ち取るという好成績を生み出した。
「私はずっと自分の戦略を最適化してきました」とディランは述べる。事实证明、これはデイトレードにとっても良い訓練となった。AMR Capital Tradingという会社が求人サイトにトレーダー職の空席を掲載したとき、ディランはその職に応募した。最初の面接で、同社のパートナーの一人であるハンター・ビール（Hunter Beall）はディランに対し、会社が提供する25,000ドル（約375万円）の初期投資元本を稼いで初めて給与を得られるようになると伝えた。そして、それを達成できる新人トレーダーは会社全体で3分の1にも満たないのだった。
「30分の会話の中で、どの応募者が、週に60時間以上働いても利益を出せないものの、挫折感からすぐに立ち直り、心態を調整できる潜在的なトレーダーなのかを、私はよく見極めることができます。ディランは間違いなくそういうタイプの人です！」とビールは述べた。
反対を押し切ってプロトレーダーの道へ
世界トップクラスの大学の学生として、ディランのほとんどの同級生は卒業後に6万〜8万ドル（約900万〜1,200万円）の年収を得ることができる。そのため、ディランがこのような「無給」の仕事に就くことを知った後、彼の両親はディランの決定を全く支持しなかった。彼の母親はウォール街で働く友人に電話でディランと2時間以上話させ、その目的は、トレーダーは映画に描かれているような華やかなものでは決してなく、その受けるプレッシャーは想像をはるかに超えていると伝えることだった。しかしディランは最終的に家族からのプレッシャーに耐え、両親に「プロのポーカー選手になるか、デイトレーダーになるか」のどちらかだと伝えた。損得を天秤にかけた結果、最終的に家族は折れざるを得ず、ディランはこうして自分のトレードキャリアを始めた。
ニューヨークに本社を置くAMRはG-2 Tradingの一部門であり、その規律と複雑さは大手投資会社に比べても遜色なく、むしろ小規模なヘッジファンドに近いが、外部投資家は一切いない。AMRは「モメンタムトレード」の研究を専門とする傾向があり、金融市場の非合理的な群集心理を利用して人気銘柄をロングし、不人気銘柄、外国為替、商品をショートする。同時に、同社は「プライスアクショントレード」や「流動性トレード」も得意としている。
この種のトレードの特徴は、売買する株式の会社、製品の品質、売上と利益の傾向、経営陣の能力、ビジネスモデルの実現可能性を深く理解する必要がないことだ——これらすべては重要ではない。重要なのはトレードのダイナミクスだけである。
AMRのトレーダーはゴールドマン・サックスのコンピュータ化されたトレーディングプラットフォームと「ステルスアラート（Stealth Alerts）」と呼ばれるソフトウェアプログラムを使用して、カスタマイズされた銘柄リストを生成する。そのほとんどが需給の不均衡状態にある。彼らはまた、出来高の突然の急増や、長期トレンドラインから価格が乖離した銘柄を探す。
もしこれらの動き（通常はそうである）がたった今発表されたニュースに関連しているなら、AMRのトレーダーはそれを無視する。彼らが探しているのはニュースでは説明できない価格変動である。例えば、誰かが大量の株式を強制的に迅速に売買した場合や、予定されたオプション満期による瞬間的な価格の歪みなどだ。コツは、そうした価格設定の誤った機会を識別し、いつエントリー（またはイグジット）すべきかを知ることである。
「多くのトレードはただの直感に過ぎない。」とディランは言う。もちろん、コンピュータをプログラムしてこの種のトレードを行うことは可能であり、多くのヘッジファンドやウォール街のトレーダーはそうしている。高頻度・高出来高のコンピュータ化されたトレードは現在、米国株式取引量の4分の3を占めており、これがおそらくAMRのトレーダーが流通量の限られた小規模企業の株式を保有する傾向がある理由だろう。ヘッジファンドの取引量が大きいため、ヘッジファンドが展開するコンピュータ化されたアルゴリズムはこうした銘柄を無視する傾向があり、それによって小規模投資機関のトレーダーに機会が生まれる。
学術文献は、長期的にはデイトレードは失敗する運命にあると考えている。カリフォルニア大学デービス校の金融経済学者ブラッド・バーバー（Brad Barber）は、デイトレードが非常に一般的な中国台湾証券取引所から15年分の取引記録を入手した。彼は、どの年でも80％のデイトレーダーが損失を出しており、長期的に安定的に利益を上げられる戦略はわずか1％であることを発見した。
小規模投資機関として、AMRはボラティリティが高い、あるいは取引が稀な銘柄を好む。なぜならそれらの利益はしばしばより高いからだ。ディランは述べる：「この方法の危険性は、最終的にインサイダーと取引することになる点です。インサイダーは会社についてより多くの知識や情報を持っており、それによってトレードは最初から不公平になります！」
ディランは入社後の5ヶ月間は給与を得られず、6ヶ月目に初めて給与を受け取った。しかしすぐに、彼は再びすべての資金を失った。ディランは言う：「カナダの会社、嘉漢林業（シーノ・フォレスト）があって、私たちは皆それを買っていました。」「完璧なトレードに見えました。そして突然、連邦調査によって取引が停止され、結局すべてがポンジ・スキームでした。オフィス全体で約200万〜300万ドル（約3億〜4億5,000万円）を失いました。私にとって、これは壊滅的でした……すべてをゼロからやり直さなければならなかったのです。」
しかし、ほんの数週間後にトレード機会が突然訪れた。ディランは、市場が「異常に不安定」になり、彼はその混乱の中に好機を見出したと回想する。7月末までに、ディランは「失地を回復した」。仕事の1年目の8月には、彼のトレード利益は40万ドル（約6,000万円）に達し、そのうち3分の2が彼のものとなった。
しかし、このような非常時には、誰もが儲けられるわけではない。主要株価指数が急落する中、トレーダーたちは「底値を拾おう」と市場に殺到した。しかし、賭けをした後の数分以内に、ディランの同僚クリスは市場がさらに下落し、潜在的な損失が増大するのを見て、ますます不安になった。「恐ろしかった。パニックになって売ってしまった。」とクリスは言う。「そして、10分以内に、私が元々保有していたものはすべて利益を出した。持ち続けていれば、大金を稼げたのに。」
クリスはグループの中でより保守的なトレーダーの一人であり、より成功したトレーダーの一人でもあり、過去5年間で100万ドル（約1億5,000万円）以上を稼いでいる。対照的に、ディランは「野蛮人」、つまり他人が避ける銘柄を喜んでトレードし、各トレードにより多くの資金を投入し、必要ならば報われるまでより長く持ち続ける、完全な冒険者として知られている。
こうした大胆な行為はいつもうまくいくわけではない。Digital Domainの株式に関するあるトレードでは、株価が急落した。この会社はジェームズ・キャメロン監督によって設立され、映画『タイタニック』の特殊効果を専門に制作していた。この突然の価格変動を説明できるニュースはなかったため、ディランは多くの同僚と同様にこの会社の株式を買い、自然な回帰トレンドを待った。それが起こらなかったとき、他の誰もが小さな損失を受け入れて撤退する戦略を取ったが、価格が下落し続ける中、ディランは保有を続けるだけでなく、買い増しまで決断した。彼が期待した「デッドキャットバウンス」は決して訪れなかった。最終的な結果は、Digital Domainが破産保護を申請しているという発表だった。この1回のトレードだけで、彼のほぼ2ヶ月分の利益がすべて消え去った。
トレードをしないことの利点
ディランもまた、非常に快適な時期を経験したことがある。昨年、米国株の主要指数が着実に新高値まで上昇した数ヶ月間、ボラティリティは非常に非常に低かった。彼が会社でやることは、ルーチンワークとしてヘッドラインニュースを閲覧し、前日の引け時点での大きな注文不均衡を探し、市場を素早く調査し、そこそこ投資価値のある銘柄を1つ見つけ、そしてのんびりコーヒーを飲むことだった。
若いトレーダーたちの間には、協力と競争が面白く融合している。誰もが基本的なトレード戦略のバリエーションに従っているため、彼らの多くは同じ日に同じトレードを行う可能性があり、絶えずお互いに機会を思い出させたり、地雷を警告したりする。お互いのパフォーマンスの差は、彼らの反応速度、いつ個別銘柄を買う/売ると決断するか、そして各トレードにどれだけの資金を投入するかにかかっている。さらに、これらの若者たちは会社が公開している損益ランキングを通じて、自分が現在会社でどのくらいの利益順位にいるかを把握し、常に相手を追い越そうと自分を促している。
ビールは若いトレーダーたちの良き師であり友人であり、パートナーであり、上司であり、リスク管理者でもある。彼とニューヨークのパートナーはこれらすべてのトレードから最大50％程度の利益を得て、その費用と投資リスクを賄っているため、彼はトレーダーたちのポジションを注意深く監視し、時には通常の取引額よりも大きなポジションを承認することもある。
寄付前の数分間、トレーダーたちは一晩中研究し考えた数十件のトレードを行う際に、突然とても静かになる。
「これは単に午前8時から午後4時までの仕事ではありません」と、オフィスのもう一人の若いトレーダー、デールは説明する。現在23歳の彼は会社で最年少であり、グリネル大学を卒業したばかりだ。彼のトレード本能は父親から来ている。父親はシカゴのS&P先物取引所のトレーダーだった。
デールは言う：「市場はますます複雑になっています。そして、多くの人が単純で明白なトレードを行っています。そうしたトレードはすでに効果がなくなっており、リードを保つためには絶えず進歩しなければなりません。」
前の取引日の終わりに、ディランは不動産投資信託会社CommonWealth Reit CWHに大きな注文不均衡が発生し、株価が上昇したことに気づいた。彼は、この株式を扱うマーケットメーカーがまもなく在庫を放出したがるだろうと考え、市場が閉じたときに、通常の取引レンジより25セント高い価格で500株の空売り（株価が下落するという賭け）の注文を出した。そして翌朝、もし彼の直感が正しいと証明されれば、彼は「階層的に」注文を出してショートポジションを「カバー」し、利益を確定するつもりだった。1時間以内に、彼の取引額は4万ドル（約600万円）近くに達した。
通常の日には、ディランは数千件の注文を出し、その時点の株価より高いか低い価格で数十銘柄を売買するかもしれない。退社直前の最後の瞬間にも、彼は10件以上のトレードを執行する。数分間、あるいは数秒間しか続かないかもしれない新しい機会を探し続け、全神経を集中してすべての出来事を追跡する。
日々大量のトレードを重ねる背後には、ほとんどのトレーダーが1年間に稼ぐ利益の大部分が、わずか4〜5件の大きな取引からしか得られないという現実がある。ボラティリティが低い日には、より大きな挑戦は、座って小さなトレードをいくつか行うか、何もしないことである。
ディランは言う：「デイトレーダーだからといって、トレードすべきというわけではないと、自分に言い聞かせ続けなければなりません。低ボラティリティの状況では、私は忍耐力が足りずにトレードしすぎてしまいます。座って、この環境で何もしないことが、最良のトレードなのです。」
その日、ディランは約6件のトレードで約3,000ドル（約45万円）を稼ぎ、最大の勝者はCWHだった。しかし、彼が数週間前に上場したばかりのバイオ燃料会社のポジションを清算し、その日の株価が75％以上下落したため、その日の損益は実際にはマイナスでトントンだった。
メンタルはデイトレーダーにとって最大の試練
ディランは言う：「オフィスに大柄な人がいないのは、プレッシャーが大きすぎるからです。家に帰っても、明日のトレードシナリオを自ら考え想像し、自分が5万ドル（約750万円）を稼ぐのか、それとも5万ドルを失うのかを探ろうとしますが、結果は決して予測できません。」
プレッシャーの下では、トレーダーはあるトレード戦略に対して過度に慎重になったり、過度に適応したりする傾向があり、その後、自信とリスク許容度が螺旋状に低下するという厄介な状況に陥る可能性がある。おそらくまさにこの点を考慮して、一部のより成功したデイトレーダーはデイトレードから積極的に長期投資へと移行している。
45歳のマイクもかつてAMR Capital Tradingに勤めていたが、数百万ドル（数億円）を稼いだ後、会社を毅然として去り、自宅で自分の長期投資キャリアを始めた。「デイトレードと比べて、長期投資は確かにずっと気楽です。」とマイクはこの選択をした主な理由を説明した。
「あの年の世界的な金融危機が再び起こらない限り、私はトレードを続けます。ほとんどの人は確かにデイトレーダーには向いていませんが、これが自分にとって完璧な職業だと固く信じています。」ディランは自信を持ってこの言葉を言い終えると、再び一人の沉思の中に沈んでいった。